O impacto dos pedidos descentralizados e do gerenciamento de riscos no DeFi

Um dos principais obstáculos no caminho do DeFi sempre foi a falta de suporte aos mecanismos de negociação mais sofisticados encontrados nas finanças tradicionais, mas isso está mudando com o surgimento de protocolos de infraestrutura de camada 3 mais recentes. Embora as primeiras plataformas de câmbio descentralizadas fossem extremamente inovadoras, uma limitação importante era que elas só podiam suportar swaps de tokens básicos, tornando os usuários vulneráveis ​​à volatilidade característica da criptografia, ao risco de grande derrapagem e aos riscos de liquidação inaceitáveis. Estes foram os principais impedimentos à adoção institucional.

Mas nos últimos anos surgiram desenvolvimentos significativos que esmagaram estas limitações. Ao democratizar as novas primitivas de negociação em cadeia, as plataformas DeFi podem integrar tipos de pedidos avançados e mecanismos robustos de gestão de risco. Como consequência, as DEXs estão casando a eficiência da TradFi com a transparência e os princípios de autocustódia que as diferenciam.

Trocas básicas não são suficientes

A jornada do DeFi, desde os swaps básicos até a execução avançada de ordens, foi possível graças ao design engenhoso do protocolo. As primeiras plataformas DEX encontraram-se limitadas pela natureza determinística dos contratos inteligentes, o que significava que os criadores de mercado automatizados só podiam executar ordens instantaneamente ao preço atual, proibindo tipos de ordens mais complexos.

Esta limitação foi paralisante para os fundos de cobertura sofisticados e para os indivíduos com elevado património líquido, que normalmente dependem de estratégias de negociação algorítmica para tentar obter uma vantagem sobre o mercado. Estes traders raramente executam negociações multimilionárias como um único swap – em vez disso, utilizam tipos de ordens especializadas para minimizar o impacto das suas negociações nos preços e mitigar o risco.

Os traders sofisticados exigem três coisas, incluindo controle de deslizamentoo que lhes permite executar grandes ordens sem diferença significativa entre o preço esperado e o preço de execução; mitigação de volatilidadepara que possam calcular a média dos preços de execução de grandes ordens ao longo do tempo para minimizar o risco durante períodos voláteis; e gerenciamento de risco automatizadoonde definem ordens condicionais automaticamente para proteger seu capital e garantir lucros sem ter que monitorar continuamente o mercado.

Uma ferramenta padrão no arsenal de todos os traders profissionais é o “ordem limite”, que lhes permite comprar ou vender um ativo a um preço especificado ou melhor. Ao utilizar esta ferramenta, a ordem só será executada se o preço do ativo subir ou descer dentro de uma faixa específica, ajudando a proteger contra uma execução desfavorável de preços.

Para minimizar o impacto de grandes pedidos no mercado, os traders normalmente utilizam “preço médio ponderado no tempo“ordens que executam negociações de grande volume pouco a pouco. Por exemplo, se um trader quiser comprar 100 BTC, ele dividirá a ordem em 10 negociações separadas e as executará durante um período de tempo especificado, como uma semana ou até um mês, para evitar aumentar o preço do ativo.

Uma terceira ferramenta essencial para traders sofisticados é o “stop-loss/take-profit“ordem. Esta é uma ordem condicional que acionará automaticamente uma venda se o preço de um ativo cair abaixo de um determinado nível, para proteção contra perdas. Alternativamente, também pode acionar uma compra/venda que permite ao trader obter lucros se o preço de um ativo atingir a meta desejada.

Para suportar estes tipos de ordens avançadas, as DEX requerem sistemas complexos, fora da cadeia ou híbridos que possam monitorizar as condições de mercado e executar ordens condicionalmente, apenas quando o preço-alvo for atingido, ou sequencialmente, ao longo de um período de tempo predeterminado.

