EUA descartam rótulo de ‘risco sistêmico’ para criptografia em mudança de política em 2025

O Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira (FSOC) fez uma mudança política dramática no seu recém-lançado relatório 2025 Relatório anual.

Numa reviravolta surpreendente, o conselho removeu oficialmente a criptomoeda da sua lista de ameaças financeiras sistémicas.

Graças a diversas mudanças políticas durante a administração de Donald Trump, o novo relatório de 86 páginas adota uma abordagem diferente. Elimina os avisos anteriores e, em vez disso, coloca ênfase no crescimento responsável e na clareza regulamentar.

Para contextualizar, o relatório de 2024 concentrou-se fortemente nos riscos representados pelas stablecoins. Alertou para a sua “vulnerabilidade às corridas” e destacou a ameaça que representavam para a confiança do mercado na ausência de normas adequadas de gestão de risco.

O que mudou?

No documento de 2025, o conselho passa agora a celebrar a função crítica dos activos digitais, descrevendo-os como facilitadores de “transacções seguras e eficientes através da tecnologia de contabilidade distribuída”.

O FSOC credita explicitamente os recentes avanços legislativos, liderados pela promulgação da Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS) em julho de 2025, como a fonte de conforto regulatório.

A lei, descrita como uma ferramenta para “incentivar a inovação da moeda estável nos EUA e, ao mesmo tempo, mitigar os riscos para a estabilidade financeira”, fornece a estrutura exata que os reguladores alegaram anteriormente que faltava.

O relatório também destaca uma grande mudança na forma como os reguladores bancários federais supervisionam o envolvimento das finanças tradicionais com os ativos digitais.

Alívio e mudanças adicionais

O FSOC retirou sistematicamente declarações conjuntas anteriores que se centravam apenas nos riscos e emitiu novas orientações sobre compromissos permitidos.

Além disso, também eliminou o obstáculo da “não objeção”, permitindo que os bancos se envolvessem em certas atividades criptográficas sem a aprovação prévia do supervisor. Esta luz verde operacional autoriza efetivamente os bancos a irem além da mera curiosidade.

Finalmente, para completar a transição, o FSOC recomenda que as suas agências membros emitam directrizes abrangentes.

Essas diretrizes cobrirão tudo, desde custódia de ativos digitais e padrões de tokenização até o uso de blockchains sem permissão e adesão clara à LBC/CFT.

Esta mudança confirma que a mentalidade regulamentar ultrapassou a mera aplicação e está agora focada na estruturação da integração e na maximização das oportunidades económicas de um sector recentemente desprovido de riscos.

A mudança já está produzindo resultados

O relatório credita diretamente o desempenho bem-sucedido do spot Bitcoin [BTC] e Ethereum [ETH] ETFs e a aceleração dos ativos de tokenização em 2025, como evidência de um mercado maduro.

Os reguladores dos EUA também estão reforçando essa mudança com uma supervisão mais clara, incluindo a aprovação do OCC de certas atividades criptográficas e cartas fiduciárias preliminares para Circle, Ripple e Fidelity Digital Assets.

O FSOC observa que, embora as stablecoins ainda apresentem alguns riscos financeiros ilícitos, a maior parte da atividade na cadeia é transparente e legítima, apoiando a aplicação contínua sem restringir os usos legais.

Tudo isto combinado mostra que os EUA estão agora a dar um forte exemplo global, embora um quadro internacional unificado ainda esteja muito distante.

Alerta do Conselho de Estabilidade Financeira

No entanto, isto ocorre num momento em que o Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) emitiu uma revisão temática alertando que a regulamentação inconsistente da criptografia global nas principais economias ainda pode representar riscos para a estabilidade financeira global.

Enquanto grandes intervenientes como os EUA (através da Lei GENIUS), a UE (através do MiCA) e Singapura estão a promover novos quadros regulamentares, o FSB observado que apenas um punhado de jurisdições implementaram totalmente as suas recomendações de 2023 para a supervisão de criptoativos e stablecoins.

O resultado é uma paisagem fragmentada. O Reino Unido alinhou-se com o modelo dos EUA, enquanto algumas autoridades europeias continuam a alertar contra os riscos sistémicos. Ao avançarmos para 2026, esta divergência sublinha um desafio crítico: a arbitragem regulamentar.

Ao remover a designação de ameaça sistémica, o relatório do FSOC sinaliza que, para a maior economia do mundo, o debate interno terminou.

No entanto, a estabilidade futura do ecossistema de ativos digitais dependerá, em última análise, da capacidade do mundo de colmatar as “lacunas significativas” identificadas pelo FSB e de estabelecer barreiras de proteção consistentes e sem fronteiras.

Considerações Finais

• A mudança mostra uma grande mudança de pensamento, transformando os activos digitais de riscos em partes importantes do sistema financeiro actual.
• O relatório de 2025 encerra a narrativa da “criptografia como perigo” e confirma que os ativos digitais são agora uma parte duradoura do sistema financeiro dos EUA.