Solana: A força de 3,3 mil TPS está mascarando a fraca receita do protocolo SOL?

O domínio das transações, e não a força dos preços, agora define o [SOL] narrativa do mercado.

De acordo com dados do TokenTerminal, ele processa cerca de três vezes mais transações diárias do que o Ethereum [ETH] L1 e todos os L2s combinados. Essa escala estabelece Solana como líder em execução de alto rendimento.

Fonte: Terminal Token

Além disso, os dados que mostram cerca de 285 milhões de pessoas diariamente transações e 3.300 TPS explique essa vantagem. Consequentemente, o processamento e as taxas ultrabaixas permitem estruturalmente esse volume.

Consequentemente, o engajamento dos usuários aumenta, refletido em 2,6 milhões de usuários ativos endereços. Esta atividade fortalece Solana apelo para negociações, pagamentos e aplicativos de alta frequência DeFi.

No entanto, a composição da transação é importante. As transações de voto aumentam os totais, enquanto o TPS do usuário verdadeiro permanece mais baixo. Taxas de sucesso próximas de 40-50% também destacam o congestionamento e a demanda impulsionada por bots.

Assim, a liderança em rendimento de Solana acelera a adoção do ecossistema e a velocidade de liquidez, embora a otimização da confiabilidade continue sendo crítica para sustentar o crescimento da rede no longo prazo.

Uso vs. valor de Solana

O domínio das transações de Solana não se traduz totalmente em rendimento monetário proporcional. A rede processa cerca de 86 milhões de transações diariamente, mas gera cerca de US$ 622.000 em cadeia tarifas.

Em contraste, Tron [TRX] produz cerca de US$ 948.000 diário apesar da menor atividade, com as transferências de stablecoin gerando uma consistência de taxas mais forte. Os custos ultrabaixos do Solana, em média entre US$ 0,003 e US$ 0,007 por transação, permitem escala massiva, mas suprimem a captura de protocolo.

Fonte: DeFiLlama

No entanto, a formação de valor muda para a camada de aplicação. Solana registra aproximadamente US$ 7,57 milhões no total tarifas pagos, incluindo US$ 6,66 milhões de aplicativos.

No entanto, Ethereum excede isso, gerando cerca de US$ 18 milhões em taxas totais e US$ 11,7 milhões em receita de aplicativos. Ele também captura um valor de protocolo mais forte, próximo a US$ 107.000, por meio de queimas e MEV.

Assim, enquanto Solana lidera em volume de execução e impulso de aplicativos, Ethereum e Tron mantêm uma eficiência de monetização mais profunda, destacando uma lacuna estrutural entre a escala de uso e a captura monetária.

Liquidação de baleias sinaliza aumento da pressão de venda

Apesar da liderança na execução, as fraquezas económicas convidam à volatilidade. O comportamento das baleias reflecte agora o stress no posicionamento de capital. A carteira depositado 60.000 SOL, no valor de US$ 4,42 milhões, para a Binance por meio de transferências faseadas.

Somente dois depósitos de 30.000 SOL totalizaram US$ 4,82 milhões em poucas horas. As parcelas anteriores – 20.000, 19.900 e 1.180 SOL – elevaram as entradas de câmbio acumuladas acima de 100.000 SOL.

Fonte: OnChainLens/X

Esta sequência seguiu uma retirada inicial de 111.945 SOL, avaliada em cerca de US$ 17,16 milhões, originalmente alocada para piquetagem. O fluxo de retorno atingiu cerca de US$ 9,78 milhões, gerando uma perda de US$ 7,38 milhões, ou cerca de 43%. Esses depósitos escalonados muitas vezes visam reduzir a derrapagem durante a liquidação.

Enquanto isso, a realização de perdas nesta escala introduz pressão de venda localizada, reforçando sentimento já que a SOL é negociada perto das faixas pós-rebaixamento.

Considerações Finais

• A supremacia das transações de Solana impulsiona a adoção e a velocidade de liquidez, mas taxas ultrabaixas limitam a receita do protocolo, criando uma lacuna estrutural entre o uso e a captura de valor.
• O aumento da liquidação de baleias e as perdas realizadas aumentam a pressão de venda no curto prazo, reforçando o sentimento defensivo, apesar da crescente liderança de execução de Solana.