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O Bitcoin pode se recuperar rápida e fortemente, já que US$ 7,7 trilhões em “fundos marginalizados” entram em uma nova janela de oportunidade
Uma pilha de dinheiro de 7,8 biliões de dólares está depositada em fundos do mercado monetário dos EUA, ganhando, rolando, esperando. O Federal Reserve iniciou este ciclo de flexibilização em 18 de setembro de 2024, e já se passaram 522 dias desde o primeiro corte.
Olhando para os movimentos históricos do mercado, estamos a entrar numa janela em que os fundos normalmente começaram a voltar a ser activos de maior risco. Analista de Bitcoin Matthew Hyland fez exatamente essa afirmação em X no fim de semana.
Historicamente, cerca de 500-1000 dias após o FED iniciar os cortes nas taxas, a liquidez começa a deixar os fundos do mercado monetário e a fluir para os mercados.
O calendário apoia a configuração, mas os incentivos decidirão o resultado.
A última leitura semanal do Instituto de Empresas de Investimento coloca o total de ativos de fundos do mercado monetário em US$ 7,791 trilhões para a semana encerrada em 18 de fevereiro de 2026, com US$ 6,405 trilhões em fundos governamentais, US$ 1,242 trilhões em fundos prime e US$ 0,144 trilhões em fundos isentos de impostos, uma distribuição que indica onde a demanda preferiu ficar, perto dos títulos do Tesouro e perto da liquidez diária.
Podemos encarar isto como “dinheiro à margem”, uma reserva que pode transformar-se em activos de risco assim que a Fed virar a esquina.
Contudo, o dinheiro é um produto de rendimento; tem incentivos, mandatos, um extrato mensal e um motivo pelo qual acumulou aqui em primeiro lugar. As taxas subiram, os rendimentos seguiram-se e o dinheiro encontrou um lar com menos questões associadas, e agora as taxas estão a descer e a questão muda de tamanho para direção.
A taxa efetiva de fundos federais senta em 3,64% na impressão mensal de janeiro de 2026, abaixo dos 4,22% em setembro de 2025, uma simples compressão do retorno que altera o que o “seguro” paga.
Você também pode ver isso no acompanhamento do rendimento dos fundos monetários. Guindaste índice fica em torno de 3,58% na semana encerrada em 2 de janeiro de 2026, um rendimento mais calmo que diminui a diferença entre esperar e alcançar. A pilha de dinheiro ainda parece alta em um gráfico, e o caminho abaixo dela é uma inclinação, e as inclinações criam movimento.
O reservatório fácil que costumava ficar na facilidade de recompra reversa overnight do Fed já foi drenado para quase nada, US$ 0,496 bilhão em 20 de fevereiro de 2026, então a próxima “história de liquidez” reside nas escolhas de portfólio, e não em uma liquidação mecânica.
O dinheiro pode permanecer onde está, acumular-se em duração, passar para crédito, derivar para ações ou vazar para trilhos criptográficos, e cada caminho tem um conjunto diferente de consequências.
A pilha de dinheiro tem um trabalho, e o trabalho molda a saída
Os fundos do mercado monetário detêm mais de um tipo de dinheiro. ICI divisão semanal mostra US$ 3.082 trilhões em fundos do mercado monetário de varejo e US$ 4.709 trilhões em fundos institucionais, e o dinheiro institucional carrega uma postura diferente, paga fornecedores, apóia linhas de crédito, cobre ciclos de folha de pagamento, permanece lá como política, e essas políticas se movem mais lentamente do que os memes.
Essa composição define a linha de base para a matemática do fluxo. Um movimento de 1% no total de activos do mercado monetário equivale a cerca de 78 mil milhões de dólares, um movimento de 5% equivale a cerca de 390 mil milhões de dólares, um movimento de 10% equivale a cerca de 779 mil milhões de dólares, e esses números tornam-se interessantes mesmo antes de discutirmos onde vão parar, uma vez que nos dizem quão grande é a engrenagem que a trajectória das taxas está a tentar virar.
