Poderá a aposta de 670 mil milhões de dólares da Visa em dinheiro programável reescrever o crédito global?

A Visa acaba de lançar um roteiro para o futuro das finanças e funciona com dinheiro programável.

Em um novo relatório abrangente, a gigante dos pagamentos está afirmando à sua rede de mais de 15.000 instituições financeiras que o mercado de empréstimos de stablecoins de US$ 670 bilhões não é mais apenas um experimento em criptografia. Este mercado é a base para a próxima geração de mercados de crédito globais.

Com o Lei GENIUS agora estabelecendo uma estrutura regulatória para stablecoins nos EUA, a Visa vê uma abertura para unir o sistema bancário tradicional com protocolos de empréstimo baseados em blockchain que operam 24 horas por dia, 7 dias por semana, ajustam automaticamente as taxas de juros com base na oferta e na demanda e liquidam transações em minutos, em vez de dias.

Números por trás da revolução

Os dados que a Visa apresenta pintam um quadro de rápida adoção institucional. Somente em agosto de 2025, US$ 51,7 bilhões em stablecoins foram emprestados em 427 mil empréstimos de 81 mil mutuários ativos.

Estas não são pequenas transacções de retalho, uma vez que o tamanho médio dos empréstimos recuperou para 121.000 dólares, sugerindo que os intervenientes institucionais estão cada vez mais confortáveis ​​com os mercados de crédito programáveis.

Além disso, a concentração conta a sua própria história. Dois protocolos, Aave e Compostodominam o mercado de empréstimos com 89% do volume de empréstimos, enquanto USDC e USDT representam mais de 98% do fornecimento de stablecoin que alimenta esses mercados.

Ethereum e Polígono mantêm uma participação de mercado de cerca de 85%, enquanto redes mais novas como Base, Arbitrageme Solana estão ganhando terreno, representando 11% da atividade combinada.

As taxas de empréstimo foram em média de 6,4% APR em agosto de 2025, com rendimentos de empréstimos de 5,1% APY. Estas taxas situam-se notavelmente próximas das dos mercados de crédito tradicionais, especialmente tendo em conta a disponibilidade 24 horas por dia, 7 dias por semana e a liquidação instantânea que os contratos inteligentes proporcionam.

Três pilares do futuro blockchain do setor bancário

Visto O roteiro centra-se em três mudanças transformadoras que poderão remodelar a forma como os bancos pensam sobre empréstimos, garantias e avaliação de crédito.

O primeiro é o mercado de ativos tokenizados, que já cresceu de US$ 5 bilhões em dezembro de 2023 para US$ 12,7 bilhões hoje.

A McKinsey prevê que o sector poderá atingir entre 1 bilião e 4 biliões de dólares até 2030, mas a Visa vê um prémio ainda maior ao ligar o mercado de crédito tradicional de mais de 40 biliões de dólares a trilhos de dinheiro programáveis.

BlackRock O Fundo BUIDL exemplifica essa evolução, atingindo US$ 2,9 bilhões em participações simbólicas do Tesouro, ao mesmo tempo que serve como garantia em vários protocolos de empréstimo.

Franklin Templeton O OnChain US Government Money Fund acrescenta outros US$ 800 milhões, enquanto a MakerDAO agora obtém quase 30% de seu balanço de US$ 6,6 bilhões de ativos do mundo real.

As obrigações empresariais, o crédito privado e o imobiliário poderão em breve servir como garantia em mercados globais de empréstimos sempre activos, criando novas fontes de liquidez para activos que tradicionalmente ficavam ociosos entre as sessões de negociação.

O próximo pilar são as garantias criptográficas. Os pioneiros, como o ether.fi, já estão lançando cartões de crédito sem custódia que permitem aos usuários contrair empréstimos contra seus ativos criptográficos, mantendo a propriedade dos ativos.

Isto aborda uma questão crítica de acesso à liquidez sem desencadear impostos sobre ganhos de capital ou perder exposição positiva.

