O mercado de duas velocidades deixa o bitcoin preso entre lucro e hesitação

O Bitcoin é pego em um equilíbrio estranho. De um lado, os detentores de longo prazo estão constantemente realizando ganhos em níveis elevados, transformando moedas de anos em fins lucrativos em todas as oportunidades.

Por outro lado, os titulares de curto prazo mal estão raspando o ponto de equilíbrio, mostrando quase nenhuma convicção em obter lucros ou perdas. Este mercado de duas velocidades define o ambiente atual e ajuda a explicar por que os comícios parecem pesados ​​e por que os retações nunca se transformam em capitulação.

Preço de Bitcoin quebrou acima de US $ 117.120 em 18 de setembro, alimentado por volatilidade do último corte de taxa do Federal Reserve. Apesar da volatilidade que precedeu a fuga acima de US $ 115.000, o Bitcoin aumentou modestamente no mês passado e quase 24% maior no ano. Debaixo daquele exterior calmo, há uma história dividida.

O SOPR de longo prazo, que mede se as moedas com mais de 155 dias estão sendo gastas com lucro ou perda, fica em 1,78. Isso está muito acima de sua mediana histórica, o que significa que o suprimento maduro está atingindo o mercado com ganhos constantes.

Enquanto isso, o SOPR de curto prazo, que rastreia a lucratividade de moedas mais frescas, é plana em 1,00. Esse nível é essencialmente de ruptura: a moeda média de curto prazo gasta está sendo vendida pelo mesmo preço que foi adquirido.

Essa divisão entre os LTHs e o STHS cria um desequilíbrio da maneira como os rolinhos acontecem. Quando os LTHs são vendidos com lucro, eles fornecem um fluxo contínuo de suprimento que deve ser absorvido. Se os participantes de curto prazo também venderem com lucro, o mercado poderá lidar com isso, pois esses momentos geralmente se alinham às expansões de tendências, pois a demanda é ampla e os compradores estão ansiosos. Mas quando os detentores de curto prazo permanecem no ponto de equilíbrio, a demanda se estreita e as prensas de distribuição de longo prazo no mercado.

Os dados dos últimos dois meses ilustram esse desequilíbrio claramente. Nos últimos 60 dias, os detentores de longo prazo obtiveram lucros em 33 dias separados, em comparação com apenas 16 dias lucrativos para detentores de curto prazo. Mais importante, houve 17 dias em que os detentores de longo prazo foram vendidos com lucro, enquanto os detentores de curto prazo foram vendidos com prejuízo. Essa é a própria definição de um mercado de duas velocidades: uma coorte descarregando com confiança, outra lutando para acompanhar o ritmo.

O efeito no preço é sutil, mas importante. Os retornos acima de 30 e 90 dias são positivos (aproximadamente +3,8% e +13,4%), mas o caminho foi agitado. Cada movimento ascendente é atendido com moedas maduras atingindo o mercado, deixando a vida curta. Sem uma participação mais forte dos detentores de curto prazo, esses avanços parecem frágeis. A SOP de curto prazo mostrou apenas breves excursões acima de 1 e depois recuou rapidamente, incapaz de construir o tipo de sequência que sinaliza amplo momento de lucro.

A razão SOPR, que divide a longo prazo por SOPR de curto prazo, captura isso em uma única métrica. Em 1,77, a proporção é firmemente elevada, mostrando que os titulares longos estão realizando significativamente mais lucro por moeda do que seus colegas mais recentes. Historicamente, altas índices como esse período de marca, em que o mercado digere a oferta amadurecida sem a ajuda de uma nova pressão de compra. A menos que essa proporção esfrie, o UPSide corre o risco de superar prematuramente.

As tendências de volume adicionam outra camada. As duas semanas mais recentes tiveram um volume médio de ponto médio ligeiramente menor em comparação com o período anterior de duas semanas. Price conseguiu aumentar mais, mas a participação mais fina aumenta o risco de falsas fugas. Sem rotatividade de dinheiro mais pesada, apertos curtos e comícios orientados a derivativos podem reverter rapidamente.

O fato de que SOP e preço de curto prazo permanecerem fortemente correlacionados (com uma correlação de 30 dias de cerca de 0,64) sugere que movimentos intradiários estão rastreando a lucratividade realizada. Ainda assim, sem largura, esses movimentos não têm poder de permanência.

O Bitcoin pode triturar mais com vendas elevadas a longo prazo, mas esses ganhos permanecem táticos. Até que o SOPR de curto prazo gaste tempo sustentado acima de 1, os comícios não terão condenação. O sinal a ser observado é um trecho de várias semanas, onde as moedas de curto prazo são constantemente vendidas com lucro. Isso mostraria a demanda ampliando e marcaria um avanço mais saudável. Por enquanto, a estrutura favorece o comércio e rajadas nítidas, em vez de tendências de alta estendidas.

O Bitcoin está longe de ser baixa, mas está limitado. Os ganhos estão acontecendo, mas são difíceis, porque um lado do mercado está lucrando enquanto o outro mal está se unindo. Essa estrutura de duas velocidades continuará moldando a fita até que a demanda seja ampliada ou a oferta resfriada.

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