O Bitcoin acaba de expor uma ligação terrível com a bolha de IA que garante que ela irá quebrar primeiro quando a tecnologia quebrar

A Oracle perdeu cerca de US$ 80 bilhões em valor de mercado em 11 de dezembro, quando as receitas ficaram abaixo das expectativas e a administração aumentou o investimento relacionado à IA de US$ 35 bilhões para cerca de US$ 50 bilhões, financiado em parte pelo aumento da dívida.

As ações caíram para 16%, arrastando Nvidia, AMD e o Nasdaq mais amplo para baixo.

Os relatórios enquadraram a medida como uma fonte de receios de uma “bolha de IA”, com os investidores a questionarem se o retorno da construção de capacidade massiva de centros de dados está a chegar suficientemente rápido para justificar esses custos.

Na mesma fita, o Bitcoin caiu para menos de US$ 90.000, provavelmente devido a preocupações com o setor de IA diminuindo o apetite pelo risco.

O episódio de um dia resume Bitcoins nova vulnerabilidade estrutural: tornou-se a cauda de beta elevado do comércio de IA, movendo-se em sintonia com o sentimento de equidade tecnológica e sangrando mais quando as ações ligadas à IA quebram.

A correlação entre Bitcoin e Nvidia atingiu aproximadamente 0,96 ao longo de uma janela contínua de três meses que antecedeu os lucros de novembro da Nvidia, de acordo com a análise do 24/7 Wall St.

A respeito de NasdaqOs dados do Block mostram que o coeficiente de correlação de Pearson agregado de 30 dias era de 0,53 em 10 de dezembro.

Além disso, o Bitcoin caiu cerca de 20% desde que o Fed começou a aliviar as taxas de juros em 17 de setembro, enquanto o Nasdaq subiu 6%. Isso sugere que, quando as ações de tecnologia quebram, o Bitcoin afunda ainda mais.

A narrativa da bolha da IA ​​amadureceu rapidamente nas últimas semanas.

A Reuters informou no final de Novembro que as avaliações ligadas à IA e os indicadores macro, como o Indicador Buffett, empurraram as avaliações globais das acções dos EUA para além dos extremos da era pontocom, enquanto os índices pesados ​​da IA ​​mostram retrocessos acentuados e volatilidade crescente, mesmo quando o entusiasmo permanece elevado.

Além disso, as grandes empresas tecnológicas levantaram centenas de milhares de milhões de dólares em títulos este ano para financiar centros de dados e hardware. Morgan Stanley estimou uma lacuna de financiamento de cerca de US$ 1,5 trilhão para a construção da infraestrutura de IA, e o economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, alertou que os empréstimos relacionados à IA agora excedem o aumento da tecnologia antes da quebra das pontocom.

Ensaios publicados no The Bulletin of the Atomic Scientists e no The Atlantic citam cerca de 400 mil milhões de dólares em gastos com IA este ano, contra apenas cerca de 60 mil milhões de dólares em receitas.

A matemática implica que a maioria das empresas são profundamente deficitárias e que a economia em geral está agora parcialmente apoiada num boom de investimento em IA que não pode durar indefinidamente.

O mecanismo de liquidez que piora a quebra da IA ​​para o Bitcoin

Se a bolha da IA ​​estourar, os danos ao Bitcoin irão além da simples correlação, à medida que o investimento em IA se torna cada vez mais uma história de crédito.

As estimativas indicaram que os acordos de financiamento de centros de dados e infraestruturas relacionados com a IA saltaram de cerca de 15 mil milhões de dólares em 2024 para cerca de 125 mil milhões de dólares em 2025, impulsionados pela emissão de obrigações, crédito privado e títulos garantidos por ativos.

Analistas em artigo da Reuters comparam algumas das estruturas e opacidade para padrões anteriores a 2008 e alertar para “riscos não testados” se os inquilinos ou os fluxos de caixa decepcionarem.

Os bancos centrais tratam agora isto como um problema de estabilidade financeira. A recente atualização de estabilidade do Banco da Inglaterra destaca explicitamente avaliações ampliadas em empresas focadas em IA. Alerta também que uma correção acentuada nas ações ligadas à IA poderá ameaçar mercados mais amplos através de intervenientes alavancados e exposições de crédito privado.

