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Os ativos digitais desapareceram da lista de “vulnerabilidades” do governo, encerrando oficialmente um estrangulamento regulatório de três anos sobre os bancos dos EUA
O relatório anual de 2025 do Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira (FSOC) retirou os ativos digitais da sua lista de vulnerabilidades do sistema financeiro, encerrando três anos de postura de alerta máximo que enquadrava a criptografia como um canal de contágio emergente que exigia nova legislação e supervisão bancária cautelosa.
A palavra “vulnerabilidade” desapareceu totalmente do índice. Os ativos digitais passaram para uma categoria neutra de “desenvolvimentos significativos do mercado a serem monitorados”, descritos não como ameaças sistêmicas, mas como um setor em crescimento com participação institucional crescente por meio de ETFs Bitcoin e Ethereum à vista e tokenização de ativos tradicionais.
A mudança é estrutural e não cosmética. Relatório do FSOC de 2022 sob o governo do ex-presidente Joe Biden A Ordem Executiva 14067 concluiu que “as atividades de criptoativos podem representar riscos para a estabilidade do sistema financeiro dos EUA” e apelou a uma nova legislação sobre mercados à vista e stablecoins.
O relatório de 2024 classificou os ativos digitais como vulnerabilidades e alertou que as stablecoins em dólares “continuam a representar um risco potencial para a estabilidade financeira porque são extremamente vulneráveis a corridas” sem padrões prudenciais semelhantes aos dos bancos.
O Relatório de 2025 inverte esse enquadramento, observando explicitamente que os reguladores dos EUA “retiraram os amplos avisos anteriores” às instituições financeiras sobre o envolvimento da criptografia e sugerindo que o crescimento das stablecoins do dólar provavelmente apoiará o papel internacional do dólar durante a próxima década.
A carta de apresentação do Secretário do Tesouro, Scott Bessent, redefine a missão do FSOC, argumentando que catalogar vulnerabilidades “não é suficiente” e que o crescimento económico a longo prazo é essencial para a estabilidade financeira.
Bitcoin avança para 2026 com o guardião macroprudencial dos EUA a afastar-se da linguagem do risco sistémico, no momento em que os canais de ETF, canalizações bancárias e trilhos de stablecoin estão a ser formalizados.
Movimentos paralelos que fazem desta política, não retórica
Três mudanças em 2025 confirmam que a reversão é coordenada entre agências e não isolada num único relatório.
Primeiro, o pivô da Casa Branca. Presidente Donald Trump’s A Ordem Executiva 14178 revogou a criptografia EO de Biden e estabeleceu uma política explícita “para apoiar o crescimento responsável e o uso de ativos digitais”, ao mesmo tempo que proibia uma moeda digital do banco central dos EUA.
O Relatório de Ativos Digitais subsequente parece uma política industrial, enfatizando a tokenização, stablecoins e a liderança dos EUA, em vez da contenção.
Em segundo lugar, o Congresso forneceu o quadro regulamentar exigido pelo FSOC. O Lei GENIUSassinado em julho de 2025, cria “emissores de stablecoin de pagamento permitidos”, exige 100% de apoio e concede supervisão primária ao Fed, ao OCC, ao FDIC e aos reguladores estaduais.
Isto dá ao FSOC motivos para deixar de tratar as stablecoins como ameaças sistémicas não regulamentadas e, em vez disso, monitorizá-las como infra-estruturas supervisionadas em dólares com riscos específicos de execução e de financiamento ilícito.
Terceiro, o reengajamento dos bancos está a ser desobstruído ao nível das agências. Em janeiro de 2025, a SEC rescindiu o SAB 121 por meio do SAB 122, removendo a orientação que exigia que os criptoativos de custódia fossem registrados nos balanços dos bancos como passivos.
O OCC emitiu a Carta Interpretativa 1188, permitindo que os bancos nacionais atuem como intermediários em transações criptográficas de “principal sem risco”, comprando simultaneamente de um cliente e vendendo a outro sem posições abertas.
