Raoul Pal afirma que os preços das ações continuam subindo devido à desvalorização da moeda, enquanto os ganhos da IA ​​ficam “verticais”

Embora a maioria dos investidores ainda esteja a debater se os mercados estão sobrevalorizados, o macroinvestidor Raoul Pal diz que podem estar a ignorar completamente a verdadeira história que impulsiona a próxima fase da economia: a inteligência artificial.

De acordo com Amigoos modelos tradicionais de recessão e os antigos quadros de ciclo económico têm dificuldade em explicar o que está a acontecer porque a economia está agora dividida em dois mundos completamente diferentes. Um lado continua ligado a uma produção industrial mais lenta e à actividade económica tradicional, enquanto o outro lado, a economia da IA ​​e da inteligência, está a acelerar a um ritmo histórico.

Por que os antigos modelos macro estão quebrando

Pal argumentou que muitos analistas ainda utilizam quadros ultrapassados ​​para prever recessões com base no enfraquecimento de indicadores industriais como o ISM. Mas ele diz que esses indicadores já não reflectem toda a economia.

Uma parte da economia está a abrandar modestamente, enquanto as empresas impulsionadas pela IA estão a expandir-se a uma velocidade extraordinária. Essa divergência está a criar o que ele descreveu como uma “bifurcação” nos mercados e nos dados económicos.

De acordo com Pal, é exactamente por isso que alguns dos principais apelos à recessão nos últimos três anos não se concretizaram, apesar dos dados mais fracos da indústria.

A explosão da receita da IA

O maior exemplo que Pal apontou foi o Antrópico.

Ele descreveu o crescimento da receita da empresa como “o crescimento mais rápido de qualquer empresa na história”, alegando que a Anthropic passou de receita essencialmente zero para quase US$ 100 bilhões em aproximadamente três anos. A maior parte desse crescimento ocorreu apenas no ano passado, saltando de cerca de US$ 10 bilhões para US$ 100 bilhões.

Pal disse que nada na história corporativa moderna chegou perto desse tipo de aceleração.

Esse crescimento explosivo, argumenta ele, está a mudar a forma como os investidores devem pensar sobre as avaliações das ações, o crescimento dos lucros e os ciclos macroeconómicos.

Por que os preços das ações continuam subindo

Pal também abordou as preocupações crescentes em torno das altas avaliações de ações.

Ele explicou que a desvalorização monetária aumenta naturalmente os preços dos activos ao longo do tempo, especialmente as acções. Normalmente, o crescimento dos lucros tende a acompanhar o crescimento do PIB a um ritmo mais lento. Mas as empresas de IA estão agora a quebrar totalmente esse padrão porque o crescimento dos seus lucros está a mover-se “vertical”.

Essa combinação de desvalorização da moeda e de rápido crescimento dos ganhos da IA ​​está a criar um ambiente de mercado diferente dos ciclos anteriores.

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