O fundador da Aave alerta que as regras do Reino Unido podem tornar as stablecoins da GBP ‘pouco atraentes’

Principais conclusões

Por que a nova proposta do Reino Unido é ruim para as stablecoins?

Segundo Kulechov, o modelo de reservas e a restrição de detenção repeliriam os emitentes

Qual é a situação das stablecoins lastreadas em libras?

Eles estão em 10º lugar no mercado de stablecoin, e a proposta faria menos para melhorar sua classificação.

O fundador do protocolo de empréstimo DeFi Aave [AAVE], Stani Kulechov criticou o recente Reino Unido proposta para limitar as stablecoins a £ 20 mil e limitar as reservas com rendimento a apenas 60%.

Em um X publicarKulechov alertou que se o país prosseguir com o plano “equivocado”, os emissores de stablecoin provavelmente dariam uma chance. Ele brincou,

“Isso (ativos com rendimento de 60%) torna as stablecoins lastreadas em libras ineficientes, não competitivas e pouco atraentes em comparação com alternativas globais.”

Para Kulechov, no entanto, os planos poderiam prejudicar o potencial de crescimento da moeda estável baseada na libra. Ele acrescentou,

“É provável que o Tesouro de Sua Majestade copie esta abordagem, transformando o Reino Unido em um dos lugares menos atraentes para emitir uma moeda estável. Este é outro movimento equivocado do Banco da Inglaterra.”

Fonte: X

Stablecoins lastreados em GBP vs dólar americano

Para efeito de comparação, os EUA não limitam a quantidade de activos de reserva que podem ser investidos em produtos com rendimento, como as letras do Tesouro. O único pré-requisito importante é um apoio 1:1 para a stablecoin emitida.

O modelo de negócio é lucrativo devido ao rendimento. Tether, o emissor do USDT, por exemplo, fez US$ 10 bilhões em lucros acumulados no ano por causa deste modelo viável. Cerca de 77% das reservas do USDT estão estacionadas em letras do Tesouro e equivalentes de dinheiro.

Agora, alguns jogadores planeiam fazer lobby junto do governo do Reino Unido para que relaxe as restrições, talvez para reflectir a posição dos EUA e permanecer atraente.

Dito isto, o dólar americano desfruta de um enorme fosso devido à sua posição de reserva global, como evidenciado pelas suas substanciais reservas estrangeiras.

O fosso macro por trás do domínio do USD

De acordo com o FMIem 2025, o dólar controlava 58% das reservas internacionais globais, seguido pelo euro (6%) e pela libra esterlina, GBP (5%). O Renminbi Chinês ficou em quarto lugar, com 2%, mas tem vindo a crescer de forma constante.

Fonte: FMI

Dito de outra forma, a procura offshore por dólares americanos é enorme em comparação com a libra esterlina e limitaria o crescimento das stablecoins apoiadas em libras.

Uma posição semelhante foi recentemente compartilhado por Chuk Okpalugo, ex-líder de produto do emissor de stablecoin Paxos. Na verdade, ele disse que “as pessoas não querem stablecoins, elas querem dólares americanos”, especialmente nos mercados emergentes.

No momento em que escrevo, a stablecoin apoiada em dólares americanos comandado 99,8% (US$ 303,7 bilhões) da participação de mercado da stablecoin. Os produtos lastreados em euros ficaram em segundo lugar, enquanto o segmento lastreado em libras ocupa o 10º lugar, com apenas US$ 341 mil em ativos.