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XRP no centro das ambições institucionais de DeFi da Ripple
Ondulação está trabalhando para tornar as finanças descentralizadas mais familiares às instituições regulamentadas e está colocando XRP no centro desse esforço.
Os primeiros ciclos de crescimento do DeFi foram construídos em torno de pools de liquidez abertos voltados para o varejo e da tolerância ao risco associada. O valor total bloqueado nos principais protocolos subiu para dezenas de milhares de milhões de dólares e, em picos anteriores, ultrapassou os 100 mil milhões de dólares.
A proposta de Ripple é que a próxima fase será moldada menos por pools sem permissão e mais por acesso controlado, liquidação compatível e dinheiro e garantias tokenizadas que as instituições possam reconhecer como infraestrutura de mercado.
Em fevereiro plantaRipple descreveu uma pilha DeFi institucional no XRP Ledger (XRPL) que se concentra na liquidação de stablecoin, garantias tokenizadas, controles de conformidade e uma camada de crédito no razão, que está planejada para o final deste ano.
Em vez de competir com os maiores centros DeFi em totais brutos, a Ripple está a enfatizar princípios que se alinham com a forma como as instituições já organizam os mercados, incluindo identidade, controlo de acesso, fluxos de caixa e liquidação de garantias.
Dinheiro e garantias estão aumentando
Uma parte importante do enquadramento do Ripple é que a atividade mais durável pode ficar fora dos totais tradicionais do DeFi. Os equivalentes de caixa tokenizados e as garantias de alta qualidade expandiram-se o suficiente para continuarem a atrair a atenção, mesmo com o arrefecimento da atividade especulativa.
RWA.xyzque rastreia ativos tokenizados do mundo real, relatou um valor de ativo representado de cerca de US$ 21,41 bilhões e um valor de ativo distribuído de quase US$ 23,87 bilhões. Seu painel tokenizado do Tesouro dos EUA mostrou um valor total de cerca de US$ 10,0 bilhões.
Ripple está posicionando XRPL para se alinhar mais estreitamente com esses fluxos. O plano destacou recursos para oferecer suporte a instrumentos tokenizados e fluxos de trabalho de entrega versus pagamento, ao mesmo tempo em que mantém os controles de acesso e as ferramentas de conformidade próximos à camada base.
Enquanto isso, a extensão da grande tokenização permanece contestada.
McKinsey tem estimado que a capitalização de mercado tokenizada em todas as classes de ativos poderia atingir cerca de US$ 2 trilhões até 2030.
Por outro lado, um BCG e ADDX separados relatório previram uma oportunidade maior, projetando que a tokenização poderia atingir cerca de US$ 16,1 trilhões até 2030.
O que está ativo no XRPL e o que ainda está no roteiro
O argumento institucional da Ripple depende de uma divisão clara entre o que a rede já pode suportar e o que ainda precisa ser entregue.
O XRPL já executa um volume significativo de transações e possui trilhos de troca nativos.
Messari disse a média de transações diárias aumentou 3,1% trimestre após trimestre, para cerca de 1,83 milhão no quarto trimestre de 2025, enquanto a média de endereços ativos diários caiu para cerca de 49.000.
As transações de pagamento diminuíram 8,1%, para cerca de 909 mil, enquanto a criação de ofertas cresceu para cerca de 42% do mix de transações.
Esses números, por si só, não mostram a participação institucional. Mas são importantes para a proposta de Ripple porque indicam que a camada de liquidação e troca já é utilizada em grande escala, o que reduz a carga sobre as instituições de tratarem o XRPL como um sistema operacional em vez de uma experiência nova.
Ripple disse que vários componentes já estão ativos, incluindo Tokens Multifuncionais, um padrão de token projetado para transportar metadados como restrições, e Credenciais, que descreve como uma camada de identidade para anexar atestados como status KYC aos participantes.
Ripple também listou domínios permitidos, junto com ferramentas como Simulate e Deep Freeze, e um Cadeia lateral XRPL EVM.
Ele também estabeleceu um cronograma para peças adicionais, incluindo uma troca descentralizada autorizada no segundo trimestre, garantias inteligentes e integração de Token DEX Multiuso no segundo trimestre, e transferências confidenciais para Tokens Multiuso usando provas de conhecimento zero no primeiro trimestre.
O roteiro também inclui um protocolo de empréstimo baseado nas especificações XLS-65 e XLS-66.
O teste de reporte de curto prazo consiste em saber se a liquidez mensurável se aprofunda antes da chegada das características posteriores.
Dados do DefiLlama mostraram stablecoins circulando no XRPL em cerca de US$ 418 milhões, com RLUSD respondendo por cerca de 83% desse total. Ele também mostrou o XRPL DEX em cerca de US$ 38,21 milhões em valor total bloqueado e cerca de US$ 15,08 milhões em volume de 24 horas, com volume acumulado em torno de US$ 2,019 bilhões.
Essas linhas de base não são grandes em relação aos maiores locais de DeFi, mas fornecem um ponto de partida concreto para avaliar se os mercados autorizados se aprofundam, se as carteiras de encomendas aumentam e se o volume roteado aumenta quando os itens do roteiro são enviados.
Por que o XRP é importante no encanamento
A afirmação de Ripple é que a relevância do XRP vem menos de uma narrativa de queima e mais de como o livro-razão direciona o valor.
No XRPL, as taxas de transação são pagas em XRP e destruídas, um projeto destinado a impedir spam. O custo básico da transação da rede é pequeno, geralmente descrito como 10 gotas, e o protocolo queima a taxa exata especificada quando uma transação é incluída em um livro-razão validado.
