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Os rendimentos da criptografia expõem o valor exato que os bancos estão pagando a menos e por que eles querem que o Congresso os proíba
Enquanto o Congresso avança com a Lei CLARITY, a luta inacabada sobre como os EUA traçam a linha entre “criptografia” e “valores mobiliários” está a chegar à vista do público e a transformar-se num familiar jogo de culpa.
On-line, críticos discutir a estrutura do projeto de lei poderia garantir vantagens para os titulares regulamentados, com plataformas centralizadas acusadas de apoiar discretamente ajustes que tornariam mais difícil para o DeFi competir em igualdade de condições.
O CLARITY está a ser vendido como uma lei de estrutura de mercado, mas a batalha mais importante poderá ser a da distribuição.
As recompensas da stablecoin transformam os “dólares retidos” em uma categoria de produto concorrente, e os bancos estão lutando para impedir que esse recurso se normalize fora do sistema de depósitos. As plataformas enquadram-no como uma vantagem de lealdade e não como interesse, enquanto os legisladores procuram uma linguagem que preserve o “dinheiro digital” e ao mesmo tempo limite o comportamento de “manter para ganhar”.
Os bancos estão resistindo ao rendimento da moeda estável no varejo porque ela compete com os preços dos depósitos e com a relação de pagamento que sustenta o banco de consumo.
De acordo com o relatório mais recente da FDIC Informações sobre limite de taxa mensal datado de 15 de dezembro de 2025, as taxas nacionais utilizadas em sua estrutura de limite máximo de taxas eram de 0,39% para poupança, 0,07% para verificação de juros e 0,58% para contas de depósito do mercado monetário.
Na mesma tabela, o rendimento de referência do Tesouro para esses produtos sem vencimento era de 3,89%.
Essa diferença não é um indicador direto do lucro bancário, mas quantifica até que ponto os preços dos depósitos a retalho podem ficar abaixo das taxas governamentais quando o comportamento do cliente, os serviços agrupados e a fricção na mudança mantêm os equilíbrios.
| Categoria FDIC (15 de dezembro de 2025) | Taxa de depósito nacional | Rendimento de referência do Tesouro | Brecha |
|---|---|---|---|
| Poupança | 0,39% | 3,89% | 3,50% |
| Verificação de juros | 0,07% | 3,89% | 3,82% |
| Conta de depósito no mercado monetário | 0,58% | 3,89% | 3,31% |
Os rendimentos do stablecoin pressionam as taxas de depósitos bancários e expõem o spread
As recompensas do Stablecoin reduzem essa distância, oferecendo aos usuários de varejo um local alternativo para manter saldos em dólares com um retorno que pode ficar próximo ao limite curto da curva.
O Tesouro dos EUA série de curva de rendimento diária mostra o ponto de três meses em 3,88% em 28 de novembro de 2025, colocando o benchmark de caixa do mercado próximo à referência de 3,89% da tabela FDIC.
Um rendimento de stablecoin próximo dessa faixa muda a questão do varejo de “Qual banco paga mais?” para “Por que meu retorno em dinheiro está muito abaixo da taxa do governo?”
Do ponto de vista do balanço, a pressão é prospectiva porque o ponto de decisão é o custo marginal de financiamento e não as médias herdadas.
Se os depósitos migrarem da conta corrente e das poupanças para saldos de moeda estável, os bancos poderão responder aumentando as taxas de depósito ou substituindo o financiamento através de canais grossistas.
Ambos os caminhos aumentam as despesas com juros, e podem fazê-lo rapidamente.
De acordo com o Federal Reserve Bank de Nova Iorque, o Taxa de financiamento noturno garantida é uma medida ampla do custo do empréstimo de dinheiro overnight garantido por títulos do Tesouro, uma referência que molda os acordos de recompra e outros mercados de financiamento de curto prazo utilizados por grandes empresas financeiras.
Quando as saídas de depósitos de retalho levam os bancos a depender mais do financiamento do mercado, o preço dessa substituição pode acompanhar as taxas diretoras de forma mais direta do que os depósitos de retalho têm feito historicamente.
A camada de distribuição retalhista é onde os bancos veem o maior risco estratégico.
O custo oculto da maior dependência de financiamento bancário: por que a fuga de depósitos é importante
De acordo com a Coinbase Visão geral das recompensas USDCo programa é um programa de fidelidade financiado pela Coinbase, as recompensas são acumuladas com base no saldo e na taxa de recompensas, e a Coinbase afirma que não usa ou empresta USDC sem instrução do cliente.
