Por que o preço do Bitcoin está caindo e até que ponto ele pode cair?

Os mercados criptográficos estão sangrando hoje, já que o Bitcoin caiu abaixo de US$ 90.000 pela primeira vez em 7 meses. O medo está aumentando rapidamente, com o Crypto Fear and Greed Index agora em 11, e mais de US$ 1 bilhão em liquidações registradas nas últimas 24 horas.

A forte retração do mercado deixou todos na dúvida: o que está causando a quebra?

Tracy Shucharteconomista sênior da NinjaTrader Live, explica como a retração do Bitcoin é uma falha de todo o sistema com vários fatores em jogo.

Por que a queda aconteceu

O Bitcoin subiu de US$ 40.000 para US$ 126.000 em menos de um ano com base em uma narrativa específica: a flexibilização do Fed e a adoção institucional por meio de ETFs que alimentariam um mercado altista sustentado. Isto impulsionou os US$ 94 bilhões em contratos em aberto de futuros, com algumas plataformas oferecendo alavancagem de até 1.001:1.

Ela observa como esta configuração por si só mostra que o sistema foi perigosamente esticado.

O dano real começou quando o mercado reverteu rapidamente as expectativas em relação ao Fed. O mercado passou de uma probabilidade de 90% de cortes nas taxas em dezembro para apenas 40%, enquanto os rendimentos reais dos títulos do Tesouro de curto prazo permaneceram acima de 5%. E foi assim que toda a história macro que sustentava o Bitcoin em US$ 126.000 entrou em colapso.

O golpe do ETF

A infra-estrutura do ETF, que era vista como uma porta de entrada para o dinheiro institucional, criou uma enorme liquidez de venda nunca antes vista. Isso resultou em saídas de ETF de US$ 1,1 bilhão em poucos dias.

Enquanto isso, os detentores de longo prazo que compraram entre US$ 40.000 e US$ 80.000 começaram a vender 815.000 BTC ao longo de 30 dias, pois viam a volatilidade à frente e queriam garantir ganhos de 50-150%.

A situação então se agravou quando o Bitcoin quebrou o nível de suporte de US$ 100.000, paradas técnicas desencadeadas nos mercados de derivativos. Mais de US$ 20 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas ao longo de outubro e novembro. Cada liquidação adicionou pressão de venda, criando um ciclo de feedback. Os juros em aberto caíram de US$ 94 bilhões para US$ 68 bilhões, mas ela observa que ainda há mais alavancagem que precisa ser liberada.

Ainda não há compradores genuínos

O economista observa que, neste momento, falta a todos a visão crítica. Não há compradores a estes níveis de preços, as instituições estão a reduzir os riscos, os detentores de longo prazo aguardam preços mais baixos e os investidores de retalho estão cautelosos.

O mercado precisa de cair o suficiente para eliminar a alavancagem, encorajar a acumulação por parte dos detentores de longo prazo e atrair compradores de capital real dispostos a tolerar a volatilidade. Ela observa que a destruição de US$ 600 bilhões se deveu principalmente a ganhos de papel não realizados que evaporaram.

Basicamente, o aumento do Bitcoin de US$ 40 mil para US$ 126 mil adicionou US$ 1,7 trilhão em capitalização de mercado, foi impulsionado por uma narrativa macro que se revelou errada.

A verificação da realidade

Mas agora o mercado está a adaptar-se à realidade dos rendimentos elevados, da ausência de flexibilização da Fed e de um dólar mais forte.

Ela chama isso de “desalavancagem clássica” em um mercado altamente alavancado, sem fluxos de caixa para ancorar valor. A forte liquidação reflete a alavancagem acumulada, não uma mudança no valor do Bitcoin a longo prazo.

A verdadeira questão agora é em que preço o Bitcoin se estabilizará e atrairá compradores genuínos.

Concentre-se nos fundamentos

Vários analistas permanecem esperançosos, apesar do ambiente de mercado brutal. O analista Michaël van de Poppe observa a maior desconexão entre os preços atuais e o crescimento fundamental subjacente da criptografia.

No entanto, ele observa que níveis semelhantes ocorreram durante grandes quebras do mercado, mas a história mostra que estes períodos são temporários e a paciência compensa.

O CEO da Binance, Richard Teng, também lembrou aos investidores que a volatilidade faz parte da jornada e a melhor defesa é uma estratégia clara, paciência e pesquisa diligente. “Concentre-se nos fundamentos, não no ruído de curto prazo”, ele disse.

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