O mito do domínio do dólar

A seguir, é apresentado um post e opinião de convidados de Dr. Jae S. JeongAssim, Co-fundador e CTO, Gurufin.

Os estábulos de hoje são uma extensão do sistema financeiro dos EUA. Apoiados pelo dólar americano, eles estão ligados à sua política monetária e indiretamente responsáveis ​​por seus objetivos políticos. Essa lealdade é útil para alguns, mas não para todos. Aqui está o porquê.

Um mito no mundo dos ativos digitais é a idéia de que, eventualmente, uma única moeda digital dominará pagamentos e comércio globais. Com os estábulos, os proponentes desse mito apontaram para o dólar americano, com sua profunda liquidez e status global, como um trampolim natural.

Há uma crença generalizada de que os estábulos de estábulos com dólares americanos se tornarão inevitavelmente a camada de liquidação digital principal do mundo. Mas um olhar mais atento às realidades econômicas no terreno da Ásia sugere que um futuro muito diferente está tomando forma: um futuro impulsionado não pelas ambições globais, mas pelas necessidades práticas e prementes das economias locais.

A sombra do dólar

Isso é uma questão de praticidade e interesse nacional. As diversas necessidades das nações asiáticas promoverão uma variedade de estábulos de estabilização de moeda local, capacitando os banqueiros centrais a se proteger contra um sistema financeiro digital denominado em dólares.

Hoje, o ecossistema de ativos digitais é realmente lançado na sombra do dólar. Os estábulos de estábura-dólares como USDT e USDC dominam o volume de negociação, atuando como uma porta de entrada digital para os mercados de criptografia. Desde as eleições de 2024 nos EUA, o apoio cresceu – especialmente para modelos que mantêm a dívida do governo dos EUA como reservas.

Este status quo funciona bem para os EUA e os proponentes desse mito. No entanto, há aqueles que estão espreitando sob a sombra do dólar.

A primeira razão não tem nada a ver com ativos digitais. Rendimentos nos tesouros arrasado como a política de comércio e tarifária foi servida. Empresas e governos fora dos EUA ainda possuem tesouros, mas a avaliação de seus riscos mudou. Esta mudança pode ser vista no ascensão no banco central Reservas de ouro.

Segundo, os aliados dos EUA da Europa ao Sudeste Asiático estão repensando os benefícios de vincular suas políticas comerciais e monetárias à América. A dólar, ou o processo de economias locais se tornando dependente do dólar americano, sempre foi um conto de advertência nos mercados emergentes. A crise financeira asiática foi precipitada pelo incompatibilidade em empresas asiáticas emprestando em dólares americanos e obtendo receita em moedas locais. Agora, os estábulos dos dólares dos EUA são vistos em muitas economias emergentes como o caminho rápido para o dólar.

Isso sugere o terceiro problema, que é que a política monetária deve estar em serviço ao crescimento econômico local. Desenvolvidos como uma ferramenta para o rejuvenescimento nacional, os bancos centrais modernos precisam de instrumentos que possam controlar para o benefício de seus constituintes.

Ao adotar os estábulos dos dólares dos EUA, os banqueiros centrais nas economias emergentes – particularmente, mas não exclusivamente, na Ásia – perderiam a capacidade de usar sua taxa de câmbio como uma ferramenta para absorver choques externos, especialmente quando eles ocorrem contra -contraste no ciclo econômico dos EUA.

O Banco de Assentamentos Internacionais já destacou o risco de “substituição de moeda”. Os reguladores financeiros fora dos EUA entendem a diferença entre essa realidade e o mito da domínio do dólar.

Pluralismo Stablecoin

As economias asiáticas emergentes podem alavancar o desejo de os estábulos de reforçar sua força monetária local. Os banqueiros centrais devem separar os benefícios dos trilhos de pagamento mais baratos, mais rápidos e 24 horas por dia, 7 dias por semana, que os estábulos fornecem dos ativos denominados em dólares que tantas vezes foram suas reservas.

Alguns já estão aproveitando esse momento. A autoridade monetária de Cingapura finalizou um estrutura regulatória para estábulos de estabilização de moeda única. Esse caminho de licenciamento claro apóia a emissão de um Stablecoin atribuído ao dólar de Cingapura, permitindo que os tesoureiros corporativos o alavancem para um acordo mais rápido e barato para pagamentos comerciais e otimize pagamentos transfronteiriços na região.

A Lei de Serviços de Pagamentos Atualizados do Japão permite que os bancos e as empresas fiduciárias licenciadas emitam os estábulos de estábulo apoiados pelo iene. Em resposta, SBI, Circle, Ripple e Startale anunciaram recentemente planos de lançar em conjunto um Stablecoin apoiado por ienes. A Monex e a Local Fintech, JPYC, também estão planejando os estábulos locais.

Para as Filipinas, os estábulos são uma solução imediata para as altas taxas e velocidades lentas de US $ 3 bilhões em mensalmente remessas. Agora, um pequeno empresário pode aceitar pagamentos de clientes estrangeiros usando um Stablecoin regulamentado, ignorando instantaneamente as taxas de rede de cartões e recebendo fundos em minutos, em vez de dias.

Ao desenvolver e regular seus próprios estábulos de moeda local, os bancos centrais asiáticos podem manter o controle sobre seus sistemas financeiros e moldar ativamente o futuro digital, em vez de simplesmente reagir a ele. Esse modelo pode ser replicado nos profundos corredores comerciais da Ásia, permitindo que uma rede de estábulos interoperáveis ​​acelere as liquidação e reduza a dependência do dólar americano no comércio intra-Ásia.

A oportunidade é ainda mais atraente para as principais casas comerciais da Ásia. Muitas das economias da Ásia do século XX modernizaram em torno de um pequeno número de grandes conglomerados. No Japão, Coréia, Hong Kong, Indonésia, Filipinas e Índia, esses conglomerados se beneficiam de fortes stablecoins locais que podem reduzir o atrito no fluxo de bens e capital entre empresas asiáticas.

Mesmo comerciantes locais e pequenas e médias empresas serem ganhos. Os estábulos permitem que os comerciantes ignorem as taxas e o risco de liquidação das redes de cartões tradicionais.

Próximo capítulo de Stablecoins

Os estábulos são uma extensão do sistema monetário dos EUA, mas não precisam ser.

Os banqueiros centrais e os reguladores financeiros do Paquistão para a Coréia estão lutando com como permitir com segurança as melhores partes da inovação de Stablecoin em suas economias, sem aceitar o dólar como uma conclusão precipitada. Existem precedentes na política monetária tradicional. Cingapura tem uma moeda local forte, separada do dólar americano, e dá um soco bem acima do seu peso em termos de comércio global.

A inovação é fazer sistemas melhores, não apenas replicar os antigos. Os formuladores de políticas financeiras asiáticas podem separar os trilhos de pagamento rápidos dos ativos de reserva, preservar espaço para a formulação de políticas monetárias e se concentrar em corredores de pagamento intra-Ásia de alto valor.

Um futuro pluralista de Stablecoin ainda não é uma realidade. Mas, como em todos os mitos, conta uma história que vale a pena perseguir.

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