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O fundo IBIT de US$ 55 bilhões da BlackRock enfrenta seu rival mais difícil na enorme rede de consultores do Morgan Stanley
O fundo negociado em bolsa (ETF) de maior sucesso da BlackRock enfrenta o seu desafio mais claro até agora, à medida que o Morgan Stanley lança um rival mais barato com acesso directo a biliões em capital de clientes.
O ETF do Morgan Stanley, negociado sob o MSBT e acompanhando a Taxa de Liquidação CoinDesk Bitcoin Benchmark 16h NY, começou a ser negociado na terça-feira com uma taxa de despesas de 0,14%, abaixo dos 0,25% do iShares Bitcoin Trust (IBIT). A diferença é pequena, mas atinge um mercado onde o preço é uma das poucas alavancas que os investidores podem utilizar.
Cada ETF de bitcoin à vista contém bitcoin e rastreia seu preço. Isso deixa o custo, a liquidez e o acesso como os principais pontos de diferença. O IBIT liderou em escala e atividade comercial desde o lançamento, tornando-se o veículo mais líquido para ações e opções vinculadas a ETFs de bitcoin, com cerca de US$ 55 bilhões em ativos sob gestão.
Essa liquidez dá ao IBIT uma vantagem que pode ser difícil de replicar.
“O lançamento terá impacto nas coisas, mas será interessante ver se pode realmente desviar ativos de outros fundos”, disse James Seyffart, analista de ETF da Bloomberg Intelligence. “O IBIT é o ETF mais líquido para negociação e no mercado de opções e é improvável que o MSBT venha a competir com ele. Pelo menos não tão cedo.”
Ainda assim, a entrada do Morgan Stanley altera o equilíbrio competitivo.
O banco pode recorrer à sua vasta rede de gestão de património, onde os consultores podem alterar as alocações de clientes com uma única transação. Na prática, isso significa que a nova procura pode ser direcionada para o MSBT em vez de fundos existentes como o IBIT.
“A distribuição é rei no espaço dos ETFs, e o Morgan Stanley tem isso de sobra com seu exército de gestores de patrimônio”, disse Nate Geraci, presidente da ETF Store. “Combinado com o fato de o MSBT ser o ETF de bitcoin à vista de menor custo do mercado, essa é uma forte receita para o sucesso.”
Geraci acrescentou que o MSBT, que reduz o IBIT em 11 pontos base, tem uma lacuna grande o suficiente para chamar a atenção dos investidores e da BlackRock.
A posição do IBIT reflete a forma como o mercado evoluiu. As primeiras entradas favoreceram emitentes grandes e confiáveis, com profunda liquidez. Com o tempo, à medida que mais nomes confiáveis entraram no mercado, a sensibilidade às taxas cresceu.
O lançamento do Morgan Stanley poderá acelerar essa mudança, mesmo que o IBIT mantenha a liderança em volume de negócios.
O resultado é uma divisão mais definida no mercado. O IBIT oferece profundidade e liquidez para traders ativos.
Entrantes mais recentes, como a MSBT, competem em custo e distribuição. O braço de gestão de fortunas do Morgan Stanley supervisiona trilhões de ativos de clientes e possui uma das maiores redes de consultores do setor, dando ao banco uma grande vantagem. À medida que mais capital é movimentado através de consultores financeiros em vez de negociação direta, esse canal pode ter um peso crescente.
Por enquanto, o IBIT continua sendo a referência. Mas com a queda das taxas e com os novos participantes a visarem a sua posição, o seu controlo sobre os fluxos poderá enfrentar o seu primeiro teste sustentado.
