O paradoxo do halving: por que os mineradores ganham mais apesar de obterem 93,75% menos Bitcoin

Principais conclusões

A valorização do preço do Bitcoin acompanhou a redução da oferta devido às metades?

Sim, e mais um pouco. O crescimento do preço do Bitcoin ultrapassou a redução da oferta em todas as cinco épocas de redução pela metade.

Os mineradores de hoje estão ganhando mais ou menos do que os mineradores de 2020?

Mineradores atuais ganhando 3.125 BTC por bloco [$340,000] já fazem mais de 2.020 mineradores que ganharam o dobro do Bitcoin.

Bitcoin os mineiros ganham hoje apenas 3,125 BTC por bloco – 93,75% menos do que os 50 BTC que receberam em 2012. No entanto, estão mais ricos do que nunca.

Esta realidade contra-intuitiva revela uma das características económicas mais fascinantes do Bitcoin: menos BTC tem significado consistentemente mais riqueza.

Os números do Bitcoin contam a história

Dados históricos de Desacorrentado mostra um padrão claro nas cinco épocas de redução pela metade do Bitcoin. Cada época terminou com recompensas em bloco valendo mais em dólares do que quando começou, apesar dos mineradores terem recebido metade do BTC no meio do caminho.

Época 4 [2020-2024] demonstra isso perfeitamente. Os mineradores começaram a ganhar 6,25 BTC por bloco no valor de US$ 54.000.

Eles terminaram a época ganhando os mesmos 6,25 BTC, mas valendo US$ 398.000 – um aumento de 637%. A valorização do preço do Bitcoin superou completamente a redução da oferta.

Fonte: desencadeado

A atual Época 5 continua esta tendência. As recompensas do bloco começaram em US$ 199.000 [3.125 BTC]. Com o Bitcoin sendo negociado agora em torno de US$ 109.000, esses mesmos blocos de 3.125 BTC valem aproximadamente US$ 340.000.

Estamos há apenas alguns meses de uma época de quatro anos, mas as recompensas em bloco já aumentaram 71%.

Isso significa que um minerador que hoje ganha 3.125 BTC por bloco ganha mais dinheiro do que um minerador de 2020 que ganhou o dobro do Bitcoin [6.25 BTC] no início da Época 4.

Por que a economia tradicional entende o Bitcoin errado

A lógica padrão da escassez sugere que cortar a oferta em 50% deveria reduzir a receita em 50%. Bitcoin desafia isso. Em vez disso, os mineiros que sobrevivem ao choque inicial do halving muitas vezes vêem aumentos de receita de 300-600% até o final da época.

Isso cria uma economia de mineração única. Quando o halving chegar, os mineradores enfrentarão um corte imediato de 50% na receita.

No entanto, aqueles que resistem à tempestade normalmente se tornam mais lucrativos dentro de 12 a 18 meses, à medida que o preço do BTC se ajusta à nova dinâmica de oferta.

Mineiros estão vendendo apesar de recompensas recordes

Dados recentes da rede acrescentam uma reviravolta intrigante. Glassnode mostra que os mineradores distribuíram Bitcoin a taxas nunca vistas desde o colapso da FTX durante setembro e outubro de 2025.

Essa venda pesada aconteceu enquanto os mineradores ganhavam as recompensas de bloco mais valiosas da história do BTC.

Fonte: Glassnode

Vários fatores explicam isso: realização de lucros depois que o BTC testou US$ 125.000, custos operacionais que exigem atualizações constantes de hardware e empresas de mineração de capital aberto obtendo ganhos para os acionistas.

O momento, pouco antes da correção do Bitcoin de US$ 125.000 para os níveis atuais, sugere que alguns mineradores cronometraram com sucesso um topo local.

O que vem a seguir

Se os padrões se mantiverem, a Época 5 poderá terminar com recompensas de bloco superiores a US$ 1 milhão por bloco, mesmo que os mineradores recebam apenas 3.125 BTC. Isso exigiria que o Bitcoin atingisse US$ 320.000 ou mais até 2028.

A questão crítica é a sustentabilidade. Cada redução pela metade requer múltiplos de preços maiores para manter o padrão.

A Época 2 precisava de um aumento de 55x, a Época 3 precisava de 13,5x e a Época 4 precisava de 7,4x. À medida que a capitalização de mercado do BTC cresce, esses múltiplos tornam-se mais difíceis de alcançar.

No entanto, o aumento da adoção institucional, as potenciais compras de títulos soberanos e o amadurecimento do papel do BTC como reserva de valor poderiam fornecer a procura necessária para várias outras épocas.

O resultado final

Embora os mineradores ganhem 93,75% menos Bitcoin do que em 2012, eles estão ganhando centenas de milhares de dólares por bloco.

Durante quinze anos em cinco épocas, menos significou mais no BTC. Se isso continuará dependerá da capacidade do BTC de continuar se valorizando mais rápido do que a diminuição da oferta – mas até agora, o paradoxo se mantém forte.