A atividade do XRP Ledger está batendo recordes, mas por que os preços do XRP caíram 62% em relação ao pico

O XRP Ledger nunca esteve tão ocupado, mas os traders ainda não recuperaram o atraso.

Os pagamentos diários bem-sucedidos no XRPL atingiram recentemente um máximo de 12 meses de mais de 2,7 milhões, acima dos cerca de 1 milhão no final de 2025, de acordo com Dados XRPSCAN. A rede processa entre 2 e 2,8 milhões de transações por dia, de 20 a 26 transações por segundo.

Os pools de formadores de mercado automatizados explodiram para quase 27.000 pools ativos, suportando mais de 16.000 tokens exclusivos. O valor dos ativos tokenizados do mundo real no livro-razão subiu para US$ 461 milhões, um aumento de 35% nos últimos 30 dias, por RWA.xyz. O volume de transferência de stablecoin no mesmo período atingiu US$ 1,19 bilhão.

O XRP está sendo negociado a US$ 1,37 e caiu 26% no acumulado do ano. Está 62% abaixo de sua máxima do final de 2025, de US$ 3,65.

Essa lacuna entre o que o livro-razão está fazendo e o que o token está fazendo é a coisa mais importante que está acontecendo no XRP no momento, e é uma questão que o mercado ainda não respondeu.

A tese criptográfica padrão é que a atividade da rede impulsiona o valor do token. Mais uso significa mais demanda pelo ativo nativo, o que eleva o preço. É a estrutura que funcionou para Ethereum durante o verão DeFi e para Solana durante o boom das moedas meme.

Mas o XRP está quebrando o padrão. Todas as métricas que deveriam ser importantes para um token de utilidade estão em alta, mas o preço está em baixa.

A explicação mais provável é estrutural. A atividade crescente do XRPL é cada vez mais impulsionada pelo RLUSD, a moeda estável da Ripple, e pelos ativos tokenizados que fluem através do XRP como uma moeda-ponte, mas não criam uma demanda sustentada pelo token.

Um pagamento que usa XRP por três segundos para liquidar uma transação transfronteiriça entre moedas fiduciárias não gera o mesmo tipo de pressão de compra que alguém apostando ETH por meses ou bloqueando SOL em um protocolo DeFi. A rede fica mais ocupada, mas o token permanece líquido e transitório. A atividade aumenta, mas a escassez não.

Os números DeFi tornam isso evidente. DeFiLlama mostra O valor total do XRPL foi fixado em US$ 47,54 milhões. Esse é todo o ecossistema DeFi em uma rede cujo token nativo tem um valor de mercado de US$ 84 bilhões.

Para efeito de comparação, Solana movimenta cerca de US$ 4 bilhões em TVL. Ethereum tem mais de US$ 40 bilhões. A camada DeFi do XRP é um erro de arredondamento em relação à sua avaliação, o que significa que a capitalização de mercado ainda é esmagadoramente impulsionada pelo posicionamento especulativo e pelas expectativas de ETF, em vez de capital bloqueado em atividades produtivas na cadeia.

O DEX nativo conta uma história semelhante. O volume diário varia entre US$ 4 milhões e US$ 8 milhões com base em dados recentes, modesto para qualquer Camada 1 e especialmente pequeno para alguém classificado em quinto lugar em valor de mercado.

O crescimento do pool AMM é real, com 27.000 pools e 12 milhões de XRP depositados, mas o valor em dólares dessa liquidez permanece fraco em relação à escala do mercado do token.

O quadro RWA é a única área onde os dados apoiam genuinamente a tese otimista. US$ 461 milhões em valor de ativos distribuídos e US$ 1,5 bilhão em valor de ativos representados colocam a XRPL à frente de várias cadeias maiores em categorias específicas de tokenização.

A capitalização de mercado da stablecoin no livro-razão é de US$ 339 milhões, com 35.800 detentores. O volume de transferência de RWA de 30 dias de US$ 149 milhões, um aumento de mais de 1.300%, sugere atividade institucional real, em vez de negociação de lavagem. Se a tese da tokenização se concretizar nos próximos anos, o XRPL terá uma posição que a maioria dos concorrentes não tem.

Como tal, março historicamente tem uma média de retorno de 18% para o XRP, e a zona de suporte de US$ 1,27 a US$ 1,30 se manteve através de vários testes. Se as condições macroeconómicas se estabilizarem e o conflito no Irão avançar para uma resolução, um salto do alívio para 1,60 dólares ou mais é plausível.