Bitcoin: A exaustão do vendedor está por trás da falta de demanda real do BTC?

Bitcoin [BTC] fica em um ponto de inflexão macro na cadeia; o esgotamento dos vendedores é visível, mas a procura não se reafirmou de forma decisiva.

Até que a exaustão se traduza numa convicção sustentada do comprador, a estabilidade aparente corre o risco de ocultar fragilidades estruturais mais profundas abaixo da superfície.

Bitcoin continua se mantendo acima do custo realizado de reserva de US$ 62.000 da Binance, um nível não testado desde a aprovação do ETF à vista, sinalizando que os vendedores marginais estão em grande parte exaustos.

Historicamente, isso métrica fundos de ciclo marcados, como observado perto de US$ 42.000 antes de 2024, reforçando sua relevância estrutural.

Fonte: CryptoQuant

Além disso, perdas realizadas estagnaram, indicando que a distribuição forçada foi praticamente eliminada, em vez de acelerar ainda mais.

Consequentemente, a pressão descendente enfraquece à medida que as vendas reativas desaparecem.

Mas a acumulação não está implicada apenas na exaustão. Sem uma expansão clara dos lucros realizados ou uma nova absorção de capital, o mercado permanece em equilíbrio.

Nesta fase, isto significa estabilização e não liderança renovada na procura.

Bitcoin entra em regime de risco de esperar para ver

A estrutura de opções do Bitcoin destaca uma mudança na forma como o risco é precificado, e não uma mudança em direção ao otimismo.

Anteriormente, uma inclinação de curto prazo de 25 deltas ultrapassou os 15%, indicando urgência para proteger a desvantagem de curto prazo.

No entanto, como esperado, os catalisadores não se materializaram e a volatilidade percebida permaneceu fraca enquanto a procura diminuía.

Fonte: Glassnode

Como resultado, a distorção de curto prazo comprimiu-se acentuadamente para 4-5%, sinalizando que o medo imediato foi reavaliado em baixa.

Crucialmente, as distorções de prazos mais longos permanecem ancoradas perto de 7–9%. Essa persistência é importante porque mostra que os traders não estão em alta.

Em vez disso, estão a reduzir seguros dispendiosos a curto prazo, ao mesmo tempo que mantêm a protecção mais longe da curva.

Como resultado, a cautela se transforma em neutralidade em vez de confiança, reforçando a consolidação em vez da continuação da tendência.

Decodificando a ausência de uma oferta spot sustentada

Tomador de vaga CVD revela hesitação do comprador abaixo da força do preço principal. Os compradores intervêm, como mostram os breves surtos verdes, mas estes impulsos não persistem.

Em vez disso, as altas desaparecem rapidamente, voltando ao fluxo neutro ou dominante na venda. Como resultado, a procura parece reativa e não antecipatória.

Mesmo durante os avanços em direção à zona de US$ 90.000 a US$ 120.000, as compras cumulativas carecem de acompanhamento.

Fonte: CryptoQuant

Esta ausência de uma oferta spot sustentada confirma a hesitação, não a convicção. Entretanto, a alavancagem não se expande de forma decisiva.

A volatilidade permanece episódica e não impulsionada por tendências. Isto implica que o apetite pelo risco permanece limitado.

Os compradores defendem os níveis quando pressionados, mas não pressionam a vantagem. A ruptura falha porque a participação carece de agressividade.

Tudo isso junto, em bases de custos on-chain, posicionamento de opções e dinâmica de fluxo pontual.

Porém, o Bitcoin mostra estabilização; sem liderança, a pressão dos vendedores desapareceu, o risco é adiado e a procura permanece reativa em vez de guiada pela convicção.

Considerações Finais

• A exaustão dos vendedores estabilizou o Bitcoin acima das principais bases de custos, mas sem uma procura spot sustentada ou uma expansão dos lucros, a convicção permanece ausente e a consolidação domina.
• O risco está a ser reavaliado em vez de resolvido, à medida que o posicionamento de opções defensivas e os fluxos spot reativos sinalizam neutralidade em vez de uma liderança otimista renovada.