Por que está tudo em baixo? O choque macro torna o Bitcoin e outros ativos de risco vermelhos em todos os aspectos

As telas de ações mostram um amplo vermelho, com o S&P 500 caindo cerca de 1,8% e todo o mercado de criptografia sob pressão simultaneamente.

O que parece ser uma destruição inexplicável é, na verdade, um movimento em camadas impulsionado pelas expectativas das taxas de juro, pelo posicionamento lotado em nomes tecnológicos e de IA, e por uma mudança no apetite global pelo risco que está a retirar liquidez das partes do mercado que lideraram a recuperação anterior.

Em toda a criptografia, a fita ficou pesada nas últimas 24 horas: Bitcoin -5,8%, Ethereum -9,4%, XRP -8,8%, Solana -9,2%, e BNB -5,2%. Como resultado, a capitalização de mercado total caiu 6%, para 3,2 biliões de dólares, contra cerca de 3,4 biliões de dólares.

Mais de US$ 1,1 bilhão foram eliminados dos mercados futuros, de acordo com dados da CoinGlass, com mais de US$ 500 milhões liquidados apenas em posições de Bitcoin.

O aperto das condições financeiras repercute-se através dos activos de crescimento.

A primeira parte fica com o Federal Reserve. Os mercados passaram grande parte do ano precificando um caminho claro em direção a cortes nas taxas e uma postura mais branda em termos de política.

Comunicações recentes diminuíram esse conforto, com as autoridades inclinando-se a manter a política rigorosa durante mais tempo e a tratar os dados recebidos com cautela.

Os investidores construíram uma trajetória de flexibilização mais rápida e o ajustamento no sentido de cortes mais reduzidos ou mais tardios elevou os rendimentos ao longo da curva.

Os rendimentos reais mais elevados comprimem o valor actual dos fluxos de caixa de longo prazo, o que afecta as acções de crescimento e os activos de longa duração e impulsiona a redefinição da avaliação que tinha sido adiada pela liquidez abundante.

Essa reavaliação alimenta diretamente o setor que realizou grande parte dos ganhos ao nível do índice. A última etapa do movimento do S&P 500 foi liderada por empresas de tecnologia de mega capitalização e nomes relacionados à IA.

Os mercados têm debatido se a trajetória dos lucros e dos gastos pode corresponder ao prémio atribuído a essas ações.

As ações da Nvidia, Alphabet e Tesla chegaram sob pressão à medida que os comerciantes reavaliam quanto a receita impulsionada pela IA e a expansão das margens podem realisticamente atingir nos próximos anos.

Quando estes nomes perdem altitude, os índices ponderados por limites máximos movem-se com eles e produtos passivos como o SPY mostram quedas generalizadas, mesmo que outros setores estejam relativamente estáveis.

Remodelar os prémios de risco e impulsionar uma ampla repensação sobre onde o capital pode residir com segurança.

A mudança não envolve apenas avaliações, mas também posicionamento e fluxos. Tem havido uma rotação da fase anterior de “tudo em alta” para uma postura mais defensiva à medida que aumenta a incerteza política, macroeconómica e de lucros.

Isto é visível na distribuição dos retornos do sector. Na sessão mais recente, as ações de tecnologia caíram cerca de 2%, enquanto as ações de saúde subiram perto de 0,9%.

O capital está a mudar de áreas de elevado crescimento com retornos múltiplos para sectores de valor e defensivos, como os cuidados de saúde e, em alguns casos, a energia.

Do ponto de vista do índice, no entanto, o peso da tecnologia significa que esses pequenos bolsões verdes não são suficientes para compensar o arrasto das megacaps, de modo que a tela ainda parece uniformemente vermelha.

As manchetes macro e políticas aumentam essa cautela. O Dow Jones caiu aproximadamente 397 pontos numa única sessão, à medida que os traders procuravam reduzir o risco e levantar dinheiro.

As preocupações em torno das negociações fiscais e a perspectiva de uma paralisação governamental temerária nos Estados Unidos acrescentaram outra fonte de incerteza às perspectivas de crescimento e de política.

