Otimismo dos touros sobre corte de taxas do Fed desafiado por rendimentos de títulos resilientes

Como bitcoin Bitcoin$87.021,16 Embora os touros depositem as suas esperanças em cortes nas taxas da Reserva Federal (Fed) para conduzir a um declínio sustentado nos rendimentos das obrigações e no dólar, os sinais do mercado obrigacionista contam uma história diferente.

Espera-se que a Fed reduza as taxas em 25 pontos base, para o intervalo entre 3,5% e 3,75%, em 10 de Dezembro, dando continuidade ao chamado ciclo de flexibilização que começou em Setembro do ano passado. Vários bancos de investimento, incluindo o Goldman Sachs, esperam que as taxas caiam para 3% no próximo ano.

Uma queda esperada nas taxas de juro normalmente pesa sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro e enfraquece o índice do dólar, o que apoia o aumento da assunção de riscos nos mercados financeiros, incluindo criptomoedas. Mas isso não está acontecendo ultimamente.

O rendimento da nota do Tesouro de 10 anos continua acima de 4% em faixas familiares. Além disso, subiu 50 pontos base desde o primeiro corte das taxas da Fed em meados de Setembro de 2024.

A rigidez dos rendimentos do Tesouro provavelmente decorre das atuais preocupações com a dívida fiscal e das expectativas de oferta abundante de títulosagravado por preocupações persistentes sobre inflação pegajosa.

“À medida que o governo federal se torna mais profundamente endividado, deve emitir mais obrigações – aumentando a oferta de dívida pública no mercado. Sem um aumento proporcional na procura por parte dos compradores, essa oferta adicional poderá aumentar os rendimentos e baixar os preços das obrigações governamentais”, explicou Fidelity.

A acrescentar a esta pressão ascendente estão as expectativas renovadas de um aumento das taxas do Banco do Japão (BOJ) e o aumento contínuo dos rendimentos das obrigações do governo japonês (JGB).

Os rendimentos ultrabaixos dos JGB observados ao longo da década de 2010 e durante a COVID ajudaram a suprimir os custos dos empréstimos em muitas economias avançadas, exercendo pressão descendente globalmente.

O índice do dólar também se tornou menos sensível às expectativas de redução das taxas, reflectindo uma mudança na dinâmica do mercado em que estes sinais de flexibilização são totalmente contabilizados. robustez relativa está provavelmente a apoiar o dólar, evitando quedas significativas, apesar das esperanças de uma política monetária mais frouxa.

A tendência descendente do índice do dólar, que começou em Abril deste ano e acompanha o valor do dólar face às principais moedas fiduciárias, perdeu força perto de 96.000 em Setembro. Desde então, o índice subiu, atingindo a marca de 100,00 algumas vezes.

No seu conjunto, a resiliência dos rendimentos das obrigações e do índice do dólar sugere uma mudança no comportamento do mercado. O antigo e simples manual – onde os sinais pacifistas da Fed conduzem os rendimentos e o dólar para baixo, aumentando os activos de risco como o bitcoin – pode já não ser válido. Fique alerta!