A mesma página observa que, em várias regiões, incluindo os Estados Unidos e o Reino Unido, a elegibilidade requer uma adesão à Coinbase One.
da Coinbase Página do produto USDC lista uma taxa de recompensa de 3,50% e diz que recompensas em USDC estão disponíveis para membros do Coinbase One, com planos a partir de US$ 4,99 por mês.
Mesmo quando a taxa exata de recompensa varia ao longo do tempo, programas como este apresentam o rendimento como uma característica padrão de manter um saldo semelhante a dinheiro em uma plataforma que também oferece suporte a transferências e negociações.
Isso reduz o papel de uma conta bancária como principal local para estacionar dólares.
Os bancos também distinguem entre rendimentos sustentados e ofertas promocionais porque as primeiras podem redefinir as expectativas dos consumidores, enquanto as últimas comportam-se frequentemente como despesas de marketing.
A Binance executou campanhas com prazo determinado vinculadas ao seu produto Simple Earn.
De acordo com um Anúncio da Binanceuma promoção ofereceu uma APR de bônus em níveis em produtos flexíveis do USDC, além de um componente APR em tempo real.
Um separado Aviso de binância afirma que os ativos depositados no Simple Earn podem ser emprestados a outros usuários da Binance, incluindo produtos de margem e empréstimo.
Observa também que grandes pedidos de resgate podem atrasar temporariamente os resgates.
Para os bancos, essa divulgação é importante porque traça uma linha entre uma taxa de recompensa financiada pela economia de plataforma e um depósito bancário financiado no âmbito de um quadro de supervisão.
Ainda assim, ambos competem pelos mesmos dólares de varejo.
As recompensas do Stablecoin ameaçam os depósitos dos bancos e o relacionamento com o cliente que as acompanha
A oposição também reflecte a camada de pagamentos e relacionamento que se encontra sobre os depósitos.
As contas correntes ancoram a folha de pagamento, o pagamento de contas, o débito, o ACH e as linhas de taxas, e apoiam a venda cruzada em empréstimos e gestão de patrimônio.
Se uma parte dos saldos transacionais mudar para stablecoins mantidas em carteiras de custódia, os bancos correm o risco de perder tanto o financiamento como a interação com os clientes.
Essa saída pode ser mais responsiva do que a concorrência tradicional de depósitos porque as transferências podem ser liquidadas a qualquer hora, sem as mesmas restrições de lote que os trilhos legados.
A regulamentação começou a definir até onde as stablecoins podem ir em termos de rendimento, e o CLARITY está se tornando o veículo para uma luta que o GENIUS não resolveu de forma limpa.
A abordagem da Lei GENIUS proibiu os emitentes de pagar juros para manter as stablecoins definidas como “dinheiro digital”, mas as plataformas ainda podem comercializar “recompensas” que funcionam como rendimento, transferindo o impacto competitivo para a distribuição.
O debate CLARITY traça uma linha entre “rendimento” e “lealdade” à medida que as recompensas da moeda estável ficam sob ataque
No fundo está uma disputa de redação mais estreita, mas mais explosiva: os legisladores procuram uma linguagem que proíba os juros pagos simplesmente pela posse de uma moeda estável, ao mesmo tempo que permite incentivos baseados em atividades enquadrados como pagamentos ou recompensas de fidelidade.
Essa distinção é importante porque transfere a luta dos emitentes para os distribuidores: as plataformas podem comercializar um saldo semelhante a dinheiro com um retorno próximo do Tesouro sem que o próprio token seja rotulado como “que rende juros”, e os bancos argumentam que isso é funcionalmente um depósito de juros com outro nome.
O resultado é uma tentativa de limitar as expectativas de “manter para ganhar”, deixando espaço para programas “usar para ganhar”, além de divulgações destinadas a impedir que as recompensas sejam vendidas como juros isentos de risco, ao estilo dos bancos.
O cálculo matemático de curto prazo dos bancos não é o spread entre o rendimento do Tesouro e uma taxa de depósito única.
É a combinação de retenção de depósitos, reavaliação de depósitos, financiamento de substituição e a rapidez com que esses insumos podem mudar se as recompensas da moeda estável permanecerem próximas dos benchmarks em dinheiro.
O cronograma de 15 de dezembro de 2025 do FDIC lista 0,07% para verificação de juros e 0,39% para poupança contra um rendimento de referência do Tesouro de 3,89%.
Enquanto isso, a página USDC da Coinbase lista recompensas de 3,50% para membros do Coinbase One, e as divulgações da Binance descrevem estruturas de bônus promocionais e a capacidade de emprestar ativos Simple Earn a outros usuários.
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