O teste Q4 do Ethereum – a demanda do tesouro pode ultrapassar os ventos macro?

Takeaways -chave

A aposta do Ethereum ‘Q4 é simples – a secagem do suprimento e, se os fluxos de ETF e as bolas do tesouro permanecerem pegajosos, o preço pode ter espaço para rasgar, mesmo com o ruído macro na mistura.

Sem dúvida, Ethereum’s [ETH] A manifestação de 50% em julho não foi por acaso.

Capital institucional maciço entrou, até superando Bitcoin [BTC] na frente da entrada. Com as empresas públicas agora investindo em ETH, seus balanços e exposição à receita à criptografia naturalmente ficarão sob os holofotes.

A questão -chave – a ETH Holdings está entregando ganhos reais de balanço que justificam mais acumulação? Isso importa ainda mais à medida que o otimismo desbotado em relação a um corte de taxas pesa sobre o que estava se moldando para ser um quartel -general no quarto trimestre.

ETH está ficando trancado, mas quem está capturando o valor?

As reservas de câmbio estão tendentes a mais baixas, os ETFs de ETH viram mais de US $ 1 bilhão em entradas de julho e o valor total cortado (TVs) atingiu 36 milhões-marcando uma alta histórica.

Simplificando, o Ethereum está ficando trancado em todo o quadro enquanto demanda institucional Chuta em alta velocidade. É uma receita clássica para uma crise de suprimentos, com quase 30% do suprimento de ETH agora apostado.

Então, onde está a ETS fluindo? A Bitmine (NYSE: BMNR) acabou de divulgar uma posição de ETH de 833k (US $ 2,9 bilhões) e agora é o maior tesouro da ETH em todo o mundo. O kicker? As ações da BMNR foram voláteis, recolocando recentemente para US $ 31.

Fonte: TradingView (BMNR/USD)

Por outro lado, o Etf Ishares Ethereum Trust (ETH) de Blackrock (ETHA) Clock Um retorno sólido de +29,48%, a partir de 01 de agosto de 2025, elevando um investimento hipotético de US $ 10 mil para US $ 12.948,11.

Então, qual é o sinal? Enquanto o BMNR pode estar empilhando o ETH na cadeia, seu patrimônio está montando macro costeleta. Enquanto isso, a ETA oferece exposição à vista limpa, rastreamento de referência apertado e nenhuma sobrecarga do Tesouro.

Para os alocadores, isso levanta uma questão-chave-por que assumir o risco de estoque único quando ETFs como o ETH oferecem exposição à cadeia pura? Nesse contexto, o Tesouro do ETH público corre o risco de se tornar irrelevante, pois os fluxos passivos dominam?

A pilha Ethereum cresce, mesmo que o estoque não

Como o maior tesouro do Ethereum já registrado, a pilha de 833k da BMNR imprimiria um ganho não realizado de cerca de US $ 432 milhões se a ETH marcar US $ 4k. E, não para por aí.

De acordo com registrosO BMNR foi de 5% do suprimento total do ETH. Com o flutuador circulante em torno de 120 milhões, que lápis para uma meta de 6 milhões de ETH, marcando uma expansão de 7 × daqui.

A parte chave? Eles não estão usando lucros ou ganhos de ações para financiá -lo. A maior parte desse ETH está sendo retirada através da nova emissão de ações. Em outras palavras, o Bitmine é principalmente desmontado por balanços de mercado.

Fonte: o bloco

Essa divergência é importante.

Com o quarto trimestre em jogo, todos os olhos estão em um potencial corte de setembro para ancorar o risco de risco. No entanto, com o viés Hawkish se firmando, o ETH tem um desempenho inferior, fechando a última semana de julho queda de 9%, quase 2 × o rebaixamento da BTC.

Para manter o impulso vivo, o destino de Ethereum pode depender de bolas de tesouraria e demanda de ETFs, mantendo firme. Se esses fluxos continuarem absorvendo o suprimento, o ETH ainda poderá perfurar o ruído macro e se moldar para uma execução de Q4 otimista.