O Bitcoin SOP mostra uma realização de lucro consistente, apesar da retirada de preços

Bitcoin está negociando um pouco acima de US $ 113.000, com tampa realizada ascendente Atividade constante e gastos levados esmagadoramente por moedas com menos de três meses. A realização do lucro permanece positiva, os titulares de curto prazo pairam em torno do ponto de equilíbrio, e o suprimento mais antigo mostra pouco sinal de distribuição.

O Bitcoin fechou 20 de agosto a US $ 113.599, marcando uma queda de 7,9% na semana passada, um declínio de 3,3% em 30 dias, mas ainda um ganho de 1,7% em 90 dias. A rotatividade à vista resfriou: o volume nocional teve uma média de US $ 2,68 bilhões por dia na semana passada, abaixo da média de 30 dias de US $ 2,88 bilhões. A moderação na atividade segue um desempenho semanal mais fraco, mas não reflete necessariamente a venda de pânico, pois os fluxos na cadeia sugerem realização de lucros ordenados, em vez do estresse.

O limite realizado, uma medida da base de custo agregado de todas as moedas em circulação, é de US $ 1,04 trilhão. Nos últimos sete dias, acrescentou US $ 8,98 bilhões; Nos últimos 30 dias, aumentou US $ 34,85 bilhões. Esses ganhos se alinham quase exatamente com o lucro e a perda da rede.

A NRPL mostra uma quantia de sete dias de US $ 8,59 bilhões e uma quantia de 30 dias de US $ 33,25 bilhões. As pequenas lacunas residuais (US $ 0,39 bilhão em 7 dias e US $ 1,60 bilhão em 30 dias) correspondem ao valor em dólares da nova emissão da Block Rewards.

Nas taxas atuais de subsídios de 3,125 BTC por bloco, aproximadamente 450 BTC entram diariamente em circulação, no valor de US $ 366 milhões em 7 dias e US $ 1,58 bilhão em 30 dias a preços recentes. Essa reconciliação mostra que o crescimento realizado de capitalização é explicado inteiramente por ganhos realizados e emissão de mineiros, sem distorções inexplicáveis no livro.

As métricas SOPR confirmam a imagem de lucro constante sem sinais de angústia. O SOPR ajustado está em 1,028; Sua média de sete dias é 1,033. Nos últimos 30 dias, fechou acima de 1 todos os dias, o que significa que os gastos agregados aconteceram consistentemente no lucro.

O titular de curto prazo SOP está em 0,995, com uma média de sete dias em 1,002 e 24 dos últimos 30 dias fechando acima de 1. Isso reflete as condições marginais de equilíbrio para compradores recentes, alguns vendidos a custo e outros com um pequeno ganho.

Por outro lado, o SOPR de longo prazo é muito maior em 1,718, com todos os 30 dos últimos 30 dias acima de 1 e uma média de 2,21. A oferta de longo prazo que se move é fazê-lo com múltiplos de lucro muito alto, consistente com o corte periódico, em vez de saídas amplas.

Os dados da banda de idade de saída gasta mostram o domínio da rotatividade de moedas jovens. Em 19 de agosto, 94,95% de todos os resultados gastos vieram de moedas com menos de três meses. Dentro disso, a rotatividade no mesmo dia era o maior componente, com moedas de 0 a 1 dia emitindo 83,27% do total, seguidas de 1 a 7 dias de moedas em 7,49%. A banda de 1 a 3 meses contribuiu com apenas 1,42%. As moedas entre três e doze meses de idade representaram 2,97% da oferta usada, enquanto as moedas com mais de um ano representaram apenas 2,08%. Nos últimos sete dias, a participação mais jovem do que três meses em média de 95,98%, com moedas mais velhas do que um ano em média 1,95%. Nos últimos 30 dias, a divisão foi ainda mais inclinada, com jovens moedas com média de 97,14% e mais de fornecimento de apenas 1,41%. A implicação é que quase toda a rotatividade vem de suprimentos recentes altamente líquidos, não moedas há muito adormecidas.

A falta de distribuição de titulares de longo prazo é reforçada por dias de moeda destruídos. CDD fica perto de 15,6 milhões, de acordo com sua média de 30 dias, sem picos externos excedendo dois desvios padrão nos últimos 180 dias. Historicamente, grandes rajadas de movimento de sinal de CDD de suprimentos muito antigos no mercado, geralmente precedindo as fases de distribuição. Sua ausência sugere que moedas mais antigas permanecem inativas, apesar das condições lucrativas.

A NUPL, em 0,537, com uma média de 30 dias de 0,561, continua a colocar o mercado na zona de crença/negação. Isso significa que uma grande parcela da oferta é mantida com lucro, consistente com a realização de lucros contínuos e a rotatividade de suprimentos sem ampla capitulação. Os dados de 30 dias para o NUPL são de baixa frequência, por isso são melhor tratados como um medidor de regime do que um oscilador de curto prazo. Ainda assim, a leitura indica que a maioria das moedas está confortavelmente no dinheiro.

A análise de correlação aprimora a distinção entre os fluxos. Nos últimos 90 dias, o link mais forte para os retornos é o SOPR de curto prazo, com uma correlação de +0,36. O SOPR ajustado mostra apenas um elo positivo fraco em +0,05, enquanto o SOPR de longo prazo está quase não correlacionado em +0,01.

Isso corresponde aos dados da banda etária: as bases de custos de curto prazo são onde a ação do preço é mais sensível. Os movimentos de suprimento mais antigos foram marginais e não determinantes dos preços nos últimos meses. A análise mostrou correlações igualmente fracas entre retornos e NRPL (+0,08), CDD (-0,03) e volume de ponto (-0,13), reforçando a conclusão de que a lucratividade a curto prazo domina os fluxos marginais.

Os dados mostram um mercado em distribuição sem estresse. O desempenho do preço esfriou e volume está um pouco abaixo, mas o Cap percebido está subindo de acordo com os lucros obtidos com ajustes de emissão. O lucro é constante, os saldos de STH SOPs perto do ponto de equilíbrio, e SOP de longo prazo mostra vendas ocasionais de alto lucro sem saídas amplas. Quase toda a atividade é impulsionada por moedas recentes, com suprimentos antigos silenciosos e sem picos no CDD. Essa combinação aponta para a rotação dentro do flutuador ativo, em vez de uma saída estrutural de oferta profunda.

Nos próximos dias, o ponto focal será se o titular de curto prazo SOP mantém seu delicado equilíbrio acima de 1. Uma mudança decisiva abaixo de 1 em vários dias consecutivos sinalizaria que os compradores recentes estão capitulando, o que historicamente acelera os retiradas. A partir de agora, os dados mostram a estabilidade: a nova oferta é digerida, os lucros são cristalizados, mas o estresse está ausente.

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