Os dólares da rede atingiram 2,3% dos pagamentos globais: por que os Bitcoiners deveriam se preocupar

Stablecoins foram usados ​​para movimentar cerca de US$ 46 trilhões nos últimos 12 meses, de acordo com o novo relatório de criptografia a16z. Além disso, acabou US$ 80 trilhões foi processado em volume de negociação de criptografia no mesmo período.

Enquadrada em relação aos “fluxos” de pagamento, a contagem da stablecoin coloca os dólares na cadeia dentro de uma parcela baixa de um dígito da liquidação global, e está começando a ficar ao lado dos trilhos convencionais em escala para casos de uso específicos, como transferências transfronteiriças e movimentos de tesouraria 24 horas por dia, 7 dias por semana.

O ponto de referência é importante. Usando o valor de pagamentos globais de aproximadamente US$ 2 quatrilhões para 2024, as stablecoins representam cerca de 2,3% dos fluxos de pagamentos mundiais numa base fluxo-a-fluxo.

Essa comparação mantém o denominador consistente e evita a armadilha comum em que uma série de fluxos é empilhada contra um stock de moeda.

Para os leitores que ainda querem a provocação, um fluxo de US$ 46 trilhões dividido por cerca de US$ 22,195 trilhões de estoque monetário M2 dos EUA, a leitura de agosto de 2025, produz uma proporção bruta próxima de 207%embora as séries meçam coisas diferentes e não devam ser interpretadas como uma “parcela de dólares”.

Por Fred e McKinseya conclusão correta é que as stablecoins entraram na conversa de pagamentos em termos de fluxo.

Para os benchmarks dos EUA, as stablecoins permanecem menores do que as transferências de atacado e cerca de metade do sistema automatizado da câmara de compensação em uma base anualizada.

O Fedwire Funds Service do Federal Reserve movimentou cerca de US$ 1,133 quatrilhão em 2024, e o valor ACH de Nacha, anualizado a partir dos volumes do terceiro trimestre de 2025, está próximo de US$ 93 trilhões.

Essas âncoras mostram onde os dólares da rede se enquadram hoje e onde a inclinação pode ser importante se a política e a distribuição continuarem a abrir portas.

Uma lente stock-to-stock ajuda a avaliar a pegada dos dólares tokenizados na conversa sobre a base monetária.

Com uma flutuação média de moeda estável na faixa de US$ 250 bilhões a US$ 300 bilhões no último ano, a fatia tokenizada fica um pouco acima de 1% do estoque monetário M2.

Esse enquadramento está de acordo com a ideia de que as stablecoins funcionam como invólucros de liquidação instantânea sobre reservas do tipo do mercado monetário, em vez de depósitos, e tem consequências para o encanamento do mercado do Tesouro, porque a composição das reservas se inclina para títulos de curto prazo. As partes móveis são o flutuador e seu giro.

A velocidade indica a intensidade com que cada dólar da rede gira.

A divisão de 46 biliões de dólares em transferências dos últimos doze meses por uma flutuação média de 250 mil milhões a 300 mil milhões de dólares resulta num volume de negócios anualizado implícito próximo de 150 a 185 vezes. O número é uma métrica de cores e não uma reivindicação de bem-estar, uma vez que saltos internos, carteiras de câmbio e fluxos automatizados podem aumentar as contagens.

Metodologias de transferência ajustadas, como o estilo a16z de compensação de movimentos internos, podem reduzir a diferença entre o volume bruto e o volume económico.

De acordo com criptografia a16zcombinar séries brutas e ajustadas é uma maneira mais limpa de rastrear a adoção em transferências de varejo, corredores B2B e liquidação cambial.

A política está a começar a definir como e onde esses fluxos tocam o perímetro regulamentado. Os EUA Lei GENIUSsancionado em julho, estabelece uma estrutura federal para reservas, licenciamento e divulgações de emissores que bancos e processadores de pagamento podem subscrever.

A lei dá às agências ordens sobre cronogramas de regulamentação e estabelece a base para emissão supervisionada, custódia e atestados. O comportamento dos emissores já está mudando para uma via que prioriza a conformidade.

A composição das reservas traz o mercado do Tesouro ao escopo. Os emissores de stablecoin detêm coletivamente bem mais de US$ 150 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, o que coloca o setor entre os maiores compradores marginais no front-end.

Se a flutuação da moeda estável se expandir com novos canais de distribuição, a procura adicional de bilhetes do Tesouro torna-se uma função mecânica da política de crescimento e de reservas, em vez de um comércio discricionário. Essa ligação está começando a ser importante para os balcões de taxas e para os observadores do setor público que monitoram o fornecimento de contas.

