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Um sinal macro para observar
O rácio cobre/ouro é amplamente seguido como um indicador macro da dinâmica económica e da apetência pelo risco dos investidores. Historicamente, mostrou uma relação notável com o bitcoin
O cobre está fortemente ligado à procura industrial e tende a ter um bom desempenho durante períodos de expansão económica. O ouro, pelo contrário, é um activo defensivo que normalmente apresenta um desempenho superior durante períodos de maior incerteza e de crescimento mais lento.
Quando o rácio entre os dois aumenta, sinaliza um ambiente de risco, enquanto um rácio em queda aponta para aversão ao risco.
Os principais picos na proporção, observados em 2013, 2017 e 2021, coincidiram com os máximos do ciclo nos preços do bitcoin. Estes períodos refletiram fortes expectativas de crescimento global e uma elevada assunção de riscos especulativos em todos os ativos.
Mais importante para o bitcoin, entretanto, tem sido o comportamento da proporção após quedas prolongadas. Uma reversão na proporção muitas vezes precedeu altas significativas do bitcoin, especialmente quando elas se alinham com os ciclos de redução do bitcoin pela metade.
As reduções do Bitcoin pela metade, que reduzem o pagamento aos mineradores em 50%, ocorrem aproximadamente a cada quatro anos e restringem a oferta. Historicamente, eles agiram como um catalisador para mercados em alta de longo prazo.
Durante o quarto halving do Bitcoin, em abril de 2024, a proporção cobre-ouro ainda estava caindo. Essa dinâmica mudou desde então. A proporção agora está perto de 0,00136, após ter atingido o ponto mais baixo em outubro, em torno de 0,00116.
Ao mesmo tempo, os preços do cobre estão a ultrapassar os 6 dólares por libra em máximos históricos, enquanto o ouro é negociado perto dos 4.455 dólares por onça, também perto do seu recorde. Nos últimos três meses, o cobre ganhou 18% e o ouro 14%.
Se a força do cobre refletir a melhoria das expectativas de crescimento, em vez de puramente restrições de oferta, o risco resultante no sinal poderá apoiar uma recuperação do bitcoin em 2026.
