A oferta de Ethereum está diminuindo – a escassez está sendo subvalorizada?

O fornecimento de Ethereum está em constante transição de propriedade líquida para compromisso de rede de longo prazo.

Desde o início de 2023, a participação no staking subiu de quase 15% para 30%, deslocando progressivamente o Ethereum [ETH] em contratos de validação. Esta mudança reflecte a maturidade do ecossistema e a participação das infra-estruturas, e não o posicionamento táctico.

Como o avaliar ultrapassou 25% no início de 2024, os depósitos continuaram apesar das condições de preços irregulares, indicando alinhamento de motivos com geração de rendimento e segurança de protocolo. A disponibilidade de líquidos também continuou diminuindo.

Fonte: CryptoQuant

Até 2025, o crescimento começou a se estabilizar perto de 29% – um sinal de que a onda de integração estava se aproximando da saturação e é facilmente implantável ETH diminuído.

Agora, com o preço sendo negociado perto de US$ 1.900 e a divergência em cerca de 30,5%, a expansão da aposta pode estar se estabilizando. A oferta bloqueada está a restringir estruturalmente a circulação, mas a sua influência no mercado permanece gradual e não imediatamente direcional.

A compressão flutuante se estende ao posicionamento de derivativos

Além da expansão do staking, o Liquid Exchange Fornecer também diminuiu progressivamente, reforçando a tendência mais ampla de deslocalização da oferta.

De quase 35 para 36 milhões de ETH em 2020, as reservas começaram a diminuir à medida que as preferências de custódia mudaram para compromissos de autodetenção e validação. Isto marcou a primeira migração estrutural de liquidez.

Fonte: CryptoQuant

À medida que o staking acelerou ao longo de 2022, os saldos caíram para menos de 30 milhões, mostrando que os levantamentos eram persistentes e não motivados pela negociação. O estoque líquido também foi comprimido de forma constante.

Em 2023-2024, as reservas aproximaram-se de 20-22 milhões de ETH, quantificando quanto da oferta pronta para distribuição já havia saído das bolsas. Os bloqueios do validador absorveram a flutuação.

Agora, cerca de 16-17 milhões de ETH permanecem líquidos, indicando uma pressão de venda imediata materialmente reduzida.

Ao mesmo tempo, Futuros Interesse em aberto subiu para US$ 37–38 bilhões à medida que os traders aumentaram a exposição alavancada durante a força anterior dos preços. No entanto, quando o ETH caiu abaixo de US$ 2.000, as liquidações longas forçaram o fechamento de posições, empurrando o OI para cerca de US$ 25 bilhões.

Fonte: CoinGlass

Esta desalavancagem reduziu a pressão especulativa, acalmou a volatilidade e abrandou o impulso ascendente imediato, apesar da redução da oferta à vista.

Coortes de baleias absorvem oferta redistribuída

Prolongando a tendência de redistribuição da oferta, titular saldos girado progressivamente entre as camadas das baleias.

Entre 2019 e 2021, 100–1.000 carteiras ETH expandiram-se para quase 20 milhões de ETH. No entanto, os saldos diminuíram posteriormente acentuadamente para 8-9 milhões em 2026 – evidência de capitulação intermédia.

À medida que esta coorte foi distribuída, o intervalo de 1.000 a 10.000 manteve-se relativamente estável perto de 12 a 15 milhões, embora ainda abaixo dos picos do ciclo anterior, apesar de uma ligeira recuperação em direcção a 13 milhões.

Fonte: CryptoQuant

Entretanto, os maiores 10.000-100.000 detentores acumularam-se de forma assertiva, elevando os saldos de cerca de 15-17 milhões para mais de 20 milhões de ETH até 2026. A concentração da oferta migrou constantemente para cima. Os saldos das megabaleias acima de 100.000 ETH permaneceram próximos de 3 a 5 milhões, com ligeira expansão recente.

À medida que as coortes de nível médio perdiam 3 a 4 milhões de ETH, as baleias maiores absorviam 3 a 7 milhões, confirmando que o capital sofisticado absorveu silenciosamente a oferta circulante.

Simplificando, a oferta estrutural está a diminuir à medida que a disponibilidade de liquidez diminui e os detentores de longo prazo aprofundam o controlo. Isto está a reforçar a escassez, a resiliência da liquidez e o apoio à avaliação a longo prazo.

Resumo Final

• Menos Ethereum está disponível para venda à medida que mais moedas são bloqueadas em apostas, saindo das bolsas e mantidas por longo prazo.
• Os detentores de maior dimensão estão a absorver a oferta de forma constante, demonstrando uma confiança tranquila, embora o preço ainda não tenha reagido fortemente.