A alavanca de incentivo é o rendimento, que segue o caminho do Fed.
Morgan Stanley quadros Na linguagem simples com a qual os investidores realmente convivem, os rendimentos do mercado monetário acompanham o Fed, os cortes comprimem os retornos e os investidores reavaliam onde estão à medida que o caminho evolui. A parte prospectiva é simples: quanto mais o caminho aponta para baixo, mais o livro-razão começa a perguntar: “O que mais compensa?” e a resposta muda consoante a tolerância ao risco e o mandato.
Os observadores da liquidez macroeconómica também estarão atentos ao saldo de caixa do Tesouro e ao balanço da Fed, uma vez que ambos alteram o limite das reservas e do financiamento.
O balanço do Fed, WALCL, é de US$ 6,613 trilhões, e a média semanal da Conta Geral do Tesouro fica em torno de US$ 912,7 bilhões para a mesma semana, ambas séries que os traders leem como medidores, cada movimento um lembrete de que o dinheiro é um sistema com válvulas.
Caminhos de rotação, duração primeiro, risco depois, criptografia como um trilho fino
Um ciclo de redução de taxas cria um menu, e os primeiros cursos parecem duração e crédito. Morgan Stanley aponta que em janelas de flexibilização anteriores, as obrigações com grau de investimento superaram os equivalentes de caixa entre o fim dos aumentos e o fim dos cortes, proporcionando uma alternativa fundamentada à ideia de que as saídas do mercado monetário se transformam automaticamente em entradas de ações ou de criptomoedas.
Esse detalhe é importante para Bitcoinuma vez que depende do fluxo marginal, e o fluxo marginal depende de qual grupo os investidores escolhem primeiro. Num mundo onde o dinheiro se transforma em obrigações, a rotação ainda existe e a oferta de risco parece mais comedida. Embora quando o dinheiro salte o corredor dos títulos e alcance o risco, a rotação se torne uma descontinuidade.
A criptografia tem seu próprio espelho de liquidez. O mercado de stablecoin está em US$ 308 bilhões, com o USDT em US$ 186 bilhões, um balanço para “dinheiro” na rede que pode se expandir quando o apetite pelo risco aumenta e contrair quando o sistema se aperta.
Os Stablecoins desempenham um papel diferente dos fundos do mercado monetário, e a comparação ajuda; cada um é um invólucro para armazenamento de valor de curto prazo e cada invólucro se move quando o custo de oportunidade muda.
O Bitcoin também tem um canal de entrada relativamente novo nos ETFs à vista dos EUA. Os totais de entrada e saída tornam-se uma régua para a matemática do cenário do mercado monetário, uma vez que você pode comparar uma mudança hipotética de US$ 39 bilhões com uma entrada realizada de US$ 61,3 bilhões em ETF, e você pode ver com que rapidez a escala começa a importar.
Três cenários, uma pilha de dinheiro, consequências diferentes
- Dinheiro pegajoso, Fed cauteloso, deriva lenta. O progresso da inflação permanece desigual e os decisores políticos permanecem atentos aos riscos de inflação ascendente, uma atitude reflectida no relatório do Financial Times. cobertura Nesse caminho, os rendimentos do mercado monetário caem lentamente, o caixa operacional permanece operacional e as saídas são pequenas, cerca de 0 a 2% ao longo de 12 meses, cerca de US$ 0 a US$ 156 bilhões, com grande parte disso se movendo para escadas de títulos e duração de alto grau à medida que os diferenciais de retorno mudam.
- Pouso suave, cortes mais rápidos, busca pelo retorno. O próprio Fed projeções forneça um mapa de como isso poderia parecer. O Resumo das Projeções Econômicas de dezembro de 2025 mostra uma taxa média de fundos federais de 3,4% até o final de 2026 e 3,1% até o final de 2027, uma inclinação mais longa que comprime o rendimento obtido pela espera. 10% em 12 meses, cerca de US$ 390 bilhões a US$ 779 bilhões. Uma divisão que mantenha a fé no comportamento institucional ainda pode enviar a maioria para títulos e crédito, e uma fatia menor para ações, e uma fatia fina para trilhos criptográficos, e mesmo uma participação de 0,5% do total de ativos do mercado monetário se traduz em cerca de US$ 39 bilhões.