Orientações separadas do OCC permitem que os bancos mantenham pequenas quantidades de tokens nativos para pagar taxas de gás para operações de custódia ou stablecoin. O OCC então concedeu licenças preliminares de bancos fiduciários nacionais para Circle, Ripple, BitGo, Paxos e Fidelity Digital Assets, permitindo-lhes operar como bancos fiduciários supervisionados pelo governo federal.
O papel estatutário do FSOC acrescenta peso ao momento. A orientação do Serviço de Pesquisa do Congresso observa que cada membro do conselho deve atestar que “todas as medidas razoáveis para lidar com o risco sistêmico estão sendo tomadas” ou explicar o que mais é necessário no relatório anual.
Quando esse relatório deixa de chamar os ativos digitais de vulnerabilidade, no mesmo ano em que o SAB 121 é rescindido, uma lei sobre stablecoins é promulgada e o OCC abre portas para bancos cripto-nativos, sinaliza uma desescalada coordenada em vez de mensagens isoladas.
| Ano | Como o FSOC classificou ativos criptográficos/digitais | Idioma/tom chave | Fonte principal |
|---|---|---|---|
| 2022 | Explícito risco de estabilidade financeira e “área prioritária” | O Relatório Anual de 2022 do FSOC afirma que “identificou os ativos digitais como uma área prioritária” e aponta para a separação separada “Relatório sobre riscos e regulamentação de estabilidade financeira de ativos digitais”, que descreve “vulnerabilidades potenciais para o sistema financeiro” da criptografia e recomenda novas autoridades para mercados à vista e stablecoins. |
Relatório Anual 2022 |
| 2023 | Listado como um denominada “vulnerabilidade da estabilidade financeira” | O comunicado do Tesouro sobre o Relatório Anual de 2023 diz: “Ativos Digitais: O Conselho observa que a estabilidade financeira vulnerabilidades podem surgir da volatilidade dos preços dos criptoativos, do alto uso de alavancagem pelo mercado, do nível da interconectividade dentro da indústria, dos riscos operacionais e do risco de corridas em plataformas de criptoativos e stablecoins”, também citando concentração de tokens e risco cibernético. |
Relatório Anual de 2023 |
| 2024 | Ainda um risco de monitorar; stablecoins sinalizadas como potencial risco sistêmico | No lançamento do Relatório Anual de 2024, o FSOC escreve: “Ativos Digitais: O Conselho continua a monitorar os riscos relacionados para ativos criptográficos. Embora o valor de mercado do ecossistema de criptoativos permaneça pequeno em comparação com o valor tradicional mercados financeiros, continuou a crescer. Na ausência de padrões apropriados de gestão de risco, stablecoins representam um risco potencial para a estabilidade financeira devido à sua vulnerabilidade a corridas.” |
Relatório Anual de 2024 |
| 2025 | Não está mais listado como “vulnerabilidade”; tom neutro/monitoramento | O Relatório Anual de 2025 elimina totalmente a seção “vulnerabilidades”. A cobertura observa que os ativos digitais não são não é mais descrita como uma área de perigo; em vez disso, o relatório “não oferece recomendações sobre ativos digitais nem expressar preocupações explícitas”, e relata principalmente como os reguladores retiraram amplos avisos de criptografia, enquanto apenas sinalizando stablecoins em uma subseção de financiamento ilícito. A carta de Bessent reformula a missão do FSOC em torno crescimento em vez de detecção de riscos. |
Relatório Anual 2025 |
O que permanece cauteloso
Os vigilantes globais não seguiram o exemplo do FSOC. A revisão de outubro de 2025 do Conselho de Estabilidade Financeira observou que o valor de mercado global da criptografia quase dobrou para US$ 4 trilhões e alertou sobre “lacunas significativas” e implementação “fragmentada e inconsistente” de seus padrões de criptografia de 2023.
