Os Emirados Árabes Unidos não estão apenas regulamentando a tokenização – estão construindo sua economia em torno dela

Enquanto a maioria dos países que tentam experimentar a tokenização ficam atolados na indecisão regulatória sobre a tokenização, os Emirados Árabes Unidos concentram-se na aplicação no mundo real de ativos tokenizados. Essa distinção é o que torna os EAU indiscutivelmente o laboratório vivo mais avançado do mundo para economias tokenizadas.

Da experiência política ao motor económico

Não me interpretem mal: as leis e as medidas de proteção dos investidores são bases necessárias para a confiança e a participação, mas são o andaime, não a estrutura, para a criação bem-sucedida de uma economia tokenizada.

A estratégia dos EAU vai além da criação de regras. Vê a tokenização não como um nicho financeiro especulativo, mas como uma base para a forma como a sua economia irá criar, verificar e trocar valor nas próximas décadas.

Essa visão passou da teoria à realidade em Maio, quando a Autoridade Reguladora de Activos Virtuais (VARA) do Dubai actualizou o seu quadro para cobrir explicitamente a emissão e distribuição de activos do mundo real (RWA).

Com a introdução de ativos virtuais referenciados em ativos (ARVAs), a VARA criou uma nova categoria jurídica que reconhece formalmente ativos tokenizados do mundo real como instrumentos financeiros regulamentados. Os emissores são obrigados a manter reservas auditadas de forma independente, garantir a custódia segregada e fornecer divulgação transparente, transformando efetivamente a tokenização de um experimento em uma classe de ativos totalmente compatível e passível de investimento.

Mas as regras por si só não inspiram confiança: os resultados sim. E o governo dos Emirados Árabes Unidos já os entregou.

No início deste mês, o Departamento de Terras de Dubai, trabalhando em conjunto com a VARA, a Dubai Future Foundation — uma entidade que molda o futuro — e o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos, lançou a primeira entidade de registro imobiliário baseada em blockchain da região.

O que costumava levar semanas de papelada agora pode acontecer em muito menos tempo, com as mesmas salvaguardas regulatórias.

A tokenização não apenas torna a propriedade mais eficiente, mas também abre o acesso a uma base global de investidores que pode comprar, vender ou garantir partes da propriedade de forma compatível e transparente.

Vê isso? Múltiplas agências governamentais se unindo para fazer uso desta tecnologia. Embora outras jurisdições, como os EUA e o Reino Unido, ainda tratem a tokenização de ativos do mundo real como uma série de projetos-piloto ou aprovações caso a caso, o Dubai avançou diretamente para a implementação. Não está mais fazendo experiências com tokenização; é institucionalizá-lo.

É um sinal silencioso, mas poderoso. Dubai não está esperando por um consenso global sobre como a tokenização deveria funcionar; está mostrando como é faz trabalhar. Outros mercados fariam bem em seguir uma página desse manual, não para copiar as suas regras, mas para espelhar a sua mentalidade: construir primeiro, regular em tempo real e deixar a inovação provar o seu valor através da execução.

Também não é acidental que os Emirados Árabes Unidos tenham decidido agir agressivamente nesta matéria. Para um país que passou duas décadas a diversificar-se, afastando-se dos hidrocarbonetos, a tokenização oferece um equivalente digital daquilo que o petróleo outrora fornecia, uma infraestrutura partilhada sobre a qual novas indústrias podem prosperar.

É por isso que os Emirados Árabes Unidos não estão simplesmente permitindo a tokenização, mas sim incorporando-a em tudo, desde imóveis e financiamento comercial até sustentabilidade e arte.

Construindo infraestrutura, não exagero

Da mesma forma, o centro financeiro de Abu Dhabi, ADGM, tornou a tokenização parte da sua infra-estrutura do mercado de capitais, e não uma reflexão tardia. Ao permitir que activos, fundos, obrigações e créditos de carbono tradicionais existam nativamente em livros distribuídos, está a estabelecer uma ponte entre o financiamento antigo e o novo, em vez de forçar um a substituir o outro.

Crucialmente, os Emirados Árabes Unidos combinaram isso com o encanamento digital para eventualmente tornar a tokenização funcional em muitas áreas. Os sistemas nacionais de identidade digital, as plataformas eKYC e as iniciativas bancárias abertas fornecem o tecido conjuntivo que permite que os ativos tokenizados interajam de forma segura com a economia real.

É um design holístico, não um ciclo de exageros.

Tokenização como estratégia soberana

Muitos países tratam a Web3 como uma indústria. Os Emirados Árabes Unidos tratam-no como uma força nacional.

A tokenização enquadra-se em várias das principais prioridades nacionais do país: diversificação económica, sustentabilidade e liderança tecnológica.

Tomemos como exemplo a política climática. A estratégia Net Zero 2050 dos EAU inspirou plataformas de crédito de carbono baseadas em blockchain que permitem às empresas medir, compensar e comercializar emissões de forma transparente.

Isto é tokenização com propósito, utilizando ativos digitais para atingir objetivos de sustentabilidade, e não apenas especulação financeira.

Ou olhe para o comércio. A posição dos Emirados como um centro logístico significa que o financiamento comercial tokenizado poderia agilizar radicalmente a forma como as mercadorias circulam através dos seus portos. Os contratos inteligentes podem verificar remessas, acionar pagamentos e gerenciar o desembaraço aduaneiro automaticamente, reduzindo a ineficiência e a fraude. Isso não é um jogo criptográfico, é uma modernização da cadeia de suprimentos.

Ao alinhar a tokenização com os objetivos soberanos, os EAU retiraram a blockchain do nicho das fintech e passaram a integrar a corrente principal do planeamento económico nacional.

A institucionalização da Web3

A era pós-FTX forçou um acerto de contas em todo o mundo dos ativos digitais. As exchanges não regulamentadas e impulsionadas pelo hype deram lugar a um foco mais sóbrio em infraestrutura, custódia e conformidade. É exactamente aqui que as primeiras decisões dos EAU compensam.

Os reguladores do país, VARA no Dubai e FSRA em Abu Dhabi, foram construídos desde o início para lidar tanto com a inovação como com a supervisão institucional.

Eles definem categorias claras para custodiantes, corretores, emissores de tokens e prestadores de serviços, dando aos investidores a previsibilidade que exigem. Essa previsibilidade está a atrair intervenientes sérios, como gestores de activos globais, escritórios familiares e fundos soberanos que outrora observavam o sector à distância.

Eles veem que a tokenização não se trata de evitar regras, mas de tornar essas regras programáveis. Em outras palavras, os Emirados Árabes Unidos se tornaram a jurisdição onde a tokenização passa do experimento à instituição.

A próxima exportação… desenho regulatório?

Se a primeira fase da modernização dos EAU consistiu na importação de conhecimentos globais, a próxima poderá consistir na exportação da concepção regulamentar.

Tal como Singapura se tornou um modelo de como combinar a liberalização do mercado com uma governação forte na década de 1990, os EAU estão hoje a moldar um modelo para economias tokenizadas. A sua abordagem, coordenada entre reguladores, ministérios e intervenientes privados, demonstra como a política nacional pode permitir a inovação sem caos.

Outras nações já estão estudando suas estruturas. O conceito de “autoridade de activos virtuais” está a ser replicado em partes da Ásia e da América Latina. Ao demonstrar que regras claras podem coexistir com a inovação aberta, os EAU estão a influenciar não apenas os mercados, mas também as mentalidades.