Veja por que o BTC está preso em uma rotina

O Bitcoin Bitcoin$67.285,49 o mercado está estagnado há mais de um mês, e os investidores que buscam rendimentos podem ser parcialmente culpados.

Desde meados de fevereiro, o BTC foi negociado em uma faixa centrada em US$ 70.000. Alguns observadores dizem que forças contrárias estão em jogo. A exigência de refúgio liderada pela guerra no Irão tem apoiado BTC em torno de US$ 65.000enquanto o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA tem sido retendo grandes ganhos além de US$ 75.000.

Mas outro fator parece ter mantido discretamente o bitcoin preso em seu alcance, e está vinculado aos investidores que usam opções de compra para gerar rendimento adicional além de suas participações no mercado à vista.

“Ao longo do primeiro trimestre, os participantes institucionais têm substituído sistematicamente as opções em preços de exercício mais elevados para colher prémios num mercado em baixa/lateral. Essa atividade transferiu uma exposição gama significativa para os negociantes, que têm feito cobertura comprando em baixas e vendendo em altas para manter a neutralidade delta”, James Harris, CEO da Tesseract, gestora de ativos digitais multiestratégia licenciada pela MiCA.

As opções são contratos de derivativos que lhe dão o direito de comprar ou vender o ativo subjacente, neste caso, BTC, a um preço predefinido numa data posterior. Uma opção de compra dá o direito de compra e representa uma aposta altista do mercado. Uma opção de venda oferece proteção contra quedas de preços no BTC.

Pense nisso como reservar hoje um ingresso para um show por uma pequena taxa. Você pode comprá-lo mais tarde pelo preço reservado, mesmo que o ingresso suba, ou vender sua reserva para outra pessoa com lucro. O vendedor do ingresso, por sua vez, fica com a pequena taxa.

Isso é essencialmente o que os comerciantes têm feito: eles se tornaram os vendedores de ingressos. Ao vender opções de compra, eles coletam prêmios (a taxa) enquanto cobrem o comprador da opção de compra em possíveis altas de preços do BTC. E eles fazem isso contra seus acervos existentes de bitcoins. Isso é chamado de estratégia de compra coberta, uma forma de gerar rendimento adicional além das participações à vista.

Agora você deve estar se perguntando: o que isso tem a ver com o range play do bitcoin? A resposta reside em saber que os traders têm vendido ou vendido estas opções aos criadores de mercado – as empresas que assumem o outro lado destas negociações de opções.

Ao vender essas opções de compra, os traders deixaram aos formadores de mercado uma posição chamada gama positiva, o que essencialmente significa que os formadores de mercado são forçados a comprar BTC à medida que os preços caem e vender BTC à medida que os preços sobem para permanecerem protegidos. O resultado? Uma ação de preço limitada por faixa.

Por outras palavras, a procura de rendimentos por parte dos investidores tem influenciado indirectamente os fluxos de entrada no mercado de uma forma que limita as oscilações de preços.

Isto também explica o declínio no índice de volatilidade implícita de 30 dias do bitcoin, BVIV, que contrasta com os picos em índices semelhantes ligados a ações, obrigações e petróleo. O BVIV caiu 5% para 56% este mês.

“O efeito foi uma supressão mecânica da volatilidade realizada – o índice DVOL foi comprimido em cerca de seis pontos esta semana, apesar do cenário macro”, disse Harris.