Os regulamentos da UE Stablecoin deixam a Europa vulnerável, diz o Chefe do BCE

Presidente do Banco Central Europeu (BCE) Christine Lagarde pediu aos formuladores de políticas que acelerem a legislação direcionada aos riscos representados pelos estábulos.

Falando Na Conferência do Conselho Europeu de Risco Sistêmico (ESRB), em 3 de setembro, Lagarde alertou que, embora os estábulos pareçam inovadores, eles reintroduzem vulnerabilidades financeiras reconhecidas há muito tempo em novas formas.

De acordo com ela:

“As categorias de risco que eles criam não são novas. Eles são riscos por muito tempo para supervisores e reguladores”.

Riscos stablecoin

Lagarde enfatizou que a liquidez continua sendo a preocupação mais imediata do setor emergente.

Ela explicou que os emissores do Stablecoin costumam prometer a redenção instantânea a par, enquanto investiam em ativos que podem não ser líquidos o suficiente para apoiar a demanda súbita. Esse desequilíbrio, se desmarcado, pode desencadear corridas desestabilizadoras.

[Editor’s Note: It’s worth remembering that a sudden withdrawal demand by customers amounting to 5% of assets under management from Northern Rock bank in the UK led to its collapse, while in 2022, Tether managed redemptions of almost 30% without any issue.]

Ela também destacou brechas no Mercados da UE em ativos criptográficos (mica) Os “esquemas multi-emitidos” da regulamentação. Sob esse esquema, uma entidade da UE e não-UE poderia emitir em conjunto fúngicas estábulos.

No entanto, o presidente do BCE apontou que os requisitos da MICA não se aplicam ao emissor que não é da UE.

Portanto, se os investidores se apressarem em resgatar suas participações, a pressão cairia desproporcionalmente nas reservas do emissor da UE, o que pode ser insuficiente no mercado.

Lagarde observou que esse cenário reflete os problemas vistos em grupos bancários transfronteiriços. Os reguladores já aplicam padrões de liquidez, como a taxa líquida de financiamento estável para evitar incompatibilidades, mas ainda não existem proteções semelhantes para os estábulos.

Ela concluiu que a Europa corre o risco de se tornar a ligação fraca nos fluxos globais de resgate sem salvaguardas mais fortes.

Exige uma legislação mais forte

Considerando isso, Lagarde instou os legisladores a fechar essas lacunas, restringindo os esquemas Stablecoin que carecem de proteções equivalentes em outras jurisdições. Ela argumentou que a legislação concreta é necessária para garantir a estabilidade e impedir a arbitragem regional.

Ela declarou:

“Devemos tomar medidas concretas agora. A legislação européia deve garantir que esses esquemas não possam operar na UE, a menos que apoiados por regimes robustos de equivalência em outras jurisdições e salvaguardas relacionadas à transferência de ativos entre as entidades da UE e da UE”.

Seus comentários também enfatizaram a importância da coordenação internacional para policiar a indústria emergente. Sem padrões globais, os riscos podem mudar para jurisdições com as regras mais fracas, minando as salvaguardas financeiras da Europa.