Este lendário urso de US$ 197 milhões lançou altcoins longos com alta alavancagem, mas as taxas de financiamento sinalizam uma armadilha perigosa

Há traders de quem você ouve falar porque eles falam, e traders de quem você ouve falar porque suas pegadas continuam aparecendo em dados públicos.

A carteira que o Twitter criptografado chama de “BitcoinOG”, “1011short” ou alguma variação desses nomes se enquadra na segunda categoria.

Em outubro, a história era simples e barulhenta. A carteira estava vinculada a uma enorme venda de BTC no Hyperliquid, e Lookonchain estava postando atualizações regulares conforme a posição crescia, era ajustada e depois fechada.

Um publicar disse que o trader fechou totalmente suas posições vendidas no BTC e saiu com mais de US$ 197 milhões em duas carteiras, outro sugeriu que eles transferiram o USDC para a Binance logo depois. Não vou litigar novamente todas as capturas de tela daquele período, a questão é que esse trader foi considerado uma “lenda curta” na imaginação do público.

Agora os dados dizem que estamos em um capítulo diferente.

No momento em que a nova história começa, 850 SOL abre em uma hora

Quando você observa a atividade dos criminosos por tempo suficiente, começa a reconhecer o comportamento humano versus o comportamento da máquina.

Hipurrscan dados `0xb317…83ae` mostra 873 eventos “Open Long” no SOL USD, e 863 deles acontecem em 25 de dezembro.

Mais do que isso, 850 desses longos SOL de 25 de dezembro pousam dentro de uma janela de única hora, das 15h00 às 15h59 UTC. Esse é o tipo de execução em cluster que parece um algoritmo executando um trabalho, e não uma pessoa clicando em botões.

Os preços também são apertados. Na mesma hora, o preço médio de preenchimento fica em torno de US$ 123,12, e a parte intermediária dos preenchimentos fica entre aproximadamente US$ 123,01 e US$ 123,16. Existem valores discrepantes no conjunto de dados, mas o centro de gravidade é claro: a negociação foi construída em torno dos baixos US$ 123.

Assim, um trader que construiu uma reputação com base numa posição vendida dramática volta mais tarde e compra, e fá-lo de forma silenciosa, rápida e de uma forma que sugere que se preocupa mais em obter exposição do que em exibir o timing.

A carteira não comprou apenas SOL, ela financiou toda uma campanha

A explosão do SOL em 25 de dezembro faz mais sentido quando você olha para o financiamento.

Os depósitos de USDC no endereço totalizam cerca de US$ 430,0 milhões, os saques totalizam cerca de US$ 138,5 milhões, portanto a entrada líquida é de aproximadamente US$ 291,5 milhões durante o período coberto. Os depósitos são irregulares, como seria de esperar quando uma carteira se prepara para executar um livro de grandes margens. Um dia sozinho mostra US$ 110 milhões depositados em 11 de dezembro, com grandes dias adicionais de depósitos em torno de US$ 70 milhões e US$ 50 milhões no início de dezembro.

É aqui que a história deixa de ser uma “negociação SOL” e passa a parecer uma aposta de portfólio.

Porque 11 de dezembro também é o dia em que a carteira começa a deixar o que parece ser uma escada de intenções.

Dentro dos dados do Hyperliquid, há nove blocos de 100 BTC cada postados em cerca de US$ 91.600, totalizando 1.000 BTC de pedidos, aproximadamente US$ 91,54 milhões nocionais. Há também um grande grupo de pedidos com preços na casa dos US$ 3.000 que se alinham com os níveis de preços da ETH, e o nocional líquido desses pedidos chega a cerca de US$ 273,6 milhões, com um grande nocional bruto em ambas as direções, o que provavelmente reflete atualizações e ajustes de pedidos, em vez de uma única impressão direcional limpa.

Depois, há o SOL novamente, desta vez em blocos de limite robustos, cinco pedidos de 50.000 SOL postados em torno de US$ 135,50 a US$ 139,00, mais dois blocos de 30.000 SOL em torno de US$ 123,89 a US$ 124,00.

Mesmo sem adivinhar o que foi executado versus o que foi postado e retirado, ele informa o que o trader estava pensando. Eles estavam desenvolvendo a capacidade de crescer em todos os ativos, e faziam isso com ordens, não com vibrações.

