Anthropic alerta contra a exposição não autorizada de ações, já que os mercados de tokens implicam uma avaliação de trilhões de dólares

A Anthropic, a empresa de IA por trás de Claude, está alertando os investidores que os produtos tokenizados que afirmam oferecer acesso às suas ações privadas podem ser inválidos, aumentando a disputa sobre se as ações restritas pré-IPO podem ser reembaladas para os comerciantes de varejo.

Em uma página atualizada de alerta aos investidores publicada pela primeira vez em fevereiro, a Anthropic disse que qualquer venda ou transferência não aprovada de suas ações, ou qualquer participação em suas ações, é nula e não será reconhecida em seus livros.

“Não permitimos que veículos de propósito específico (SPVs) adquiram ações da Anthropic e qualquer transferência de ações para um SPV é nula de acordo com nossas restrições de transferência. Ofertas para investir em rodadas de financiamento passadas ou futuras da Anthropic por meio de um SPV são proibidas”, escreveu a empresa em um comunicado. página de aviso atualizada. “Isso significa que se alguém pretende vender ações da Anthropic sem a devida aprovação do conselho, essa transação é inválida.”

Acrescentou que qualquer terceiro que alegue vender ações da Anthropic ao público em geral por meio de vendas diretas, contratos a termo, “títulos tokenizados” ou outros mecanismos provavelmente está envolvido em fraude ou oferecendo um investimento que pode não ter valor devido às nossas restrições de transferência.

Durante o ano passado, várias exchanges de criptomoedas criaram ofertas de exposição pré-IPO para algumas das empresas de tecnologia mais importantes do planeta, como Anthropic, SpaceX e Polymarket. No entanto, nem todas as ofertas são iguais.

Alguns são perpétuos sintéticos pré-IPO, em que não são necessariamente detidas ações subjacentes e os traders estão simplesmente a apostar num preço de referência vinculado à avaliação implícita de uma empresa privada. Esses instrumentos podem não violar diretamente as restrições de transferência de ações de uma empresa porque nenhuma ação se movimenta, mas deixam aos usuários uma reivindicação de derivativos em vez de exposição a ações.

Por outro lado, os produtos que oferecem exposição ao mercado privado através de veículos de finalidade especial (SPVs) ou participações no mercado secundário, como as ofertas de ativos únicos tokenizados da PreStocks ou o Robinhood Ventures Fund I, estão mais próximos da exposição a ações privadas tokenizadas.

Pré-estoques termos de serviço afirma que os compradores não recebem nenhum capital ou direitos de acionista na empresa subjacente, apenas exposição econômica vinculada ao lastro de reserva. No entanto, não especifica se essa exposição é entregue por meio de um veículo de propósito específico, deixando incerteza em torno da estrutura exata por trás de seus tokens vinculados à Antrópica, que a empresa afirma pode ser inválida.

Esse modelo pode ser mais intuitivo para os investidores, mas também se aplica mais diretamente às restrições que as empresas privadas impõem sobre quem pode comprar, vender ou deter participações nas suas ações.

John Montague, um advogado criptográfico baseado na Flórida, disse anteriormente ao CoinDesk que as empresas privadas possam desafiar estas estruturas.

“Acho que as empresas privadas também podem iniciar ações judiciais alegando que isso viola seus documentos de governança, acordos de acionistas, acordos de direitos de investidores ou estatutos”, disse ele à CoinDesk no ano passado. “Eu vejo isso como o direito do emissor de controlar os termos da transferência.”

Além das transferências não autorizadas de ações, outra dor de cabeça que estes mercados criam para as empresas é a avaliação. Os mercados tokenizados podem gerar preços implícitos surpreendentes que parecem ser uma descoberta pública legítima de preços, mesmo quando a liquidez subjacente é relativamente pequena.

Painel de pré-estoques mostrou recentemente que a Anthropic tinha uma avaliação implícita acima de US$ 1,5 trilhão e uma avaliação de mercado de cerca de US$ 1,37 trilhão, apesar da plataforma deter cerca de US$ 23 milhões em ativos totais.

Para as empresas privadas que angariam capital através de rondas de financiamento negociadas e não de mercados públicos, isto cria um risco narrativo real. Os preços especulativos dos tokens podem começar a moldar as expectativas dos investidores e as manchetes sobre avaliações fora do controle da empresa.