Por que o seu investimento em ouro pode ser apenas um pedaço de papel sem valor

Há um frenesi de compras no mercado de ouro que impulsionou o preço do metal precioso em mais de 80% nos últimos 12 meses, tornando-o um dos ativos com melhor desempenho.

No entanto, os investidores não estão prestando atenção a uma ameaça oculta que se forma abaixo da superfície, de acordo com Björn Schmidtke, CEO da empresa de tesouraria de ouro Tether Aurelion (AURE).

A maneira mais fácil de alguém comprar ouro é comprar o que Schmidtke chama de “ouro em papel” ou ações de um fundo de ouro negociado em bolsa. Ao comprar tais ações, o que os investidores pensam é que compraram a barra de ouro física, quando a realidade é que compraram “um pequeno pedaço de papel que diz: ‘Devo-lhe ouro’. E as pessoas concordam coletivamente que este pedaço de papel tem valor”, disse ele em entrevista ao CoinDesk.

Embora isso evite o incômodo de possuir e armazenar uma barra de ouro física, é aí que começa o verdadeiro problema, de acordo com Schmidtke.

‘Evento sísmico’

Pense desta forma: um investidor compra o “ouro de papel” pensando que agora possui uma barra de ouro. Embora seja resgatável, o investidor não sabe qual barra de ouro possui. Simplesmente não há prova de possuir uma barra de ouro, a não ser o facto de um investidor ter comprado uma parte do ETF.

Schmidtke estima que 98% da exposição ao ouro não é efetivamente alocada em IOUs, nas quais os investidores detêm milhares de milhões de dólares em pedaços de papel que deveriam ser garantidos pelo ouro que representam, mas não sabem que barras de ouro possuem.

Por enquanto, isto é bom porque o sistema atual funciona há décadas, já que poucos investidores exigem entrega.

Mas digamos que ocorre um evento catastrófico em que a moeda fiduciária é exponencialmente desvalorizada e as pessoas correm para obter o ouro físico que pensavam ter comprado quando compraram o seu “ouro de papel”.

Quando ocorre um tal “evento sísmico” e o investidor quer a sua barra de ouro, onde está a prova de que a barra de ouro é propriedade desse investidor e como é que essas barras de ouro são entregues aos investidores?

“Você simplesmente não pode movimentar alguns bilhões de dólares em ouro físico em um único dia”, disse ele. E se essas barras de ouro não possuírem prova de propriedade, isso cria um estrangulamento logístico ainda maior, o que poderá levar a uma ruptura do mercado se o pânico levar os investidores a optarem por activos resgatáveis. Numa crise deste tipo, o preço do ouro real poderia disparar enquanto os preços do ouro no papel desaceleravam, deixando os detentores de derivados incapazes de liquidar.

“O risco é real. Já vimos isso no mercado de prata”, disse ele, apontando para eventos passados ​​em que os prémios físicos aumentaram enquanto os preços à vista permaneceram estáveis. “Acreditamos que veremos isso também no mercado de ouro”, se tal evento acontecer.

É aqui que o ouro onchain entra em jogo, de acordo com Schmidtke.

Prova de propriedade

Pense em um cenário teórico de propriedade imobiliária.

Digamos que uma incorporadora imobiliária oferecesse uma maneira única para os investidores comprarem unidades habitacionais. Se comprarem 10 ações do projeto, receberão um IOU instantâneo prometendo a entrega de 10 unidades habitacionais. Este desenvolvedor também prometeu o mesmo a outros investidores. Todo o processo é concluído com a simples compra de ações do empreendimento, sem assinatura de escritura de propriedade.

Parece fácil, certo?

Agora, quando se trata de tomar posse das unidades habitacionais, porque os investidores não assinaram qualquer propriedade, mas compraram ações, não há prova pesquisável de quais unidades compraram, e os incorporadores podem tentar entregá-las aleatoriamente, criando um gargalo de pesadelo, onde as unidades provavelmente serão entregues aos investidores, mas isso levará uma quantidade substancial de tempo e sem garantia de quem receberá quais unidades e quando.

Schmidtke diz que a propriedade de ouro on-chain resolve isso eliminando o gargalo na entrega de ouro físico.

Para resgatar o ouro físico, os investidores teriam de movê-lo fisicamente, enquanto o ouro tokenizado, como o XAUT, dissocia a propriedade do movimento físico do metal.

Como cada token XAUT está inextricavelmente ligado a uma barra de ouro específica e alocada em um cofre suíço, o “título de propriedade” desse ouro pode ser transferido globalmente em segundos no blockchain.

É semelhante ao problema imobiliário teórico. Se, em vez de comprar apenas ações, um investidor assinasse uma escritura de propriedade desde o início, saberia exatamente quais unidades está adquirindo e seria mais fácil para os desenvolvedores classificar rapidamente essas escrituras e entregá-las aos seus legítimos proprietários a tempo.

Com o token de ouro onchain, essas alocações serão pesquisáveis ​​e resgatáveis. Embora a entrega física real ainda possa levar algum tempo, pelo menos os investidores podem confiar que o seu ouro, com a sua escritura de propriedade, permanece seguro e rastreável.

Uma propriedade ‘durável’

Essa visão está moldando a estratégia da Aurelion.

A empresa reformulou sua tesouraria para manter XAUT$5.048,43um token baseado em blockchain respaldado por ouro físico armazenado em cofres suíços.

Schmidtke argumentou que o XAUT fornece a velocidade das transações digitais sem sacrificar a liquidação física. Ao contrário do ouro em papel, os tokens representam barras alocadas e são totalmente resgatáveis. “A forma como você possui o ouro é tão importante quanto se você possui ou não o ouro”, disse ele.

Schmidtke vê o XAUT no início de seu ciclo de adoção, com espaço para escalar.
Questionado sobre se a Aurelion consideraria vender o seu ouro, Schmidtke disse apenas se as condições de mercado apresentassem um “desconto significativo e sustentado” nas participações subjacentes da empresa. Por enquanto, a empresa está focada na composição de longo prazo.

“Esta não é uma estratégia de arbitragem de curto prazo”, disse ele. “Trata-se de construir um patrimônio Tether Gold durável, do qual os investidores possam participar ao longo do tempo.”
Aurelion também planeja levantar mais capital no próximo ano para expandir seu tesouro de ouro.

A empresa, de acordo com dados da CoinGecko, detém atualmente 33.318 tokens XAUT no valor de cerca de US$ 153 milhões.