Os detentores da Ena titulares os olhos rendem mais de 5%, pois a etena confirma os limites de troca de taxas se reunir

Ethena disse que espera ativar a mudança de taxa da ENA, aguardando a aprovação final da implementação por seu Comitê de Risco e um voto de tokenholder, após o cumprimento dos parâmetros predefinidos.

Esses parâmetros, acordados no final de 2024, exigem oferta de USDE acima de 6 bilhões, receita de protocolo vitalícia acima de 250 milhões e integração do USDE em quatro dos cinco principais locais de derivativos centralizados.

A fundação planeja publicar detalhes de implementação antes de enviar uma estrutura aos detentores da ENA para confirmação por voto, de acordo com o grupo comunicações oficiais.

Limiares rastreiam economia do protocolo principal.

USDE A receita é impulsionada pelo financiamento e base de futuros, enquanto Susde distribui parte disso aos titulares. Em sua mais recente atualização mensal, a etena relatou o USDE Supply em 12,1 bilhões, um Susde APY de 30 dias de 8,54 %, um fundo de reserva de cerca de 62 milhões consolidados no USDTB e o progresso da distribuição com três das cinco principais trocas centralizadas integradas e duas restantes.

A atualização também sinalizou os vencimentos principais de setembro de Pendle Pendle e hedge em andamento nos principais locais. De acordo com a governança de agosto da fundação relatórioesses itens agora são rastreados como entradas de ativação e verificações de risco, incluindo um spread da APY versus um dimensionamento de referência e fundos de reserva.

O que o Switch poderia parecer permanece aberto pelo design. O Parâmetros de troca de taxas especificar que distribuições para Sena pode usar métodos não monetários se o compartilhamento de receita direto estiver operacional ou legalmente abaixo do ideal, e a ativação explicitamente de seqüência após as métricas de sucesso e as verificações de risco forem satisfeitas.

Receita anual do protocolo	Fee Share to Ena	Pool de taxas anuais	Abr se 30% ena apostou	Abr se 50% ena apostou	Abr se 70% ena apostou
US $ 400m	10%	US $ 40 milhões	2,5%	1,5%	1,1%
US $ 400m	25%	US $ 100 milhões	6,2%	3,7%	2,7%
US $ 400m	50%	US $ 200 milhões	12,5%	7,5%	5,3%
US $ 700 milhões	10%	US $ 70M	4,4%	2,6%	1,9%
US $ 700 milhões	25%	US $ 175M	10,9%	6,5%	4,7%
US $ 700 milhões	50%	US $ 350M	21,8%	13,1%	9,3%
US $ 1.000 milhões	10%	US $ 100 milhões	6,2%	3,7%	2,7%
US $ 1.000 milhões	25%	US $ 250M	15,6%	9,3%	6,7%
US $ 1.000 milhões	50%	US $ 500 milhões	31,2%	18,7%	13,4%

Método: APR = Pool de taxas anuais ÷ Valor em dólar da Ena apostada.
Suposições: Capitalização de mercado da ENA ≈ $ 5,35 bilhões no tempo de cálculo; O pool de taxas é igual a receita × compartilhamento de taxas para a ENA; Cenários de participação da participação em 30%, 50%e 70%da ENA circulante.
Os números são ilustrativos e excluem custos ou atritos de implementação.

Essa flexibilidade oferece à sala de governança da ENA para calibrar o tamanho, a cadência e a mecânica com base nas condições de mercado, aconselhamento jurídico e adequação da reserva.

A prontidão de distribuição também depende da penetração de troca

Os pares de spot do USDE listados no Binance em 9 de setembro, uma etapa que apóia a condição de adoção de “quatro dos cinco” da Ethena citada no Relatório de Governança. A atualização da Fundação observa que o USDE é aceito como garantia em locais de derivativos dominantes usados no programa de hedge da etena, melhorando as vias de captura de bases e resgate.

A votação solicitará aos detentores da ENA que ratifiquem os detalhes da implementação após a assinatura do comitê de risco. O Fórum de Governança estabelece o seqüenciamento, com o comitê de risco exigido para avaliar a propagação de Susde APY versus uma adequação de referência e fundos de reserva continuamente antes que as distribuições sejam ativadas e publicar atualizações públicas sobre essas avaliações. Esses papéis e o bloqueio de ativação são documentados no estrutura de troca de taxas.

Os motoristas avançados estão no mecanismo de receita. O financiamento positivo e a base futuros aumentam a renda do USDE, enquanto o financiamento negativo ou compactado o reduz. A estrutura recente do mercado apoiou o modelo de etena.

No final de agosto, os derivados semanais de Deribit recapitular Mostrou o financiamento do BTC atingindo máximos mensais em torno do pico do meio do mês, com o financiamento da ETH subindo brevemente 0,03 % nas janelas de 8 horas antes de se refazer.

UM mês antesa mesma série observou o financiamento moderado dos picos anteriores, mas permanecendo positivo em média entre os principais. Essas condições, juntamente com a adição de um local de topo e uma aceitação colateral mais profunda, historicamente rastreiam a captura de bases mais forte para os modelos Stablecoin apoiados por base.

Linhas de custo e concentração precisam de monitoramento. A atualização de governança de agosto destaca os vencimentos agendados de Pendle Pt, o que pode levar ao desbloqueio de Susde e fluxos táticos que aumentam temporariamente a atividade de resgate ou alteram as exposições ligadas a AAVE.

A mesma atualização lista a composição do fundo de reserva e uma migração para USDTB por motivos de contraparte e liquidez, adicionando clareza à capacidade de perda-absorção antes do início de qualquer distribuição ligada à ENA.

Macro e Política Segundo Eixo.

Nos Estados Unidos, o ACT GENIUS foi assinado em 18 de julho, estabelecendo um regime federal para o pagamento estável, incluindo o licenciamento da OCC para emissores não bancários, requisitos de reserva individual e preempção de cartas estaduais conflitantes em emissores permitidos.

No Reino Unido, o Banco da Inglaterra sinalizou que consultará este ano sobre permitir que os estábulos sistêmicos mantenham uma parte das reservas em ativos líquidos de alta qualidade, com o vice-governador Sarah Breeden descrevendo uma estrutura de “dinheiro multimináculo” em 3 de setembro discurso.

A direção da política é importante para o projeto de distribuição, dado que as regras de reserva e custódia podem afetar o movimento de caixa, recompras ou mecanismos alternativos que a governança pode considerar.

O contexto do mercado cruzado permanece construtivo. O valor de mercado global de Stablecoin pairou quase níveis recordes nas últimas semanas, de acordo com o Painel de Defillama StableCoinsum pano de fundo que historicamente se correlaciona com liquidez mais profunda e spreads mais apertados.

A partir daqui, os itens de bloqueio são claros: confirmação pública dos detalhes da implementação do Comitê de Risco, a publicação da Fundação pela Fundação e o titular da ENA votaram conforme descrito nos parâmetros de troca de taxas e na atualização de governança de agosto.

A Etena diz que publicará a estrutura final de implementação e pedirá aos detentores da ENA que vote.