A IA Boom é uma casa de cartas? Deutsche Bank adverte sobre gastos insustentáveis

A AI Rush Gold pode estar mantendo a economia americana à tona, mas de acordo com o Deutsche Bank, sua trajetória atual parece tudo menos sustentável.Uma nova pesquisa observação Do credor alemão, alerta que os gastos com capital da IA ​​atingiram alturas tão extraordinárias que estão impedindo que os EUA tenham tomado a recessão.

O Deutsche Bank não é o único que notou que o impacto exagerado que a IA está causando na economia. A carta de Kobeissi Postado Um gráfico da Arch Global Economies mostrando que a contribuição do investimento em software e tecnologia para o crescimento real do PIB dos EUA superou 1 ponto percentual pela primeira vez na história. Ele também excedeu o pico anterior atingido durante a bolha pontocom em 1998.

“Isso é sem precedentes … o boom da AI está impulsionando o crescimento econômico”.

Mas com os gastos com os ganhos reais de produtividade, o Deutsche Bank vê nuvens de tempestade no horizonte.

O Deutsche Bank cita o crescimento alimentado por Capex, não a saída de software

A escala é impressionante. A Goldman Sachs estima que o Capex global relacionado à IA atingiu US $ 368 bilhões entre o início de 2023 e agosto de 2025. A maior parte desse dinheiro foi usada em infraestrutura física, como a criação de data centers, a atualização da fonte de alimentação e a instalação de equipamentos de alta qualidade.

No entanto, a saída real do software de IA, seu salto prometido em produtividade e eficiência, permanece limitado. De fato, o Deutsche Bank observa que, se você retirar os gastos orientados para a tecnologia, o crescimento real do PIB nos EUA está pairando em torno de 0% em 2024 e 2025. Tradução? Sem data centers, a economia já estaria em recessão.

E aqui está o problema: para continuar contribuindo com novos pontos para o PIB, o ciclo técnico precisaria acelerar um trimestre “parabolicamente” após trimestre, de acordo com o Deutsche Bank. Esse tipo de inclinação ascendente sem fim é matematicamente improvável, se não impossível.

Em vez disso, o atual boom da AI se parece cada vez mais com um sprint: insustentável e rápido, carregado com a construção e destinado a desacelerar quando a infraestrutura construir platôs. Como os estoques de tecnologia foram responsáveis ​​por aproximadamente metade dos ganhos do S&P 500 este ano, os riscos não se limitam ao PIB; Eles se estendem diretamente aos mercados financeiros.

O déficit de US $ 800 bilhões

A consultoria Bain & Co. adiciona mais combustível ao incêndio dos céticos. Sua estimativa sugere que, até 2030, o setor de IA exigiria US $ 2 trilhões anualmente para financiar a demanda por poder de computação. No entanto, mesmo em consideração em ganhos de eficiência e economia de custos, o mundo ainda está olhando para um déficit de receita de US $ 800 bilhões.

Essa lacuna levanta a pergunta desconfortável: quem paga a conta? Se a demanda por computação de IA não se alinhar com as receitas, o setor poderá enfrentar um acerto de contas com excesso de capacidade e margens espremidas, remanescentes de uma era do Dot-Com.

Há, no entanto, uma perspectiva mais medida. O Goldman Sachs acredita que os ganhos de produtividade da IA ​​acabarão se materializando, aumentando o PIB dos EUA em cerca de 0,4 pontos percentuais por ano no curto prazo e aproximadamente 1,5% a longo prazo. Embora isso não seja “parabólico”, poderia fornecer um pouso mais suave do que um busto dramático da IA.

A leitura “equilibrada”, argumenta o Deutsche Bank, é que as melhorias de produtividade estão realmente chegando, mas ainda não estão em um ritmo que justifica os gastos fugitivos de hoje. Em outras palavras, Ai pode muito bem transformar a economiamas as linhas do tempo não correspondem à feveira de prédios atualmente em andamento.

Por enquanto, a AI Capex mantém os trabalhadores da construção ocupados, os utilitários de energia e os mercados de ações flutuantes. Mas a questão de longo prazo permanece: essa base é durável ou o mundo é o risco de construir uma casa de cartões de vários trilhões de dólares?