Por que o preço do Bitcoin ainda controla a indústria criptográfica, de acordo com Novogratz

Michael Novogratz, fundador e executivo-chefe da Galaxy Digital, diz que as empresas de criptografia permanecem fortemente ligadas ao preço do Bitcoin e é improvável que quebrem totalmente esse vínculo por mais três a quatro anos.

Falando sobre o modelo de negócios da Galaxy, Novogratz disse que mesmo as empresas de criptografia diversificadas ainda não conseguem escapar aos ciclos de mercado, porque a maior parte das suas receitas ainda está diretamente ligada aos preços dos ativos digitais.

“Se o Bitcoin cair 30%, sua receita cairá 30%”, disse ele, apontando para negócios de gestão de ativos, staking e negociação onde a renda é calculada como uma porcentagem do ativo criptográfico subjacente.

Por que a dependência de preços ainda é importante

Novogratz explicou que mesmo que uma empresa de criptografia não tivesse ativos digitais em seu balanço, ela ainda sentiria o impacto das oscilações de preços. As recompensas de aposta diminuem quando os preços dos tokens caem, a atividade comercial diminui e as taxas de gestão de ativos diminuem junto com as avaliações.

Esta forte correlação, disse ele, torna a indústria criptográfica muito diferente das empresas financeiras tradicionais que têm fluxos de receitas mais amplos e estáveis.

Data centers oferecem um buffer parcial

A Galaxy começou a reduzir sua exposição às oscilações de preços das criptomoedas, expandindo-se para data centers e infraestrutura. Novogratz disse que o negócio de data center é agora tão importante, ou até mais valioso, do que as operações criptográficas da Galaxy do ponto de vista da capitalização de mercado.

Como a infraestrutura segue um ciclo diferente e tem necessidades de capital diferentes, Novogratz disse que a Galaxy poderia eventualmente se dividir em dois negócios separados. Essa decisão, no entanto, permanece sob revisão.

A criptografia pode surpreender em 2026

Apesar do recente desempenho inferior da criptografia, Novogratz disse que não está pessimista. Ele também espera uma política monetária mais fácil no futuro, com a Reserva Federal dos EUA provavelmente a reduzir as taxas. Um dólar mais fraco, disse ele, poderia apoiar ativos de risco, incluindo criptomoedas, ao longo do tempo.

Novogratz disse que a criptografia ficou atrás de ativos como ouro e prata, que já tiveram fortes altas. Essa lacuna, acredita ele, cria a possibilidade de um movimento acentuado de alta quando o ímpeto retornar.

“A negociação dolorosa pode, na verdade, ser a criptografia subindo, e não caindo”, disse ele, acrescentando que uma quebra clara acima dos níveis-chave mudaria o sentimento rapidamente. Novogratz disse que a configuração mais ampla para 2026 parece construtiva, especialmente à medida que o investimento em infraestrutura criptográfica continua a crescer.

Por enquanto, disse ele, as empresas de criptografia permanecem vinculadas ao preço do Bitcoin. Mas com o tempo, à medida que os negócios de infra-estruturas aumentam e as fontes de receitas se diversificam, essa dependência deverá enfraquecer gradualmente.

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