Physical Address
304 North Cardinal St.
Dorchester Center, MA 02124
O presidente Trump está vendendo Bitcoin? WLFI paga dívida de Aave com WBTC para evitar liquidação, mas o risco permanece
Uma carteira atribuída à World Liberty Financial do presidente Donald Trump, que é administrada por seus filhos, retirou aproximadamente 173 Bitcoins embalados do Aave V3 em 5 de fevereiro e os vendeu para pagar US$ 11,75 milhões em dívidas de stablecoin.
Esta sequência revela a mecânica da desalavancagem voluntária: à medida que o rebaixamento do Bitcoin abaixo de US$ 63.000 força as baleias a vender garantias e reduzir a alavancagem, os mecanismos de liquidação do protocolo são acionados em condições piores.
O endereço 0x77a…F94F6, rotulado como WLFI na Arkham Intelligence, retirou cerca de 73 WBTC e 100 WBTC do pool de garantias do Aave V3 e, em seguida, reembolsou 5.037.001 USDC e 6.710.808 USDC ao protocolo em ações separadas.
Embora não haja confirmação sobre a propriedade da carteira, plataformas de inteligência on-chain e relatórios anteriores vincularam padrões de atividades semelhantes a Mundial Liberty Financial posições documentadas no Aave envolvendo WBTC e ETH garantia.
No entanto, a carteira transformou a exposição ao Bitcoin em dinheiro para reduzir a alavancagem e aumentar os buffers de fatores de saúde. A carteira ainda mantém exposição substancial, com aproximadamente 13.298 WETH e 167 WBTC como garantia da Aave apoiando US$ 18,47 milhões em dívidas USDC de taxa variável.
No entanto, o seu fator de saúde está agora em 1,54, confortavelmente acima do limite de liquidação de 1,0 da Aave.
Por que as baleias estão vendendo garantias agora
Chaos Labs relatou aproximadamente US$ 140 milhões em liquidações de Aave V3 em 24 horas durante uma onda recente. Enquanto isso, 21 ações sinalizado US$ 3,7 bilhões em liquidações no fim de semana.
Esses números revelam que a alavancagem está sendo eliminada em todo o sistema, não apenas no Aave ou nos empréstimos descentralizados, à medida que as posições atingem os limites dos fatores de saúde e os protocolos forçam as vendas de garantias para cobrir dívidas inadimplentes.
A diferença entre a desalavancagem voluntária e a forçada é a qualidade da execução e não o impacto no mercado.
A venda de 173 WBTC por US$ 69.000 gerou cerca de US$ 12 milhões, o suficiente para cobrir o pagamento da dívida. Esperar até que o fator de saúde caia abaixo de 1,0 significa que a Aave leiloará a mesma garantia com descontos de 5 a 10% durante períodos de estresse, deixando a baleia incapaz de controlar o momento.
Ambos os resultados removem o Bitcoin do mercado e eliminam a alavancagem que teria reciclado capital em compras futuras.
Com um fator de saúde de 1,54, a carteira tem pista, mas não conforto. Uma redução de 38% no valor da garantia desencadearia a liquidação.
O Bitcoin já caiu até 50% em relação ao seu pico, e os modelos técnicos apontam para US$ 38.000 como um nível de suporte potencial, sugerindo outro declínio de 43% em relação aos preços atuais.
Isso faz com que a venda de garantias para aumentar os factores de saúde proteja a gestão racional do risco, mesmo que isso aumente a pressão de venda.
O ciclo de feedback entre os mercados
Taxas de empréstimo variáveis da Aave responder à utilização. À medida que as baleias se desalavancam e a procura por liquidez em moeda estável aumenta, os custos dos empréstimos aumentam. Isso aumenta o custo de manutenção da alavancagem, forçando mais baleias a reduzir posições.
Simultaneamente, a liquidez de saída deteriora-se: os spreads de compra e venda aumentam, a profundidade da carteira de encomendas diminui e a derrapagem em grandes negociações aumenta. O resultado é um ciclo de feedback onde as vendas geram mais vendas, não por pânico, mas pela aritmética do balanço.
Os fluxos spot de ETF Bitcoin aumentam a pressão. A capitalização de mercado total da Crypto diminuiu para menos de US$ 2,1 trilhões em relação ao pico de 6 de outubro, coincidindo com saídas persistentes de ETF à medida que os alocadores institucionais giram em direção a ativos mais seguros.