O FSB considera os riscos para a estabilidade financeira “limitados no momento”, mas aumentando com a interconexão e o uso de stablecoin.
A atualização de junho de 2025 da Força-Tarefa de Ação Financeira sinalizou que apenas 40 das 138 jurisdições estão “amplamente em conformidade” com suas regras criptográficas de combate à lavagem de dinheiro e apontou dezenas de bilhões em fluxos ilícitos, argumentando que as falhas em uma jurisdição criam consequências globais.
Até mesmo o relatório do FSOC de 2025 afirma que as stablecoins do dólar podem ser utilizadas de forma abusiva para evasão de sanções e financiamento ilícito, apelando à monitorização e aplicação contínuas.
A redução da escalada aplica-se ao enquadramento do risco sistémico, e não à LBC ou ao cumprimento de sanções.
Implicações para o Bitcoin em 2026
A decisão do FSOC de abandonar a linguagem de “vulnerabilidade” elimina o estigma macroprudencial que fez com que grandes bancos, seguradoras e fundos de pensões desconfiassem da exposição às criptomoedas para além das participações indiretas.
Não exige alocações de Bitcoin, mas reduz a probabilidade de que novas regras de instituições financeiras sistemicamente importantes ou orientações de supervisão contundentes sufoquem ETF, custódia ou canais de empréstimo em nome do risco sistêmico.
O spot Bitcoin da SEC e Ethereum As aprovações de ETF em 2024, combinadas com a fila de registros adicionais de cripto ETF em 2025, normalizaram a exposição listada ao BTC em escala institucional.
O novo tom do FSOC trata esses ETFs como uma estrutura de mercado a ser monitorada, em vez de um canal de contágio que exige limites.
A Lei GENIUS e a orientação principal sem risco do OCC fornecem aos bancos regulamentados pelos EUA um caminho legal mais limpo para operar na camada de encanamento: mantendo reservas de stablecoin, intermediando fluxos entre ETFs BTC e trilhos de stablecoin e tokenizando garantias.
Essa infraestrutura é o canal através do qual o papel dos macroativos do Bitcoin será ampliado em 2026, não porque o FSOC apoie o BTC, mas porque as preocupações com o risco sistémico estão a ser substituídas pela supervisão prudencial e AML padrão.
A mudança política não imuniza o Bitcoin contra oscilações políticas. O Congresso poderia rever as regras da estrutura do mercado. A SEC e a CFTC continuam a disputar jurisdição sobre outros tokens além de Bitcoin ou Ethereum.
Os reguladores globais alertam que as ligações criptotradicionais podem representar problemas reais de estabilidade se o mercado continuar a duplicar. Os relatórios do GAFI e do FSB sugerem que a coordenação internacional em matéria de LBC e de fluxos transfronteiriços será reforçada, independentemente da redução do risco sistémico nos EUA.
O risco para o Bitcoin em 2026 passou da proibição total para uma chicotada política.
A reversão do FSOC abre canais institucionais, tal como a política em ano eleitoral poderia perturbá-los. A disposição do conselho de rebaixar a criptografia de “vulnerabilidade” para “desenvolvimento” reflete a confiança de que as ferramentas de supervisão existentes podem lidar com as exposições atuais.
Essa confiança se mantém enquanto os fluxos spot de ETFs permanecerem ordenados, os emissores de stablecoins mantiverem o apoio total e nenhuma grande custódia ou falha na ponte forçar os reguladores a revisar se a integração da criptografia nas finanças tradicionais ultrapassou a capacidade de supervisão.
O Bitcoin entra em 2026 com uma estrutura de permissão regulatória em vigor.
O teste consiste em saber se essa estrutura sobrevive ao próximo evento de stress ou se a linguagem de “desenvolvimento significativo para monitorizar” do FSOC prova ser um espaço reservado que reverte para “vulnerabilidade” no momento em que algo quebra.
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