O relógio do ciclo do Bitcoin aponta para uma alta final no final de outubro, os ETFs reescrevem a história?

Preço de Bitcoin Negociações próximas a US $ 117.000 após a decisão do Federal Reserve sobre as taxas de juros, conforme as janelas pós-constante de 1.065 dias.

O Fed reduziu as taxas de 25bps ontem, colocando o caminho de curto prazo do Bitcoin no cruzamento da política e um marcador de ciclo Axios Diz historicamente capturou uma “alta final” aproximadamente 1.065 dias após um ciclo anterior baixo.

A janela de teste vai até o final de setembro e o início de outubro, e o mercado trocará no Dia de Ação de Graças por Fluxo, Dinâmico e Dinâmica de Taxas que podem estender o avanço ou iniciar o processo de cobertura que os ciclos anteriores combinavam com arrancada de 40 a 60 %, de acordo com Axios.

A demanda de ETFs à SPOT é a primeira alavanca a ser observada porque transforma o ciclo em um problema de fluxo. De acordo com Coinshares ‘ mais recente atualização semanal de fluxo de fundos, Os ETFs do Bitcoin nos EUA viam entradas líquidas renovadas no final de agosto e início de setembro, medidas em bilhões de dólares, enquanto a Sosovalue acompanhou uma sequência de entrada de várias sessões em meados de setembro, com uma impressão de cerca de US $ 260 milhões em 15 de setembro.

Esses números contrastam com a emissão pós-consciência de cerca de 452 bitcoin por dia, calculada como 3,125 bitcoin por bloco vezes aproximadamente 144 blocos por dia. Quando a demanda de ETF de vários dias absorve vários milhares de bitcoin por semana, a capacidade do mercado de distribuir o inventário nos máximos se estreita, e os processos de cobertura podem se alongar em um platô em vez de um único pico.

Condições macro Defina a segunda alavanca.

Neste mês, o euro abordou uma alta de quatro anos em relação ao dólar à medida que as expectativas de corte aumentavam, enquanto os rendimentos do Tesouro do front-end diminuíram a reunião.

Um dólar mais suave reduz as condições financeiras globais e geralmente se correlaciona com a beta mais alta entre os ativos de risco. Ao mesmo tempo, a inflação doméstica esfriou no ritmo do ano passado, com a manchete de agosto da CPI 2,5 % ano a ano e o núcleo de 3,0 %, de acordo com o Bureau of Labor Statistics.

O resultado da política moldará se esses ventos de cauda persistem ou desaparecerão. Ao longo do restante de 2025, cortes com linguagem dovish que enfatizam o progresso na inflação e minimizam a necessidade de reversões rápidas suportariam a deriva do dólar mais baixo e estenderiam a janela de risco.

Cortes que enfatizam a vigilância da inflação e uma pista limitada para flexibilizar mais as taxas pegajosas e reduziriam o impulso. Um resultado sem corte foi um ramo de baixa probabilidade, mas teria aumentado as condições financeiras no final do trimestre e deixado a demanda de ETF para transportar mais da carga.

A economia de mineração quadra como os movimentos de preços são profundos para o lado da oferta. O hashrate pairou em torno de 1,0 a 1,12 Zettahash por segundo nas últimas semanas, com dificuldade de rede perto de um recorde de cerca de 136 trilhões, de acordo com o rastreamento de índices de hashrate.

Esse pano de fundo mantém HashPrice Perto de 53 a 55 dólares por Petahash por dia, níveis amplamente consistentes com as leituras locais da Luxor este mês. Como as escalas de hashprice aproximadamente com o preço do Bitcoin e inversamente com o hashrate, as bandas para o Q4 podem ser aproximadas combinando caminhos de preços com fluência modesta de hashrate à medida que as novas plataformas energizam. As taxas permanecem um componente menor na pausa atual, portanto, o preço carrega a maior parte do sinal no fluxo de caixa de mineiro.

Uma linha de base simples esclarece os insumos que alimentam bandas de cenário no Dia de Ação de Graças, 27 de novembro.