Para contextualizar, Messari quantificou o tamanho real do canal de taxas. Ele disse que as taxas de transação, em dólares, caíram para cerca de US$ 133.100 no quarto trimestre, e que as taxas de transação nativas caíram para cerca de 57.600 XRP.
Ele também disse que cerca de 14,3 milhões de XRP foram queimados desde o início do livro-razão, uma baixa taxa de queima associada a baixos custos por transação.
O XRPL também utiliza reservas que podem criar uma demanda estrutural por XRP à medida que o uso aumenta. A documentação oficial do XRPL lista uma reserva básica de 1 XRP por conta e uma reserva do proprietário de 0,2 XRP por item, que se aplica a objetos como linhas de confiança e ofertas.
Dito isto, o argumento de Ripple implica que a queima de taxas e as reservas não são as principais alavancas. A história maior é o roteamento de liquidez.
A bolsa descentralizada do XRPL suporta ponte automática, que pode usar o XRP como intermediário quando reduz custos em comparação com a negociação direta de dois tokens.
É aqui que o discurso institucional se torna testável. Se pares regulamentados de stablecoin e FX se desenvolverem em uma DEX autorizada, o XRP poderá se tornar estoque mantido por formadores de mercado para intermediar fluxos.
Mas o design não garante esse resultado. A ponte automática é condicional e os pares diretos de stablecoin para stablecoin podem dominar se oferecerem melhor execução.
A tese de Ripple baseia-se no fato de o XRP se tornar o salto preferido com frequência suficiente para funcionar como um encanamento da estrutura de mercado, em vez de um token de taxa passiva.
A cunha da moeda estável e a questão do crédito
Ripple está se apoiando em stablecoins à medida que a rampa institucional e as previsões divergem sobre a rapidez com que esse mercado poderia crescer.
Os analistas do JPMorgan projetam que as stablecoins poderão atingir US$ 500 bilhões até 2028, considerando as projeções mais altas muito otimistas. No entanto, o Standard Chartered publicou uma perspectiva mais agressiva, esperando que o valor de mercado da stablecoin atinja US$ 2 trilhões até o final de 2028.
RLUSD da Ripple faz parte dessa aposta. do CryptoSlate os dados mostraram RLUSD com valor de mercado de cerca de US$ 1,49 bilhão. Especificamente no XRPL, os dados do DefiLlama mostraram que o RLUSD domina, com cerca de US$ 348 milhões em stablecoins nessa cadeia.
A segunda cunha é o crédito. O roteiro da Ripple exige um protocolo de empréstimo nativo ainda este ano, com o gerenciamento de risco subscrito permanecendo fora da cadeia.
Um sinal inicial de interesse vem Evernorth, uma empresa apoiada pela Ripple isto disse que pretende usar o próximo protocolo de empréstimo XRP, XLS-66, como parte de sua estratégia.
Em uma postagem no blog de 29 de janeiro, Evernorth disse que o protocolo se destina a permitir empréstimos a prazo e taxa fixa e inclui divulgações de risco, observando que o protocolo de empréstimo é uma proposta de alteração que pode não ser aprovada ou implementada.
Para o XRP, a camada de crédito é importante porque poderia transformar as participações numa utilidade de balanço sem sair do livro-razão, mas também introduz os tipos de questões de desempenho que as instituições tratarão como não negociáveis, incluindo padrões de subscrição, gestão de incumprimentos, controlos operacionais e resultados de perdas assim que os empréstimos entrarem em vigor.
O que assistir enquanto a tese de Ripple é testada
A aposta da Ripple é mensurável e não será liquidada por uma única impressão da TVL.
Um caminho é um resultado de conformidade restrito.
Nesse cenário, existem trilhos de mercado permitidos, mas a liquidez permanece escassa, a atividade permanece episódica e a maior parte da negociação de stablecoins continua a se concentrar em locais maiores.
O papel do XRP seria então inclinado para a mecânica do protocolo, incluindo reservas e pequenas queimas de taxas, com evidências limitadas de que os formadores de mercado estão mantendo o XRP como estoque para intermediar fluxos.
Um segundo caminho é uma stablecoin e uma cabeça de ponte FX. Aqui, RLUSD e outras stablecoins tornam-se a perna de dinheiro para corredores regulamentados em XRPL, e um DEX autorizado produz profundidade consistente da carteira de pedidos em alguns pares.
A questão seria se o XRP realmente ganha compartilhamento de roteamento. A ponte automática pode usar XRP para melhorar a execução, mas isso não é garantido. Os pares diretos de stablecoin para stablecoin podem dominar se forem mais baratos ou oferecerem maior liquidez.
O KPI mais claro é a parcela do volume roteado, especificamente a frequência com que o XRP é o salto preferido quando os traders se movem entre stablecoins e instrumentos tokenizados.
O terceiro caminho é aquele que o Ripple visa implicitamente, um volante de garantia e crédito.
Se os fluxos de trabalho de garantias tokenizadas crescerem e os empréstimos entrarem em operação com desempenho previsível, o XRPL se parecerá menos com uma rede de pagamentos com complementos e mais com uma pilha de liquidação à qual as instituições podem se conectar.
Nesse mundo, o XRP importa menos porque é queimado e mais porque é mantido, lançado, emprestado, emprestado e usado como estoque intermediário em fluxos que se assemelham a divisas e financiamento garantido, em vez de procurar rendimentos a retalho.