Eles tinham uma grande cesta comprada em ETH, BTC e SOL, com alavancagem de um dígito baixo no nível da conta e um rebaixamento que não é pequeno. A mesma captura de tela mostra custos de financiamento no lado comprado que são significativos, o tipo de número que você percebe se planeja manter.

Muitas baleias parecem espertas quando o mercado avança em sua direção. Os interessantes são aqueles que conseguem sentar-se desconfortáveis, manter o tamanho e ainda dormir à noite. Essa carteira tem essa vibe, pelo menos pelo que podemos ver.

Por que isso é importante além da observação de baleias

É tentador escrever isso como uma peça de personagem, o rei curto se torna o cara longo, o fim. É mais interessante do que isso.

A maneira mais útil de ler isso é como um sinal sobre que tipo de mercado as pessoas estão dispostas a atuar no momento.

Os mercados Perps se expandem quando os traders se sentem confortáveis ​​em manter a alavancagem. Eles encolhem quando os traders ficam com medo do financiamento, da volatilidade e de serem forçados a sair. Quando uma carteira como essa arrecada centenas de milhões em USDC, lança grandes escadas e, em seguida, executa 850 posições longas em SOL em uma hora, é um sinal de que pelo menos um participante sério acredita que as próximas semanas recompensarão o apetite pelo risco.

Há também um contexto entre mercados que apoia o clima. Na semana passada, a Binance ultrapassou a CME em contratos em aberto de futuros de bitcoin. Quer você ache que isso é bom ou ruim, isso se enquadra na ideia geral de que a alavancagem está fluindo em direção a locais e produtos onde é fácil expressar grandes opiniões.

Para esta carteira, os criminosos são o palco principal.

O risco que decide o resultado, financiamento e correlação

Há duas coisas que podem transformar uma cesta grande e comprida em um problema.

Um deles é o financiamento. Se as posições compradas estiverem rendendo e o mercado oscilar lateralmente, o tempo se tornará o inimigo. Você pode acompanhar os regimes de financiamento SOL diretamente em CoinGlasse vale a pena manter esse gráfico aberto enquanto observa se a carteira aumenta ou diminui.

A outra é a correlação. Uma cesta parece diversificada até que o mercado lembre que a criptografia às vezes se move como um ativo, e então o SOL se move com mais força do que o resto. Em um movimento descendente correlacionado, o livro é atingido em várias linhas ao mesmo tempo, e o financiamento ainda pode cobrar pelo privilégio.

Esse é o cenário que força as decisões.

Três cenários limpos para construir a seguir

Aqui está a gama de resultados para modelar em torno do comportamento atual desta carteira, e todos eles podem ser testados com os mesmos dados on-chain e criminosos que já estamos extraindo.

Cenário um, continuação com risco.
O BTC e o ETH aumentam, o SOL apresenta desempenho superior, o financiamento permanece administrável, a explosão do SOL em 25 de dezembro parece um acréscimo calculado e a carteira parece antecipada, em vez de imprudente.

Cenário dois, cortar e sangrar.
O preço oscila, o financiamento permanece positivo, o livro vaza silenciosamente, a carteira reduz a exposição ou começa a fazer hedge e a narrativa pública muda da genialidade para o teste de paciência.

Cenário três, choque sem risco.
Uma liquidação rapidamente correlacionada atinge o cabaz, a volatilidade aumenta, o livro é pressionado pelos limites de preço e de risco e a carteira defende-se com novas garantias ou elimina os riscos rapidamente.

O que estarei assistindo a seguir

Se você quiser um indicador simples do “próximo capítulo”, preste atenção na repetição.

Se observarmos outra hora como 25 de dezembro, outro denso aglomerado de posições longas do SOL abre em torno de um único nível, o que sugere que este trader tem um manual e o está executando com convicção.

Se, em vez disso, observarmos o fluxo de USDC, menos aberturas e mais escadas canceladas, isso sugere que este foi um impulso tático e que a carteira está se protegendo do carregamento.

De qualquer forma, o motivo pelo qual esta carteira ainda é interessante não tem nada a ver com os memes anexados a ela. É interessante porque ele age como um verdadeiro trader, do tipo que primeiro abre a conta, lança a escada, executa rapidamente e depois convive com a posição.

Se você tem lido alertas de baleias, como resultados esportivos, este é o tipo de fita que merece uma lente diferente.