Reino Unido testa stablecoins em sandbox regulatório enquanto propõe limites às participações dos usuários

Os reguladores do Reino Unido começaram a testar ao vivo casos de uso de stablecoins sob um programa de sandbox controlado. Isso ocorre mesmo quando os legisladores tentam impor limites à quantidade de stablecoin que os usuários podem manter no mercado interno.

As iniciativas paralelas sublinham uma abordagem regulamentar cautelosa: encorajando a experimentação com stablecoins denominadas em libras, ao mesmo tempo que se estabelecem barreiras de protecção para evitar que se tornem sistemicamente significativas demasiado rapidamente.

Sandbox da FCA transforma testes de stablecoin em testes ao vivo

O teste está ocorrendo em uma sandbox executada pelo Autoridade de Conduta Financeiraque permite às empresas testar novos produtos financeiros sob supervisão regulatória.

A sandbox inclui um pequeno grupo de participantes que avaliam aplicações potenciais, como pagamentos, liquidação no atacado e negociação de criptografia. Revolut, Monee Financial Technologies, ReStabilise e VVTX faria parte do teste.

Espera-se que o trabalho comece neste trimestre, com testes realizados em condições rigorosamente controladas, e não através de implementações públicas.

Notavelmente, os testes não incluem os principais bancos de rua, refletindo a cautela contínua entre os grandes credores do Reino Unido em relação à emissão ou distribuição de stablecoins.

Proposta de limites de retenção sinaliza prudência

Correr ao lado da sandbox é uma tarefa separada proposta do Banco da Inglaterra para limitar a quantidade de stablecoins que os usuários do Reino Unido podem manter, pelo menos durante a fase inicial de adoção.

De acordo com a proposta, os indivíduos enfrentariam limites nas participações de uma determinada stablecoin sistêmica. Ao mesmo tempo, as empresas estariam sujeitas a limiares mais elevados.

Indivíduos terão direito a até cerca de £ 20.000 por moeda, enquanto as empresas terão direito a até cerca de £ 10 milhões por moeda.

As medidas pretendem ser salvaguardas temporárias para mitigar riscos como a fuga de depósitos dos bancos tradicionais e saídas rápidas durante períodos de tensão.

Os limites aplicar-se-iam apenas a stablecoins consideradas sistémicas e foram concebidos para serem revistos à medida que o mercado amadurece.

O Reino Unido adota uma abordagem de “testar e conter”

Tomadas em conjunto, as propostas de sandbox e de limites de retenção reflectem uma estratégia regulamentar que dá prioridade à aprendizagem e à contenção em detrimento da escala rápida.

Embora os reguladores reconheçam que as stablecoins podem melhorar a eficiência em áreas como pagamentos e liquidações, continuam cautelosos quanto ao seu potencial para confundir a linha entre depósitos bancários e instrumentos baseados em criptomoedas.

O Banco da Inglaterra já incentivou os bancos a se concentrarem em depósitos tokenizados, em vez de emitirem stablecoins diretamente.

Stablecoins da libra permanecem marginais globalmente

A postura ponderada do Reino Unido também reflete a pegada global limitada das stablecoins não-dólares.

Os dados da indústria mostram que as stablecoins denominadas em libras e euros representam uma fração da circulação global, com os tokens indexados ao dólar continuando a dominar os volumes.

Neste contexto, o sandbox tem menos a ver com acelerar a adoção em massa e mais com determinar se as stablecoins esterlinas podem operar com segurança dentro do sistema financeiro existente.

Resumo Final

• O Reino Unido está permitindo a realização de testes de stablecoin, mas apenas dentro de limites regulatórios rigorosamente controlados.
• Os limites de detenção propostos sugerem que os decisores políticos querem gerir o risco sistémico antes que as stablecoins atinjam uma escala significativa.