O monitoramento de garantias em tempo real por meio de contratos inteligentes permite chamadas de margem automatizadas e gerenciamento de risco que as linhas de crédito tradicionais não conseguem igualar.

Os bancos e os fundos de crédito privados poderiam servir como fornecedores de liquidez para estes programas, oferecendo capital institucional através de protocolos programáveis ​​em vez de acordos de crédito bilaterais.

O terceiro pilar é a identidade na rede. O actual modelo de sobrecolateralização, embora seguro, limita o mercado aos mutuários que já possuem activos significativos.

O próximo avanço envolve o desenvolvimento de sistemas de identidade e pontuação de crédito em cadeia que analisam o histórico de transações de carteira, participações de ativos e interações de protocolo para construir perfis de crédito.

Plataformas como 3Jane, Providence e Credora são métodos pioneiros para avaliar a qualidade de crédito com base no comportamento verificável na cadeia, ao mesmo tempo que preservam a privacidade através do uso de provas de conhecimento zero.

Isto poderia eventualmente permitir que os protocolos oferecessem empréstimos com garantia insuficiente e sem garantia, com base na reputação e no histórico de crédito.

Oportunidades e mudanças necessárias

A mudança dos empréstimos tradicionais para mercados de crédito programáveis ​​exige mudanças fundamentais na forma como as instituições financeiras avaliam e gerem o risco.

Em vez de analisar balanços e acordos legais, os bancos devem avaliar auditorias de segurança de protocolos, estruturas de governação e a fiabilidade das fontes de dados.

Isso não elimina o risco, mas sim o transforma. O risco de contraparte pode ser gerido através de contratos inteligentes e liquidação automatizada, mas o risco tecnológico torna-se primordial.

Os bancos precisam de novas estruturas para compreender as vulnerabilidades dos contratos inteligentes, mecanismos de votação de tokens de governança e dependências de oráculos.

Além disso, três estudos de caso no relatório da Visa demonstram como os principais protocolos já atendem às necessidades institucionais além do comércio de criptomoedas.

Morpho agrega demanda e liquidez entre plataformas, permitindo que usuários em Base de moedas para aproveitar pools compartilhados que incluem depósitos de Razão usuários de carteiras e parceiros institucionais, como Sociedade Geral.

O Credit Coop usa lockboxes programáveis ​​para permitir empréstimos com base em receitas, com o emissor de cartão vinculado à moeda estável Rain tomando emprestado mais de US$ 175 milhões em USDC contra contas a receber futuras.

A Huma Finance potencializa o financiamento de pagamentos transfronteiriços com um volume de transações mensais de US$ 500 milhões, oferecendo APYs de 10% ou mais aos credores por meio de rápida reciclagem de capital.

São sistemas de produção que processam centenas de milhões de dólares em volume mensal, ao mesmo tempo que oferecem rendimentos que os produtos bancários tradicionais têm dificuldade em igualar.

A mensagem da Visa aos seus parceiros bancários é que a infra-estrutura para empréstimos programáveis ​​já existe, processa milhares de milhões em volume mensal e oferece taxas competitivas com transparência e automatização superiores.

O quadro regulamentar está a emergir, a adopção institucional está a acelerar e os riscos técnicos são cada vez mais bem compreendidos.

As organizações que hoje adoptam esta infra-estrutura posicionam-se para liderar os mercados de crédito globais de amanhã. Aqueles que esperarem poderão acabar competindo com protocolos de empréstimo sempre ativos e gerenciados por algoritmos, que oferecem serviço 24 horas por dia, 7 dias por semana, liquidação instantânea e preços transparentes.

A questão para os bancos tradicionais não é se os empréstimos alimentados por stablecoins irão remodelar os mercados de crédito, como os dados sugerem que já o fizeram.

A questão é se eles participarão na definição desse futuro ou se serão perturbados por ele.