Na Europa, as próximas previsões orçamentais do Reino Unido estão a fazer com que os mercados reajam à perspectiva de impostos mais elevados e de uma margem fiscal mais restritiva, o que está a pressionar as bolsas nacionais e a pesar no sentimento europeu mais amplo.

Juntos, estes factores criam um ambiente onde os fluxos transfronteiriços para acções dos EUA podem abrandar ou reverter, o que amplifica ainda mais a fraqueza em índices de referência como o S&P 500.

Este cenário é importante para a criptografia porque os mesmos impulsionadores moldam o financiamento, a alavancagem e o apetite ao risco na rede e em derivativos.

Como as mudanças nas expectativas de taxas e os desdobramentos tecnológicos desencadearam a liquidação.

Durante grande parte do ano, o Bitcoin e os ativos digitais de grande capitalização comportaram-se como beta alto expressões do mesmo comércio macro que apoiou as ações em crescimento.

Quando os rendimentos reais sobem, o dólar se fortalece e a volatilidade aumenta nas ações, nos fundos multiativos e nos traders cruzados, muitas vezes reduzem a sua exposição em todos os níveis.

Isso significa que a redução do risco em carteiras de tecnologia pode coincidir com reduções nas participações em criptomoedas, liquidações forçadas em futuros perpétuos e menor procura por alavancagem.

Mesmo os fluxos cripto-nativos sentem o impacto à medida que os rendimentos das moedas estáveis ​​competem com as taxas do Tesouro e o capital marginal enfrenta um custo de oportunidade mais claro.

Ao mesmo tempo, a estrutura dos índices de ações molda a forma como “tudo vermelho” aparece nos painéis de negociação. O SPY rastreia ações de grande capitalização dos EUA, com peso considerável em tecnologia da informação e serviços de comunicação.

Quando esses setores ficam sob pressão, o ETF reflete essa mudança quase imediatamente.

De acordo com o Tempos Financeirosum novo surto de “nervosismo tecnológico” impulsionou amplas quedas nas ações dos EUA, à medida que os investidores questionam se o ciclo de gastos com IA e nuvem conseguirá acompanhar as expectativas anteriores.

A queda do SPY de cerca de 1,8% enquadra-se nesse padrão, onde as vendas intensas num grupo concentrado de líderes puxam o resto do cabaz para baixo, mesmo que alguns nomes defensivos ou de valor estejam estáveis ​​ou ligeiramente positivos.

Os fluxos também são importantes nas bordas. Quando os programas de recompra são interrompidos durante as janelas de bloqueio, uma fonte constante de procura empresarial por ações desaparece temporariamente.

Se isso coincidir com uma maior volatilidade, mensagens agressivas do banco central e riscos de manchetes em torno de orçamentos ou encerramentos, a pressão de venda terá menos contrapartes naturais.

Os resultados dos lucros foram sólidos em muitos casos; no entanto, o padrão estabelecido pelas orientações anteriores e pelas expectativas do mercado deixa menos espaço para uma surpresa positiva.

Analisando o que vem a seguir: por que os sinais de ativos cruzados são importantes agora.

Nesse ambiente, números “suficientemente bons” ainda podem levar a movimentos descendentes de preços, à medida que os traders obtêm ganhos e desvanecem narrativas esticadas.

Para os mercados de criptomoedas, o caminho a seguir depende de como essa reavaliação macroeconômica evolui, e não de qualquer sessão de ações única.

Se a política de maior duração continuar a ser o cenário base e o custo do capital permanecer elevado, a taxa mínima para activos especulativos e de longa duração permanecerá elevada.

Bitcoins O papel como ativo de liquidez, macro hedge ou ativo de risco pode mudar ao longo dos ciclos, portanto, monitorar a correlação realizada com ações, dados de fluxo de ETF e valor de mercado de stablecoin será importante para ler se a liquidação atual reflete uma liberação temporária ou uma redefinição mais profunda do apetite ao risco.

Por enquanto, um caminho mais lento para cortes nas taxas, a pressão sobre as movimentadas negociações de tecnologia e IA e os fluxos de capital globais mais cautelosos estão trabalhando juntos para manter as ações e as criptomoedas na mesma zona vermelha.