O colapso do preço do petróleo sinaliza uma perigosa armadilha de liquidez e o Bitcoin não é seguro só porque a inflação está baixa

Nos últimos meses, os preços do petróleo caíram abaixo de US$ 60 por barril, juntamente com a queda do Bitcoin de US$ 126.000 em outubro para cerca de US$ 89.000 hoje.

Então, será que a queda da energia reflecte uma procura mais fraca ou uma quebra na inflação que poderia afectar activos de risco como o Bitcoin no futuro?

O Brent fechou a US$ 58,92 e o WTI a US$ 55,27, os menores fechamentos desde o início de 2021.

Essa medida pode ser interpretada como uma reavaliação macroeconómica no sentido de uma oferta abundante e de um consumo mais moderado.

Para os mercados de criptomoedas, esse enquadramento desvia o foco de uma simples narrativa de “inflação para baixo, risco para cima”.

Em vez disso, levanta a questão de saber se um susto de crescimento restringe as condições financeiras antes de chegar a flexibilização da política.

Perspectivas oficiais apontam para condições de superávit que se estendem até 2026

O Administração de Informação de Energia dos EUA espera que os estoques aumentem até 2026 e prevê o Brent em torno de US$ 55 no 1T26, mantendo-se próximo desse nível a partir de então.

O Agência Internacional de Energia vê o crescimento da oferta ultrapassando o crescimento da procura em 2026, com a oferta a aumentar 2,4 milhões de barris por dia, enquanto a procura aumenta 0,86 milhões de barris por dia.

O Banco Mundial também apresentou um cenário de crescimento descendente, onde o preço médio do petróleo é de cerca de 59 dólares por barril, associando a fraqueza dos preços à actividade abaixo dos pressupostos de referência.

Os dados dos inquéritos, no entanto, ainda não acompanharam a mensagem do petróleo, deixando aos mercados a tarefa de avaliar qual o sinal que nos conduz.

A leitura do PMI composto global do JP Morgan e da S&P Global de 52,7 para novembro permaneceu em território de expansão, consistente com cerca de 3% do PIB global anualizado nesse quadro.

As expectativas e o crescimento do emprego foram descritos como moderados pela S&P Global.

Nos EUA, os PMI flash da S&P Global suavizaram em dezembro, com o composto em 53 versus 54,2 anteriormente e o arrefecimento dos serviços.

Na Europa, o PMI composto flash da França foi de cerca de 50,1, perto da linha de estagnação.

A sensibilidade macro do Bitcoin nessa configuração tende a depender do apetite ao risco e da liquidez, não apenas das impressões de inflação.

Por que os preços do petróleo ainda são importantes para a configuração macro do Bitcoin

Se o petróleo estiver a refletir um choque na procura, as ações e o crédito podem oscilar primeiro, e o BTC é frequentemente negociado com beta elevado durante as fases de redução do risco.

Se o estresse financeiro aumentar, o BTC também tende a se comportar como um barômetro de liquidez, reagindo rapidamente a financiamentos mais restritos e a spreads de crédito mais amplos.

As expectativas de redução das taxas podem aumentar durante um susto de crescimento, mas os mercados ainda podem vender primeiro os activos de risco se o posicionamento e a alavancagem se ajustarem mais rapidamente do que a política.

Até agora, o painel de recessão que tende a ser mais importante para a criptografia não confirmou um estresse amplo.

Os spreads de alto rendimento dos EUA permanecem perto dos mínimos recentes, com o ICE BofA US High Yield Index ajustado por opção espalhar cerca de 2,95% em meados de dezembro.

A curva do Tesouro também é positiva, com o 10 anos menos spread de 3 meses em torno de +0,54% no final de dezembro.

Isso elimina um argumento comum sobre a recessão, mesmo quando circulam preocupações com o crescimento.

No trabalho, o tempo real Regra Sahm O indicador imprimiu 0,43 para novembro de 2025, abaixo do limite de 0,50 associado aos apelos à recessão.

Três caminhos macro para o Bitcoin à medida que o petróleo, as taxas e o crescimento divergem

Os próximos meses estabelecerão três trajetórias que dependem de a queda do petróleo ser principalmente impulsionada pela oferta ou pela procura.

Se a oferta continuar abundante, consistente com o AIA e AIE perspectivas, enquanto o crédito permanece calmo e a curva positiva, o BTC pode permanecer dentro do intervalo.

Nesse caso, a volatilidade pode centrar-se nas taxas e no posicionamento, e não nas vendas forçadas.

Se os PMIs se aproximarem de 50 e o desemprego aumentar, uma fase padrão de risco ainda poderá pressionar o BTC, mesmo sem uma redução total do financiamento.

Isto acontece porque os orçamentos de risco das carteiras muitas vezes ficam mais apertados antes dos dados de recessão serem concretizados.

O resultado mais agudo exigiria a confirmação do crédito e do trabalho, como os spreads de alto rendimento a aumentarem significativamente e a Regra de Sahm a ultrapassar 0,50.

Essas condições podem coincidir com uma alavancagem reduzida e uma liquidez mais reduzida.

A precificação das tarifas já reage a dados mais suaves.

Reuters relataram que os futuros das taxas dos EUA aumentaram brevemente as chances de um corte em janeiro, depois que os dados de emprego mostraram que o desemprego aumentou em novembro.

Isto sublinha a rapidez com que a trajectória política pode ser reavaliada durante um susto de crescimento.

Se essa reavaliação apoia o Bitcoin depende de as condições de financiamento permanecerem estáveis, já que o petróleo permanece próximo dos níveis do início de 2021.