Com esses insumos, a grade abaixo estabelece o preço e o hash do hash do mineiro no final de novembro, no tom de políticas e nos estados do fluxo de ETF. São bandas, não alvos de apontar, projetados para refletir como o tom de corte e os fluxos líquidos se propagam para a receita de preços e mineiros sob condições de baixa taxa e crescimento modesto de hashrate.

A colocação do relógio do ciclo é importante para a forma como essas bandas são interpretadas

Os quadros de Axios anteriores “elevações finais” que ocorrem perto da marca de 1.065 dias e depois a transição para rebaixamentos que foram menos graves na era do ETF do que nos ciclos anteriores. Isso adiciona uma segunda leitura para os investidores que assistem a fita no início de outubro.

Minha própria análise sinalizou 1 de novembro como uma data potencial para o pico do ciclo com base nos picos de ciclo anterior que se estendem da última metade em aproximadamente 100 dias.

No entanto, se a janela atender uma demanda alta e a ETF permanecer forte, o resultado pode ser um topo arredondado com retracamentos mais rasos.

Se a janela passar sem um novo alto e os fluxos ficarem misturados, o mercado poderá migrar para as células médias da grade, onde os preços oscilam sob o pico anterior, enquanto o hashprice é restringido por aumentos graduais de hashrate.

O tom da política irá colorir o fluxo de dados quase imediatamente. De acordo com o colapso do Business Insider de caminhos de reuniãoum corte dovish se converte em um cenário de dólar mais fácil e uma curva de apetite de risco mais acentuado, o que historicamente puxa a demanda incremental em ações e criptografia, enquanto um corte de hawkish se estreita que se curva e coloca mais peso nos fluxos idiossincráticos.

Um resultado sem corte teria testado as bandas inferiores na tabela, uma vez que remove o impulso de facilidade de curto prazo e tende a firmar o dólar. O perfil da CPI reduz a necessidade de surpresas restritivas, de acordo com os números do BLS, mas a ênfase da cadeira na dependência de dados pode manter a incerteza do caminho em primeiro plano, mesmo que o primeiro corte chegue.

As faixas de fluxo de ETF são a métrica de alta frequência mais limpa para monitorar esse cenário de política. Os dados semanais da Coinshares fornecem tamanho e composição regional, e os registros diários da Sosovalue mapeiam se as sessões de pós-anúncio se estendem ou desaparecem.

Traduzir esses números em absorção de suprimentos é simples

De US $ 115.000 a US $ 120.000 por bitcoin, um bilhão de dólares em entrada líquida equivale a aproximadamente 8.300 a 8.700 bitcoin. Informações líquidas semanais de US $ 1,5 a US $ 2,5 bilhões implicam de 13.000 a 21.000 bitcoin, ou aproximadamente quatro a sete vezes emissão semanal.

Razões sustentadas acima de uma, mesmo com saídas moderadas em alguns dias, construa uma almofada estrutural sob o ponto que pode puxar a volatilidade realizada mais abaixo e comprimir a cauda esquerda nas células da grade superior.

Os balanços dos mineiros passam de um indicador à direita para um indicador de estresse se o preço negociar as bandas mais baixas. Com dificuldade perto de um recorde e custos de eletricidade aumentando para alguns operadores, a combinação de preços gasta em 95.000 dólares e a hashrate constante levará o hashprice aos 40s baixos por petahash por dia.

Esse nível normalmente reabre a atividade de hedge e atrasou o CAPEX em vez de desligamentos no atacado, embora os limiares no nível da empresa variem. De acordo com Índice de hashrate Atualizações sobre expansões de mineiros públicos, as adições de capacidade permanecem no pipeline; portanto, a fluência de hashrate de 3 a 7 % em novembro é uma suposição de trabalho razoável para a tabela acima.

No Dia de Ação de Graças, a âncora narrativa permanece a mesma.

O mercado está avaliando um primeiro corte de políticas que molda as taxas de dólar e front-end, a demanda líquida de ETF que absorve ou libera a oferta em relação a uma emissão diária de 452 bitcoin, e um marcador de ciclo de 1.065 dias que se aproximava que a Axios argumenta historicamente alinhado com um pico final e subsequente.

A janela cai no final de setembro e no início de outubro, depois a atenção muda para se os fluxos pós-decisão e as condições macro confirmam ou rejeitam o script do ciclo.

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