O grito de guerra Zcash de Arthur Hayes, ‘Retirar e Proteger’, pode tornar o próximo movimento da ZEC o mais selvagem de todos os tempos

Arthur Hayes pediu hoje aos detentores de Zcash que retirem moedas das bolsas e as movam para endereços protegidos.

O ex-CEO da BitMEX também revelou que ZEC é agora sua segunda maior posição depois do Bitcoin. Ele enquadrou o comércio em torno da redução dos saldos cambiais e do apoio aos pools protegidos do Zcash, o que retarda a rapidez com que as moedas são recicladas de volta às carteiras de pedidos.

Se você segurar $ZEC em um CEX, retire-o para uma carteira com autocustódia e proteja-o.

-Arthur Hayes (@CryptoHayes) 12 de novembro de 2025

O momento é importante porque Terceiro halving de Zcash chega este mês, reduzindo a emissão de 3,125 para 1,5625 ZEC por bloco.

Isso representa uma redução imediata de 50% na nova oferta. A cartilha do Gate.io detalha a cadência, com a queda do subsídio em bloco configurando a emissão diária perto de 1.800 ZEC, de cerca de 3.600 ZEC antes do evento. Para os traders que pensam em fluxos, a decisão de Hayes aborda o outro lado do livro-razão.

A mudança transfere a oferta existente de saldos cambiais prontamente disponíveis para a autocustódia e depois para reservas protegidas onde a rotação tende a ser menor.

Redução pela metade, blindagem e um flutuador ZEC mais apertado

Um novo relatório publicado no início de novembro concentra-se na arquitetura de conhecimento zero do Zcash e na estrutura de “dinheiro criptografado em escala” que os fundos usam para posicionar o ativo dentro de uma tese adjacente ao Bitcoin.

Essa pesquisa, juntamente com vários rastreadores de mercado, destaca os dados que animam o ensino de Hayes. A quantidade de ZEC em reservatórios protegidos ultrapassou cerca de 4,5-5,0 milhões de ZEC, equivalente a cerca de 27-30% da oferta circulante, com uma parcela notável movendo-se para o reservatório mais recente de Orchard nas últimas semanas.

O mais recente perna mais alta vi cerca de 1 milhão de ZEC protegidos em um curto espaço de tempo durante a preparação. Isto apoia a ideia de que a formação de hábitos em torno da blindagem pode alterar a microestrutura do mercado, reduzindo o float negociável.

O mecanismo é simples. As moedas mantidas em bolsas centralizadas estão disponíveis para atingir lances. As moedas retiradas para autocustódia saem da circulação imediata, e as moedas então protegidas nos pools de privacidade da Zcash apresentam menor probabilidade de gasto no curto prazo.

O resultado é uma flutuação mais estreita que pode afetar a profundidade, o deslizamento e o custo da base de suporte, especialmente quando a emissão está sendo reduzida pela metade.

Regulamentação, risco do local e a luta da ZEC para permanecer listada

O design de “privacidade opcional” é central aqui. Zcash suporta atividades transparentes e protegidas, e endereços unificados em carteiras de produção reduziram a carga operacional para alternar entre modos.

Alguns locais enquadram esse mix como mais passível de conformidade do que sistemas privados padrão, como o Monero, que enfrentou deslistagens mais pesadas desde 2024.

O risco da política e do local ocupa o centro das atenções. Foi relatado que o Regulamento Anti-Lavagem de Dinheiro da União Europeia está avançando restrições sobre moedas de privacidade e contas criptografadas anônimas, com a aplicação prevista para 1º de julho de 2027.

Os detalhes passarão por padrões técnicos e orientações de supervisão, e o caminho é uma trajetória credível, em vez de um decreto final hoje.

Paralelamente, o Grupo de Ação Financeira para 2025 teve como objetivo atualizar enfatiza a implementação da regra de viagem para prestadores de serviços de ativos virtuais, ampliando os requisitos de compartilhamento de dados para transferências envolvendo custodiantes. O GAFI afirma que persistem lacunas na aplicação da lei e que os reguladores querem controlos mais rigorosos sobre os metadados que acompanham os fluxos de clientes.

Estes vectores afectam directamente a política cambial. O episódio da primavera de 2025, no qual Binance lançou um votar para remover ZECembora não tenha sido concretizado, demonstrou como as avaliações de conformidade e a governação dos locais podem perturbar a liquidez e o acesso ao mercado. Esse debate movido preço e sentimento antes da restauração do status quo.