21Shares sinalizou dias de resgate intenso nas últimas semanas. Quando os ETFs se acumularam ao longo de 2024 e início de 2025, absorveram a oferta durante a volatilidade.
Essa oferta foi revertida, deixando as baleias DeFi como as definidoras marginais de preços, e essas baleias estão agora a vender garantias para pagar dívidas, em vez de aumentarem a exposição.
Três caminhos a seguir
A desalavancagem ordenada é o caso base.
As baleias vendem garantias gradualmente, pagam dívidas e reduzem a alavancagem sem desencadear liquidações em massa. Os mercados estabilizam a preços mais baixos com menos alavancagem, mas a persistente pressão de venda proveniente das vendas de garantias e o desaparecimento de propostas reflexivas mantêm as tentativas de recuperação superficiais.
A cascata de leilões é o cenário negativo. Outra queda acentuada desencadeia liquidações de protocolo antes que as baleias possam agir voluntariamente. Aave, Compostoe outras plataformas competem para liquidar dívidas incobráveis, processando as garantias mais rapidamente do que os mercados conseguem absorvê-las.
Picos de volume de liquidação, aumento de spreads e vendas forçadas com descontos em leilões amplificam a redução.
Os choques de liquidez entre mercados constituem risco de cauda. As saídas de ETF aceleram, os contratos em aberto de derivados continuam a diminuir e as baleias correm para vender garantias antes de se tornarem as últimas a sair.
A desalavancagem voluntária e as liquidações forçadas combinam-se para criar perturbações nas quais os preços à vista divergem dos derivados, ou os locais em cadeia são negociados com descontos em bolsas centralizadas.
| Recurso | Desalavancagem voluntária (vender/reembolsar antecipadamente) | Liquidação forçada (leilão) | Por que isso é importante nesta redução |
|---|---|---|---|
| Controle de tempo | Alto | Nenhum | Evita vender com pior liquidez |
| Preço de execução | Mercado/derrapagem | Desconto no leilão (estresse) | Vendas forçadas amplificam desvantagem |
| Resultado da posição | Alavancagem reduzida, HF mais elevado | Garantia apreendida | Muda o comportamento de “mãos de diamante” para “gerenciamento de pista” |
| Impacto no mercado | Pressão de venda distribuída | Impressões de liquidação pontiagudas | Explica por que os rebaixamentos podem acelerar |
Qual sinal de vendas colaterais
A venda de 173 WBTC para gerar o reembolso da dívida não é um evento isolado, mas um ponto de dados dentro de um padrão mais amplo evidente em métricas de liquidação, compressão de juros em aberto e fluxos de ETF.
As baleias não estão capitulando. Em vez disso, eles estão convertendo Bitcoin em stablecoins para gerenciar fatores de saúde e ampliar a pista. Isso evita cascatas, mas não impede os rebaixamentos.
Alavancagem mais baixa significa que menos capital é reciclado em compras. A oferta reflexiva que levou o Bitcoin de US$ 30.000 para US$ 100.000 operou por meio de alavancagem: as baleias pediram empréstimos contra garantias para comprar mais Bitcoin, amplificando os ganhos.
Ao contrário, as baleias vendem garantias para pagar dívidas, eliminando tanto a exposição como o mecanismo que amplificaria as recuperações.
Saídas spot de ETF remover os compradores institucionais que anteriormente absorveram esse suprimento. O vácuo de liquidez deixado para trás significa que a pressão de venda das baleias em desalavancagem satisfaz a procura mais fraca de todas as categorias de compradores, à medida que os alocadores institucionais mudam para a segurança, os comerciantes alavancados reduzem o risco e os participantes retalhistas aguardam por sinais mais claros.
O pagamento da dívida de US$ 11,75 milhões da carteira, financiado pela venda de 173 WBTC, cristaliza a escolha que cada posição alavancada enfrenta: administrar a saída agora ou deixar que a mecânica do protocolo decida mais tarde.
A maioria está a escolher agora, e o impacto cumulativo dessas decisões individuais é um mercado onde a convicção mais a escala já não equivalem a capitalização. É igual a uma liquidação ordenada, uma venda WBTC de cada vez.
