O que isso significa para o preço do Bitcoin

Mais da metade de Bitcoin’s A oferta circulante não se moveu em 12 meses, uma característica estrutural que moldará como o mercado absorve a demanda no final do ano.

Por Bitboaproximadamente 61% das moedas estão inativas há mais de um ano, com a coorte mais profunda, mais de dez anos, em aproximadamente 17%.

As últimas ondas do HODL dividem de 7 a 10 anos perto de 8%, 5 a 7 anos perto de 5%, 3 a 5 anos perto de 13%, 2 a 3 anos perto de 7%, 1 a 2 anos perto de 11,5%, 6 a 12 meses, 3 a 6 meses perto de 7,5%, 1 a 3 meses perto de 9,5%e abaixo de um mês perto de 5%.

Essas bandas medem o fornecimento pelo último movimento na cadeia, não uma alteração na oferta total e são sensíveis às opções de margem de binning e troca entre os provedores.

Ondas de HODL de capitalização realizada, que bandas de peso por base de custo, em vez de contagem de moedas, podem revelar o peso econômico dos detentores, uma lente valiosa para detectar se os comícios dependem de uma condenação fino, de bóia a curto prazo ou de balanço mais amplo.

O perfil de suprimento cruza um cenário de demanda moldado por fundos regulamentados e política de macro. Na semana encerrada em 4 de outubro, os produtos negociados em troca de criptografia viram entradas líquidas de cerca de US $ 5,95 bilhões, lideradas por produtos Spot dos EUA.

A um preço de cerca de US $ 125.000 por bitcoin, uma semana de US $ 5,95 bilhões implica absorção de aproximadamente 47.600 BTC, igual a cerca de 0,24% da oferta circulante, se esse ritmo persistir por uma semana inteira.

Esse enquadramento não assume entradas constantes; Ele estabelece uma linha de base contra o tamanho e o comportamento de coortes de idade mais curta, que historicamente fornecem mais do lado da venda marginal.

O suprimento de curta idade permanece significativo.

A combinação de 1 a 3 meses, 3 a 6 meses e 6 a 12 meses é responsável por aproximadamente 30 a 35 % da oferta, com base na leitura mais recente. Essa é a banda mais sensível ao preço e macro muda ao longo de um quarto.

Essas coortes tendem a obter ganhos em força, enquanto o grupo dois anos ou mais geralmente gira mais lentamente. Uma verificação cruzada se os detentores mais velhos estão revivendo são os dias de moedas destruídos.

Por BitboO rastreamento da média móvel de 90 dias do CDD, juntamente com o preço, ajuda a identificar picos de avivamento de moedas de longa data versus períodos de acumulação silenciosa em que a idade da moeda continua a construir.

Uma tendência constante ou queda de CDD em preços mais altos implica distribuição modesta dos titulares de longo prazo, enquanto um aumento acentuado de CDD ao lado da volatilidade geralmente marca moedas envelhecidas que atingem o mercado.

A política de macro pode influenciar a mistura de fluxos e a disposição dos detentores da meia-idade até o final do ano. O Federal Reserve reduziu a taxa de política por 25 pontos base Em setembro, e seu resumo das projeções econômicas apontaram para flexibilização adicional em 2025, sujeitas a resultados da inflação.

O caminho mediano implica uma menor taxa de política no próximo ano.

No lado da inflação, os preços dos consumidores dos EUA aumentaram 2,9 % ano a ano em agosto.

O desinflação A tendência permanece irregular, mas diminuiu dos picos anteriores. Um caminho de inflação moderadora e flexibilização gradual da política pode comprimir rendimentos reais na margem, uma mistura que historicamente apoia o apetite de risco, incluindo fluxos em produtos ligados a bitcoin, embora a cadeia causal seja probabilística e não determinística.

A matemática da demanda por suprimentos pode ser enquadrada com cenários simples que mapeiam fluxos de fundos contra flutuação disponível de bandas de idade mais curta. Usando a mesma âncora de preços para comparabilidade, cada bilhão de dólares de entrada líquida em US $ 125.000 por BTC absorve cerca de 8.000 BTC.