Três caminhos de curto prazo para o mercado pós-halving da ZEC

Neste contexto, estão em jogo três cenários de curto prazo. Nos próximos um a três meses, a redução pela metade reduzirá a nova oferta enquanto a oferta de privacidade persistir. A parcela protegida sobe de cerca de 27-30% para 30%, e os locais centralizados continuam a ver saídas líquidas para autocustódia.

Essa combinação estreita a flutuação efetiva, mantém elevada a volatilidade realizada e amplia periodicamente a base nos perpétuos ZEC, à medida que os formadores de mercado cobram mais pelo risco de armazenamento durante períodos de baixa profundidade no topo do livro.

Se os locais europeus anteciparem o AMLR, surgirá um segundo caminho, onde uma ou mais bolsas voltadas para a UE restringirão as posições ZEC ou retiradas para usuários regionais antes da regulamentação final. Isso reduziria as carteiras de pedidos locais, aumentaria a volatilidade dos spreads e abriria a porta para diferenças temporárias de preços entre pares onshore e offshore, ecoando a fragilidade do local destacada durante o episódio da Binance.

O caso reflexivo é um volante de privacidade. A “retirada e proteção” de Hayes se torna uma norma, a parcela de proteção de Orchard cresce e a taxa de gasto de 30 a 90 dias para moedas protegidas permanece abaixo das coortes transparentes.

Nessa configuração, o float negociável pode encolher mais rapidamente do que a reposição das emissões, e as altas se estendem a pedidos mais leves, à medida que os formadores de mercado ampliam as cotações para compensar o risco de estoque.

Rastreando o aumento protegido da ZEC por meio de matemática de flutuação e liquidez

Cobertura de Moeda de moeda sobre a recente onda blindada fornece a evidência para essa inferência.

Um simples experimento mental ajuda a fundamentar os números na realidade. Se a oferta circulante for mantida constante e a participação protegida aumentar em cinco pontos percentuais, e se as moedas protegidas gastarem metade da taxa de 90 dias das moedas transparentes, então a liquidez efetiva do lado do vendedor pode cair cerca de 7-10% antes que o corte de 50% na emissão da redução pela metade entre em vigor.

Isto não é uma previsão. É uma estrutura para pensar sobre a profundidade, o deslizamento e o custo de execução do tamanho quando uma fração maior de moedas está funcionalmente ociosa.

Para acompanhar a mecânica de fornecimento em torno da janela do evento, a seguinte visão antes e depois concentra-se no que é mensurável sem especulação. Os números de emissão são intervalos mecânicos e protegidos de uso de ações relatados na cobertura recente, e a tabela deixa espaços reservados para dados de reserva de local e base que as mesas podem preencher com seus próprios instantâneos.

As compensações de design moldarão a listagem à medida que a aplicação da AMLR e das regras de viagem se intensificar. O modelo opcional de privacidade e endereço unificado do Zcash pode transportar metadados de conformidade por meio de VASPs quando necessário, ao mesmo tempo que permite transferências criptografadas de ponta a ponta entre usuários autocustodiados.

A privacidade padrão do Monero levanta um conjunto diferente de controles, razão pela qual a pressão de fechamento de capital divergiu entre os dois nos últimos dezoito meses. Do posicionamento das moedas de privacidade em 2025–26, esta divisão é fundamental para a sobrevivência nos principais locais.

Os traders que observam a janela de redução pela metade se concentrarão em saber se os mineradores pré-venderam no evento, se o poder de hash oscila após o corte dos subsídios e quanto da proteção incremental chega a Orchard. Eles também observarão se as declarações políticas sobre locais na UE e no Reino Unido começam a antecipar os marcos da AMLR.

Do lado político, Acompanhamentos do GAFI e quaisquer propostas do FinCEN dos EUA que abordem limiares de transferência privada aumentariam a fricção se visassem explicitamente fluxos protegidos através de entidades de custódia.

Do lado da estrutura do mercado, a profundidade da carteira de ordens por local, a concentração de liquidez offshore ZEC/USDT e o comportamento da base durante movimentos descomunais mostrarão se a instrução de Hayes está se traduzindo em uma persistente compressão de float ou em um mercado fragmentado com spreads mais amplos.