A criptografia entra em uma “fase de autofinanciamento” à medida que a liquidez esfria: a próxima recuperação?

Os mercados criptográficos estão mostrando sinais de esfriamento ultimamente.

A liquidez é a principal força que impulsiona os ciclos criptográficos, no entanto, as tendências recentes sugerem que o fluxo de novo capital para o mercado abrandou.

Os analistas da Wintermute observam que os fluxos através dos principais canais: stablecoins, ETFs e tesouros de ativos digitais (DATs) desaceleraram, deixando a criptografia em uma “fase de autofinanciamento” em vez de uma fase de expansão. Eles sugerem que a liquidez provavelmente retornará assim que qualquer um desses canais se recuperar novamente.

Os principais canais de capital

Historicamente, quando a oferta monetária global aumenta ou as taxas reais caem, o excesso de liquidez flui de volta para ativos mais arriscados, como as criptomoedas.

Nos ciclos anteriores, a maior parte do dinheiro novo entrou na criptografia por meio de stablecoins. No entanto, à medida que o mercado amadurece, DATs, stablecoins e ETFs estão trazendo novo capital para a criptografia. Os analistas observam que os ativos de ETF, as participações em DAT e as stablecoins emitidas fornecem uma boa medida do capital total que flui para a criptografia.

O impulso lento

No entanto, a dinâmica dos fluxos de DAT e ETF desacelerou. As entradas foram fortes no final de 2024 e no início de 2025, mas agora desapareceram.

Os analistas dizem que a desaceleração é importante porque cada um deles representa uma fonte diferente de liquidez. Stablecoins mostram quanto risco os investidores cripto-nativos estão dispostos a assumir. Os DATs refletem as instituições que buscam rendimento, enquanto os ETFs rastreiam quanto o financiamento tradicional está investindo em criptografia.

Uma vez que todos os três factores abrandaram, isto mostra que não há nenhum novo capital a ser investido. A liquidez nos mercados apenas circula dentro do sistema e não se expande.

Contudo, olhando para a economia em geral, a oferta monetária não está a secar. As elevadas taxas SOFR estão a manter os fundos em activos seguros, como letras do Tesouro, limitando os investimentos em activos de maior risco. Ainda assim, a flexibilização monetária global continua e o aperto quantitativo dos EUA terminou oficialmente nos EUA.

O ambiente ainda é favorável, mas a liquidez está apenas a fluir para outros activos de risco, como as acções.

Os investidores continuam girando o capital

Os investidores estão transferindo fundos entre as principais moedas e altcoins, mas não adicionando dinheiro novo. É por isso que os comícios foram curtos neste ciclo e a amplitude diminuiu.

No entanto, os analistas observam que se uma das principais fontes de liquidez se recuperar novamente, o dinheiro poderá voltar para a criptografia. “Até então, a criptografia permanece em uma fase de autofinanciamento, onde o capital circula, não se acumula”, dizem os analistas.

Bitcoin espera por um novo impulso

Analistas de criptoquant observe que o Bull Score do Bitcoin atingiu 0 pela primeira vez desde janeiro de 2020. Todos os 10 indicadores da rede, incluindo MVRV, fluxos de ETF, liquidez de stablecoin, etc., estão abaixo da tendência. Historicamente, isso marcou fundos macro ou distribuição no final do ciclo antes da reversão da tendência. Isto mostra que podemos estar numa fase de alta tardia para baixa inicial, em vez de uma capitulação profunda.

Para que o Bitcoin se recupere, as entradas de ETF, o crescimento da liquidez e a acumulação de detentores a longo prazo precisam de regressar, caso contrário, poderá entrar numa fase de consolidação prolongada. Embora os fluxos de liquidez em criptografia tenham desacelerado, alguns analistas ainda estão otimistas.

O analista Michaël van de Poppe observa que o mercado não está em fase de baixa, mas está passando por uma correção normal dentro de um ciclo de alta de longo prazo do Bitcoin.

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