O preço mais baixo do Bitcoin ainda está por vir? – 78% dos sinais de mudança de oferta BTC…

O mercado realmente ainda não atingiu o fundo do poço?

Olhando para os ciclos pós-halving, essa ideia realmente tem algum peso. Em 2016 e 2020, Bitcoin [BTC] tendeu a cair em torno de 875 a 917 dias após o halving. Esse momento está bastante alinhado com as grandes quedas que vimos, cerca de 73% no ciclo de 2018 e cerca de 64% em 2022.

Se esse padrão se mantiver, isso sugeriria que ainda poderíamos estar no início do ciclo atual. Do ponto de vista técnico, estamos apenas a cerca de 750 dias do ciclo de redução pela metade de 2024, o que pode significar que o verdadeiro fundo do poço ainda não se formou. Portanto, a verdadeira questão é: ainda precisamos de uma correção mais profunda antes da próxima grande etapa de subida?

Olhando para a evolução do mercado em maio, a tese ganha um pouco mais de peso.

Em março e abril, o Bitcoin já registrou uma valorização total de quase 15%. Mas alguns traders acham que o ímpeto pode esfriar este mês, já que o BTC raramente conseguiu três fechamentos mensais fortes e consecutivos em fases anteriores de baixa. E com base no comportamento do ciclo pós-halving, o Bitcoin ainda pode estar nessa zona “intermediária”, apesar do forte desempenho do segundo trimestre até agora.

Dito isto, olhando para os ciclos anteriores de redução pela metade, há uma divergência importante.

Ao contrário do rali de 1300%+ do ciclo de 2017 e do movimento de 60% do ciclo de 2021, a etapa de 2025 na verdade fechou em torno de -6,3%. Normalmente, as fases pós-halving tendem a dar início a fortes vantagens impulsionadas pela escassez, mas este ciclo já mostrou algum desvio desse padrão. O que levanta a questão maior: Será que o ciclo de 2026 divergirá da típica estrutura de mercado em baixa ao estilo de 2018 e 2022?

Bitcoin entra em uma fase de escassez de oferta enquanto as baleias se acumulam silenciosamente

Diminuindo o zoom, o ciclo de 2026 do Bitcoin ainda caiu 7,5%, basicamente em linha com o comportamento típico pós-halving.

Mas ampliando o zoom, os dados da cadeia mostram uma imagem diferente. Os sinais de acumulação permanecem fortes, com os tamanhos do comércio à vista de baleias a tenderem para o aumento, sugerindo que os grandes intervenientes estão a absorver constantemente a oferta em baixas. Enquanto isso, os sinais de capitulação estão desaparecendo, à medida que a métrica líquida de lucro/perda realizada do Bitcoin voltou ao território positivo, sugerindo que o posicionamento do mercado está começando a se estabilizar abaixo da superfície.

Notavelmente, os fluxos institucionais reforçam ainda mais esta tendência. Apesar de dois dias de saídas, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA ainda registraram seis semanas consecutivas de entradas líquidas, marcando sua seqüência mais longa desde agosto de 2025. Além disso, cerca de 78,3% da oferta de BTC agora está com detentores de longo prazo, acima dos 74,1% anteriores no ciclo. Essa mudança de 4,2 pontos percentuais equivale a 830.000 BTC passando de traders de curto prazo para carteiras de longo prazo.

Tomados em conjunto, os dados da cadeia apontam para um aperto na oferta que se desenvolve silenciosamente sob a superfície.

Do ponto de vista técnico, o momento parece interessante. O Bitcoin está se movendo lateralmente em torno de US$ 80 mil, uma estrutura que está favorecendo os touros à medida que a oferta é absorvida durante a consolidação. Se esta tendência se mantiver, o choque de oferta em desenvolvimento poderá criar um armadilha para ursospotencialmente rompendo com os padrões anteriores pós-halving.

Por sua vez, isto poderá inverter o posicionamento bearish de May, abrindo a porta a uma mudança bullish e aumentando as hipóteses de que o fundo do mercado já possa estar presente.

Resumo Final

• As tendências históricas pós-halving sugerem que o Bitcoin pode não ter atingido totalmente o fundo do poço ainda.
• A acumulação de baleias e os fortes fluxos de ETF sugerem que uma restrição na oferta pode transformar o sentimento de baixa num movimento de alta.