Lógica de negociação complexa para cada DEX

A necessidade destas arquiteturas comerciais complexas criou uma oportunidade para novos protocolos inovadores que podem atuar como fornecedores de infraestrutura crítica. Avise a chegada dos protocolos da Camada 3, como Orbeso que permite que DEXs de terceiros implantem as primitivas de negociação necessárias com o mínimo de barulho. A Orbs desenvolveu um conjunto de tipos de pedidos descentralizados, incluindo dLIMIT, dTWAP e dSLTP, que são oferecidos por meio de uma camada de serviço externa, transparente e auditável.

Em vez de tentar construir a arquitetura necessária para suportar tipos de pedidos avançados, DEXs como PancakeSwap, QuickSwap, SpookySwap e SushiSwap exploraram o Orbs’ Centro Perpétuoque é uma camada de execução descentralizada que fica sobre as redes existentes de Camada 1 e Camada 2 para permitir lógica de negociação complexa. O Perpetual Hub usa um modelo “baseado em intenção” que separa a execução da liquidação, permitindo eficiência de capital superior, negociação mais rápida e execução atrasada.

As vantagens de ter um L3 cuidando de tudo isso são significativas. Por um lado, os protocolos da Orbs são independentes de DEX, o que significa que podem ser conectados a qualquer plataforma DEX e beneficiar todo o ecossistema DeFi. Eles também fornecem garantia descentralizada. Ao contrário das bolsas centralizadas, a lógica de negociação para acionamento de ordens é governada por uma rede validadora descentralizada que proporciona transparência e resistência à censura e minimiza a necessidade de confiar em terceiros.

O melhor dos dois mundos

DeFi de repente se encontra na pole position. Os comerciantes obtêm os benefícios da transparência, da resistência à censura, da ausência de intermediários e da autocustódia, além da sofisticação e eficiência que antes eram exclusivas das finanças tradicionais.

Um dos problemas mais antigos do DeFi sempre foi a falta de liquidez em comparação com CEXs e mercados tradicionais. Uma única grande negociação teria muitas vezes um impacto substancial nos preços, resultando numa derrapagem inaceitável para os fundos de cobertura e similares. Com os pedidos dTWAP, os traders podem evitar esse problema, alimentando seus pedidos no mercado. Isto permite que os pools de liquidez absorvam lentamente negociações de grande volume, limitando qualquer impacto nos preços. Os traders serão concluídos a um preço global melhor, com a garantia de que serão executados dentro de um prazo especificado.

A ordem dSLTP do Orbs é igualmente transformadora. Antes de estar disponível, os traders baseados em DEX teriam de monitorizar o mercado continuamente, o que é uma tarefa quase impossível, ou então simplesmente aceitar o risco de que um colapso repentino dos preços pudesse liquidar a sua posição enquanto dormiam. O dSLTP garante que os traders possam proteger o seu capital independentemente de como o mercado se move, criando um ambiente de negociação mais estratégico e menos emocional que reflete a abordagem disciplinada das instituições na TradFi. Ao reduzir o risco de os traders obterem “rekt”, as ordens dSLTP também têm a vantagem de tornar o mercado menos propenso aos choques sistémicos causados ​​pelas liquidações em cascata.

Para as instituições, estes tipos de primitivos não são um luxo – são um requisito essencial. Sem eles, os gestores de dinheiro profissionais que operam sob estritos mandatos de conformidade e risco simplesmente não podem correr quaisquer riscos. Agora, eles podem, porque o DeFi evoluiu para um ambiente de negociação mais familiar, robusto e confiável, pronto para o capital institucional.

Mais do que uma partida para TradFi

O DeFi atingiu um ponto de inflexão crítico, superando os obstáculos de volatilidade, derrapagem e risco de liquidação que antes mantinham os traders profissionais à margem. Redes de camada 3 como Orbs democratizaram os poderosos primitivos que antes diferenciavam o TradFi, tornando-os disponíveis para todo o ecossistema DEX e, por extensão, para todos os traders descentralizados.

A realidade é que os mercados TradFi têm agora muito poucas vantagens sobre os seus homólogos descentralizados. À medida que as classes de ativos tradicionais são colocadas em cadeia através da tokenização, há mais razões do que nunca para acreditar que o futuro das finanças globais será descentralizado.