Neste cenário, o Bitcoin torna-se um instrumento de fluxo e a história muda para a microestrutura do mercado, a oferta incremental satisfaz a procura incremental e o preço tende a responder em saltos e não em etapas.
- Corte da recessão, fuga para a segurança primeiro, alívio político depois. Os cortes nas taxas chegam com uma trilha sonora macro mais sombria, e os ativos de risco oscilam e a demanda por dinheiro aumenta à medida que os investidores reconstroem os buffers. Nesse mundo, os fundos do mercado monetário podem crescer, e um aumento de 3 a 8% no AUM torna-se plausível, cerca de +$ 234 bilhões a +$ 623 bilhões, e a história de rotação se transforma em uma história de acumulação, pelo menos na primeira fase. torna-se a variável dominante.
Nos três cenários, o denominador comum é o incentivo. O Fed começou a cortar em 18 de setembro de 2024, com uma mudança de 50 pontos base para uma faixa-alvo de 4,75 a 5,00%, e o calendário desde então mudou mais rápido do que o movimento do dinheiro, o que deixa o mercado atento à inclinação do rendimento e às escolhas de alocação.
O cenário global e o que observar a cada semana, os medidores que se movem primeiro
As macro-histórias envelhecem bem quando se baseiam em um contexto durável.
Janeiro de 2026 do FMI atualizar projecta um crescimento global de 3,3% em 2026 e de 3,2% em 2027, uma base que apoia uma narrativa de aterragem suave, mesmo quando os riscos regionais permanecem, e que é importante para os activos de risco, uma vez que as expectativas de crescimento influenciam o comportamento de alocação tanto quanto os rendimentos.
Enquanto isso, o medidor que alimentou muitas histórias de liquidez no início da década, o mecanismo ON RRP do Fed, já se esgotou perto de zero, o que desvia a atenção de volta para o marchas mais lentascomposição do mercado monetário, restrições institucionais e retorno relativo de obrigações, ações e ativos alternativos.
Também explica por que o enquadramento do “dinheiro à margem” parece verdadeiro e incompleto. O dinheiro existe, mas a sua saída não é mecânica. Requer decisões, e essas decisões seguem incentivos.
Para acompanhar esse processo, um pequeno conjunto de indicadores recorrentes é mais importante do que manchetes:
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Ativos e composição do mercado monetário: O relatório semanal da ICI fornece o mapa básico, AUM total, participação governamental vs. principal e a divisão varejo-institucional.
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Rendimentos dos fundos monetários: O índice de Crane oferece uma leitura compacta sobre o incentivo para permanecer onde está.
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O caminho da taxa: A taxa efetiva de fundos federais mostra quanto o “dinheiro” realmente rende.
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Orientação futura: O destino projetado do Fed no SEP ancora as expectativas.
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Encanamento do sistema: ON RRP, WALCL e WTREGEN indicam como as reservas e a liquidez estão mudando.
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Dinheiro interno da Crypto: O fornecimento de stablecoin, além dos fluxos diários e cumulativos de ETF Bitcoin, mostram quanto dessa rotação está atingindo os trilhos digitais.
No seu conjunto, estes indicadores oferecem uma forma mais limpa de falar sobre “liquidez” e mantêm-nos ancorados quando o mercado tenta transformá-los num slogan.
O mercado tem um jeito de transformar um calendário em destino e uma pilha de dinheiro em profecia.
A melhor leitura vem dos incentivos e dos tubos, dos rendimentos que caem, dos invólucros que reavaliam, dos mandatos que afrouxam ou mantêm e de um conjunto de trilhos de fluxo que transformam pequenas porcentagens em grandes números quando atendem a um ativo construído para a demanda marginal.
