Quão preciso é vender em maio e ir embora?

Há um velho ditado do mercado de ações que diz que todo ano deve-se “vender em maio e ir embora”, não reinvestindo em ações até novembro. Este ditado é baseado no princípio geralmente aceito de que os estoques sobem mais no período de 6 meses de novembro a abril do que de maio a outubro. O fato de declínios significativos do mercado terem ocorrido no final do verão ou início do outono – como a quebra do mercado de 1987 – ajudou a reforçar essa crença.

Ao examinar os dados reais, nos últimos 50 anos ou mais, as ações realmente tiveram um desempenho melhor no semestre de novembro a abril do que no semestre de maio a outubro. Isso pode ser visto no gráfico de barras abaixo, que demonstra que nos últimos 52 anos, o S&P 500 obteve uma média de ganho de 6,5% durante novembro-abril, contra apenas um ganho de 1,6% no restante do ano, uma diferença de 4,9%. o NASDAQ
NDAQ
em 5,9% e o DJIA em 6,9% têm diferenciais de performance ainda maiores.

Esse diferencial de desempenho entre os dois períodos de tempo é exacerbado historicamente no terceiro ano do ciclo presidencial dos EUA, sobre o qual escrevemos no início deste ano. Conforme demonstrado abaixo, naqueles anos, os diferenciais são ainda maiores com o S&P 500 tendo um spread de 12,8%, o DJIA tendo um spread de 13,6% e o NASDAQ tendo um spread de 14%.

Olhando de forma mais granular dentro desses períodos, novembro tende a ser o mês mais forte quando todos os anos são considerados. Quando o foco é apenas o terceiro ano do ciclo presidencial, janeiro tende a ser o mais forte. Até agora, em 2023, isso definitivamente aconteceu com o NASDAQ subindo impressionantes 10% em janeiro, o S&P 500 ganhando mais de 6% e o DJIA quase 3%.

Enquanto isso, o mês mais fraco no geral e pelo terceiro ano do ciclo presidencial historicamente é setembro, com retornos negativos em todos os setores. Maio e junho são, na verdade, solidamente positivos, tanto no geral quanto no terceiro ano. Novamente, embora os retornos sejam positivos durante esse período, exceto para o NASDAQ, eles são extremamente fracos.

S&P 500 a cada terceiro ano de presidência desde 1970

Indo mais fundo no ciclo presidencial, o período de maio a outubro teve um desempenho inferior ao período de novembro a abril em 11 das 13 instâncias ou 84% do tempo. Curiosamente, o S&P 500 iniciou o período de maio a outubro acima de seus 200 DMA em todas as instâncias.

Este fato surpreendente mostra a força da primeira metade do terceiro ano do ciclo presidencial, que é de longe o melhor período de seis meses de todo o ciclo presidencial. De fato, para o S&P 500, é o único período histórico de 6 meses do ciclo de quatro anos com retornos de dois dígitos, conforme mostrado na tabela abaixo.

Neste ponto em 2023, os investidores parecem ter capturado a maior parte desse ganho, como evidenciado pelo NASDAQ subindo mais de 17% e o S&P 500 subindo 8%. Dados os fortes ganhos que vimos no ano, seria plausível que o mercado de ações consolidasse alguns de seus ganhos nos meses de verão.

Agora considere o período de maio a outubro e no terceiro ano de presidências por dados setoriais. Surpreendentemente, o setor de tecnologia orientado para o crescimento e o setor de serviços públicos defensivo de estilo oposto são as duas áreas de melhor desempenho historicamente. Por outro lado, as áreas mais fracas foram Consumo Cíclico, Energia e Finanças.

Em conclusão, a crença de “vender em maio e ir embora” está enraizada em dados históricos. Além disso, o diferencial entre o período novembro-abril e o período maio-outubro é ainda mais acentuado no terceiro ano do ciclo presidencial, em que vivemos atualmente. Até agora, 2023 se desenrolou de acordo com os padrões anteriores. Dada a magnitude dos ganhos e sazonalidade normal, seria de esperar um período de digestão durante os meses de verão. No entanto, estamos otimistas sobre as oportunidades do mercado de ações à medida que o Fed desacelera seu ciclo de aperto e o emprego nos EUA continua forte.

Kenley Scott, Diretor, Estrategista do Setor Global da William O’Neil + Company, uma afiliada da O’Neil Global Advisors, fez contribuições significativas para a compilação de dados, análise e redação deste artigo.