Uma faixa semanal de US $ 0,5 a 2,0 bilhões implica 4.000 a 16.000 BTC por semana, o que pode ser comparado às taxas de rotação mensal plausíveis das coortes de 1 a 12 meses.

Se 30 % da oferta estiver nessas bandas, uma rotação mensal de 5 % liberaria cerca de 0,05 × 0,30 × 19,7 milhões, ou aproximadamente 295.500 BTC em um mês, que é em média de 73.900 BTC por semana.

Esse número sobrecarregaria US $ 0,5 a 2,0 bilhões Afluto O ritmo, mas a rotação raramente é uniforme e muitas vezes agrupada em torno de eventos de preços e posicionamento de derivados.

Se a rotação cair para 1 % ao mês, a liberação semanal estaria perto de 14.800 BTC, uma escala de que uma semana de entrada de US $ 2 bilhões poderia compensar completamente.

O objetivo da modelagem não é corrigir uma previsão, mas definir limites nos quais a demanda absorve ou é absorvida pela pilha de suprimentos de curto prazo.

Uma lente separada é a Ondas de hodl de capitalização realizadaque rastreia a parte do valor realizado mantido pelas faixas etárias. Uma participação crescente para bandas mais antigas pelo valor percebido implica uma crescente pegada econômica de titulares de longo prazo.

No final do ano, se o CDD permanecer contido e realizado ondas de hodl de capitalização continuarem a inclinar-se mais antigas, os comícios poderão depender menos de capital fresco do que em um lado mais fino oferecido de titulares com maior disciplina de custo-bacharel.

Por outro lado, se o CDD subir enquanto os fluxos de ETP lentamente, as bandas de meia idade se expandiriam à medida que as moedas revividas redefiniram sua idade, um padrão frequentemente visto após o máximo de todos os tempos, à medida que o mercado digere os ganhos.

Os saldos de troca permanecem uma métrica assistida nesse contexto.

De acordo com vários painéis públicos, os saldos mantidos em trocas centralizadas ficam perto de mínimos de vários anos, embora essa métrica tenha advertências. As práticas de carteira, as liquidação fora de troca e a internalização podem diminuir a contagem de troca sem alterar a bóia comercializável.

A marcação de troca é imperfeita e deve ser emparelhada com outros sinais, incluindo a profundidade do livro de pedidos, a base de futuros e os fluxos de idade na cadeia, antes de concluir um choque de oferta.

O contexto de preço enquadra esses fluxos e bandas, mas não altera a contabilidade.

O Bitcoin entrou na descoberta de preços nesta semana, sobrepondo-se à forte semana de fluxo de fundos. Se essas entradas persistirem dependerão do apetite e das expectativas de políticas.

Se as leituras da inflação se mantiverem perto das recentes tendências de 2,9 % anuais e orientações políticas para a flexibilização gradual, há espaço para alocações contínuas de veículos que anteriormente não possuíam Bitcoin.

Se a inflação reapelam ou as orientações políticas ficarem restritivas, as bandas de idade mais curta poderão fornecer mais inventário à medida que os traders deriscam, uma mudança que apareceria pela primeira vez no CDD e a ação de 1 a 3 meses.

A tarefa nas próximas semanas é rastrear três elementos em conjunto.

Primeiro, os fluxos líquidos de ETP semanais em relação aos 8.000 BTC por um bilhão de dólares absorve o critério, com o Coinshares contas como uma linha de base.

Segundo, a tendência de 90 dias do CDD e qualquer reavivamento explodem contra o preço.

Terceiro, a inclinação das ondas de HODL, tanto em uma base de moedas quanto no valor realizado.

Juntos, essas séries descrevem se o mercado está se baseando de uma base profunda e de pacientes ou de um inventário de curto prazo que se transforma mais rápido. Isso determinará como qualquer demanda adicional interage com uma pilha de suprimentos que envelheceu acentuadamente em outubro.

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