Por que o preço do Bitcoin está caindo mesmo quando os fluxos de ETF se tornam positivos

O Bitcoin caiu para a faixa de US$ 60.000 esta semana, ampliando uma retração que persistiu. Isto apesar dos sinais de uma procura institucional renovada em fundos negociados em bolsa à vista dos EUA [ETFs]que registrou fluxos de cerca de US$ 1 bilhão nos últimos três dias.

A divergência chamou a atenção para uma crescente desconexão estrutural entre os fluxos de ETF e a ação dos preços a curto prazo.

Dados de pregões recentes mostram que, embora o preço à vista do Bitcoin tenha enfraquecido, a atividade de ETFs – especialmente de grandes emissores – moveu-se na direção oposta.

Os fluxos do ETF Bitcoin tornam-se positivos à medida que o preço enfraquece

Nos últimos três dias de negociação, os ETFs Bitcoin registraram um perfil de fluxo misto, mas estabilizador. Depois de as saídas anteriores terem pesado sobre o sentimento, as entradas ressurgiram, lideradas pela atividade ligada à BlackRock.

Dados de SoSoValor mostrou um fluxo de mais de US$ 250 milhões em 24 e 26 de fevereiroenquanto gravava mais de US$ 500 milhões em 25 de fevereiro.

Fonte: SoSoValue

Além disso, dados na cadeia de Inteligência Arkham mostra que as carteiras vinculadas à BlackRock acumularam aproximadamente 3.800 BTC nos últimos três dias.

Isso foi feito em diversas transações durante o período, equivalente a aproximadamente US$ 235 milhões a preços correntes de mercado.

Fonte: Arkham

Estas foram entradas líquidas, indicando compras definitivas em vez de transferências internas ou reequilíbrio.

Esta acumulação ocorreu à medida que o Bitcoin continuou a cair, destacando uma desconexão entre o posicionamento institucional e o comportamento mais amplo dos preços de mercado.

Por que os fluxos de entrada não estão impulsionando o mercado

As entradas de ETF refletem decisões de alocação constantes e de longo prazo, e não uma procura especulativa de curto prazo. Ao mesmo tempo, a estrutura mais ampla do mercado continua dominada pela desalavancagem, pelo posicionamento de opções e pela redução do apetite pelo risco após a volatilidade de Fevereiro.

As vendas à vista, a reversão da posição de futuros e as estratégias de sobrescrição de opções de compra continuaram a limitar a alta, mesmo com os emissores de ETF discretamente aumentando a exposição. Esta dinâmica significa que a procura de ETF pode absorver a oferta sem se traduzir imediatamente numa valorização dos preços.

Com efeito, os fluxos institucionais actuam mais como uma força estabilizadora do que como um catalisador.

Uma mudança estrutural na forma como o Bitcoin é negociado

O ambiente atual ressalta uma mudança estrutural na mecânica do mercado do Bitcoin. Os fluxos de ETF representam cada vez mais capital paciente, enquanto a descoberta de preços permanece sensível aos mercados de derivados e ao sentimento de risco macroeconómico.

Como resultado, os dados positivos do ETF já não garantem uma valorização imediata – especialmente durante períodos de posicionamento mais amplo de risco.

O que assistir a seguir

Se os fluxos de ETF persistirem enquanto a pressão de venda especulativa se dissipar, a diferença entre a acumulação institucional e o preço à vista poderá diminuir.

Até então, Bitcoin pode continuar a negociar defensivamente mesmo quando os detentores de longo prazo criam exposição em segundo plano.

Resumo Final

• A fraqueza do preço do Bitcoin juntamente com as entradas de ETF refletem um mercado ainda dominado pelo posicionamento de curto prazo em vez da alocação de longo prazo.
• A compra institucional sustentada pode ser menos importante para a ação imediata dos preços e mais para onde o próximo ciclo finalmente encontrará apoio.