Solana Defi TVL se aproxima de todos os tempos a US $ 11,7 bilhões, mas as taxas diárias permanecem presas a menos de US $ 2 milhões

O aumento do capital agrupou em torno de Solana no mês passado, mesmo quando a atividade do usuário mostra impulso misto.

Por DefillamaO volume de Dex de 24 horas de Solana impresso recentemente cerca de US $ 4,6 bilhões, com perpétuos perto de US $ 2,1 bilhões. O StableCoin Supply fica em torno de US $ 12 bilhões, a Native TVL está de volta perto de todos os tempos, em US $ 11,7 bilhões, a TVL em ponte é rastreada perto de US $ 57 bilhões e os endereços ativos pairam nos milhões a médios por dia.

Ao mesmo tempo, as taxas de cadeia de 24 horas são de aproximadamente US $ 1,6 milhão e as transações diárias são de cerca de 65 milhões, um perfil que reflete a liquidez profunda e a taxa de transferência constante, em vez de aceleração na captura de taxas. Quanto ao contexto de preço, a Sol negociou cerca de US $ 198 na publicação.

A divergência entre liquidez e uso está construindo desde o segundo trimestre. Mescari relatou em seu estado de Q2 de Solana que O volume médio diário de Dex caiu 45,4% em trimestre, para US $ 2,5 bilhões depois que o Memecoin Spike desapareceu, mesmo quando o Defi TVL cresceu, posicionando Solana como a rede número 2 da TVL.

Esse cenário ajuda a explicar o mix atual: o fluxo de pedidos e o capital estão disponíveis quando o apetite de risco retorna. No entanto, o crescimento da taxa e da receita permanecem sensíveis à composição da atividade e aos ciclos de mercado.

A mistura Solana

Os mercados de derivativos reforçam a imagem da liquidez. Coinglass mostra atividade perpétua robusta em Sol.

O financiamento parece ordenado, em vez de esticado, consistente com um ambiente em que a alavancagem está presente, mas não superaquece. Isso importa para a microestrutura; O financiamento constante reduz as chances de fluxos forçados enormes e mantém a profundidade disponível para os fabricantes de mercado quando o Spot leva ou segue.

O dinheiro e os locais na cadeia continuam a se concentrar em solana, mesmo sem um salto simultâneo em monetização. O painel de cadeias de Defillama lista os estábulos acima de US $ 12 bilhões e vários bilhões de dólares diariamente de Dex, enquanto as taxas de aplicativos e a receita da cadeia tendem materialmente abaixo dos picos registrados no início do ano.

Essa combinação implica que os usuários podem rotear grandes fluxos através do Solana a baixo custo marginal, uma característica que apóia a fabricação de mercado, o roteamento e a agregação com reconhecimento de MEV e a arbitragem entre serviços, mas não se traduz automaticamente a uma maior ingestão de taxas para validadores e aplicativos.

O contexto da leitura do Q2 de Mescari adiciona uma camada estrutural. O relatório destaca como os provedores de liquidez e agregadores concentraram a participação durante o primeiro semestre à medida que as explosões especulativas se refrescaram, com as receitas de protocolo atrasando a atividade comercial.

Enquanto isso, os estábulos continuam sendo um pilar -chave para o gerenciamento de assentamento e inventário em Solana, mantendo os saldos na cadeia, mesmo quando a intensidade transacional moderam.

A questão de curto prazo é menos sobre catalisadores e mais sobre a mistura. Se a atividade continuar se distorcendo em direção a transferências de baixa taxa e roteamento de Dex altamente eficiente, a liquidez permanecerá ampla e os spreads permanecerão apertados, enquanto a captura de taxas e as receitas no nível do aplicativo poderão ficar.

Se os volumes migrarem para verticais de taxas mais altas, as receitas e as taxas devem ser cobradas com pouca necessidade de infraestrutura incremental.

Por enquanto, a fita mostra volumes consideráveis ​​de Solana com crescimento modesto da taxa, um perfil que mantém um ímã de liquidez enquanto a monetização do usuário segue o fluxo.