A distribuição é o segundo fator atrás dos números de rendimento.

Redes de cartões, processadores e carteiras empresariais estão começando a integrar a liquidação em cadeia aos fluxos de checkout, pagamentos de fornecedores e trilhos de remessas, muitas vezes com stablecoins confinadas à perna interbancária, enquanto as interfaces de usuário permanecem familiares.

Stablecoins de vários dólares agora estão habilitados em sua rede em pilotos e programas selecionados, o que expande a aceitação caminhos sem exigir uma mudança no comportamento do consumidor.

Esse modelo, combinado com camadas básicas de taxas mais baixas e tempos de bloqueio mais rápidos, alimenta mais o título de rendimento do que a pura rotatividade especulativa.

Modelagem de fluxo de pagamento Stablecoin

Os cenários futuros até 2027 centram-se em três variáveis: cadência da política, profundidade da distribuição e transporte de reservas.

Um caminho base com a supervisão normalizada dos EUA e a expansão das integrações fintech mapeia para uma flutuação de moeda estável de cerca de 450 mil milhões a 650 mil milhões de dólares e transferências nos últimos doze meses perto de 70 biliões a 90 biliões de dólares, o que implica uma quota de 3% a 4,5% do valor de pagamento global se o denominador da McKinsey crescer ao seu ritmo histórico.

Uma trajetória de maior aceitação que inclua folha de pagamento, liquidação de comerciantes e emissão por bancos supervisionados dos EUA move o float para 800 mil milhões de dólares a 1,2 biliões de dólares, com 110 biliões a 150 biliões de dólares em transferências anualizadas e uma quota global de 5% a 7%, juntamente com 300 mil milhões a 500 mil milhões de dólares em participações em letras do Tesouro se as políticas de reservas continuarem pesadas.

Um caminho mais lento, que reflita uma filtragem mais rigorosa das transferências não económicas e regras de entrada atrasadas, deixaria o float numa faixa de 350 mil milhões a 450 mil milhões de dólares e um rendimento próximo de 50 biliões a 60 biliões de dólares, mantendo a quota global mais próxima de 2,5% a 3%.

Essas faixas são direcionais e devem ser avaliadas com séries de transferência ajustadas para limitar o ruído dos movimentos internos da carteira.

As métricas de fluxo incluem saltos internos e estratégias automatizadas que nem sempre são mapeadas para a atividade econômica, e as bases de tempo entre fontes variam, com pagamentos globais ancorados em 2024, enquanto a contagem da stablecoin é atual e atual.

Rotular fluxo versus estoque e combinar séries brutas com séries ajustadas evita exagerar a adoção, ao mesmo tempo em que reflete a escala de liquidação que agora ocorre nas cadeias públicas.

De acordo com criptografia a16za combinação de volume ajustado e coorte de carteira é o melhor indicador para novos casos de uso.

O alinhamento regulatório está agora alimentando os roteiros dos emissores. Tether tem delineado um produto USA₮ regulamentado pelos EUA a ser emitido sob a nova estrutura, e a Anchorage Digital atuará como entidade emissora.

O que isso significa para Bitcoin e criptografia?

Para os mercados, uma participação de US$ 46 trilhões, aproximadamente 2,3%, do valor do pagamento global executado por meio de “tokens de dólar” significa que a parte do dólar da criptografia está se tornando mais profunda, mais rápida, e isso é otimista para a liquidez do BTC/ETH.

Para o Bitcoin, pools de stablecoins mais espessos nas bolsas e nos estoques dos formadores de mercado reduzem o atrito fiduciário e estreitam os spreads, o que tende a aumentar os volumes spot/perp e melhorar a descoberta de preços em janelas de risco.

Para Ethereum, stablecoins são os principais usuários do blockspace (cada vez mais em L2s); mais rendimento de pagamentos geralmente significa mais receitas de taxas, uma maior propensão para queimar sob EIP-1559 e uma linha mais clara entre a atividade de pagamentos e os fluxos de caixa de ETH e dinâmica de fornecimento.

Se a política continuar ampliando a distribuição (bancos, processadores, carteiras empresariais), a flutuação e o giro da moeda estável podem se tornar um indicador importante para a próxima etapa da demanda de BTC e um vento favorável estrutural para a economia da rede ETH, ao mesmo tempo que atenua alguma volatilidade, já que os dólares na rede fornecem liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana, durante choques macro.