Análise da estabilidade financeira do BCE de novembro de 2025 faz um ponto semelhante: o boom do investimento em IA é cada vez mais financiado através dos mercados obrigacionistas e de capital privado, tornando-o mais exposto a oscilações no sentimento de risco e nos spreads de crédito.

Oracle é o garoto-propaganda. O seu plano de investimento de 50 mil milhões de dólares para centros de dados de IA, juntamente com um salto de cerca de 45% na dívida de longo prazo e spreads recordes de credit-default-swap, representa exactamente o tipo de balanço sobrecarregado com que os reguladores se preocupam.

Se uma bolha de IA estourar, esses spreads aumentam, os custos de refinanciamento aumentam e os fundos alavancados que eram dívidas e ações longas com tema de IA são forçados a reduzir a exposição bruta. O Bitcoin fica no final dessa cadeia.

A análise de pesquisadores chineses sobre Bitcoin versus liquidez global encontra uma relacionamento forte e positivo entre os preços do Bitcoin e o M2 global ou índices de liquidez amplos. O artigo deles chamou o BTC de “barômetro de liquidez” que tem um bom desempenho quando a liquidez global é alta e ruim quando ela se contrai.

A história da liquidez é simples: se a bolha da IA ​​rebentar e forçar uma compressão do crédito, o efeito de primeira ordem será uma redução global do risco e uma retração da liquidez.

O Bitcoin é uma das primeiras coisas que os fundos macro e de crescimento vendem quando chegam as chamadas de margem, e sua sensibilidade descomunal à liquidez piora a redução.

Ato dois: como a resposta política poderia alimentar o próximo ciclo de alta do Bitcoin

A outra metade da história é o que acontece após a primeira onda de desalavancagem.

As mesmas instituições que se preocupam com uma correção impulsionada pela IA também apontam implicitamente para a resposta provável. Se a IA excessivamente alavancada e os mercados de crédito oscilarem o suficiente para ameaçar o crescimento, os bancos centrais irão aliviar as condições financeiras.

O mais recente Relatório de Estabilidade Financeira Global do FMI alerta que a concentração de ações impulsionada pela IA e as avaliações de ativos de risco ampliadas criam um “correção desordenada” é mais provável e sublinha a necessidade de uma política monetária cuidadosa, mas, em última análise, de apoio, para evitar a amplificação dos choques.

A história fornece um modelo. Após o choque da COVID em março de 2020, a flexibilização quantitativa agressiva e a provisão de liquidez coincidiram com um aumento maciço na capitalização total do mercado criptográfico, de cerca de 150 mil milhões de dólares no início de 2020 para cerca de 3 biliões de dólares no final de 2021.

Um relatório recente do Seeking Alpha mapeou o Bitcoin em relação à liquidez global e o índice do dólar mostra que, uma vez que a flexibilização começa para valer e o dólar enfraquece, o BTC tende a fazer grandes movimentos ascendentes nos trimestres seguintes.

A rotação narrativa também importa. Se as ações da IA ​​passarem por uma clássica ressaca pós-bolha, com múltiplos mais baixos, manchetes negativas e reações políticas devido ao desperdício de investimentos, alguma parte do capital especulativo e macro poderá girar para uma aposta diferente no “futuro do dinheiro” ou no “anti-sistema”.

Bitcoin é o candidato não corporativo mais limpo.

O estresse recente do mercado já fez com que o capital se concentrasse novamente no BTC, em vez de em alts. À medida que a liquidez diminuiu e a volatilidade aumentou recentemente, o domínio do Bitcoin subiu para cerca de 57%, com os ETFs servindo como rampa de acesso institucional.

Além disso, embora o Bitcoin tenha mostrado recentemente uma correlação com ações de tecnologia, a descentralização e a escassez continuam a ser os principais fatores. núcleo da narrativa de “hedge”.

A compensação do Bitcoin não pode escapar

O problema estrutural do Bitcoin é que não pode dissociar-se do comércio de IA no curto prazo, mas depende de respostas políticas a uma falência da IA ​​para a sua vantagem a médio prazo.

Imediatamente após uma crise de crédito da IA, o Bitcoin sangra porque é a cauda beta alta do risco macro, e a liquidez global contrai-se mais rapidamente do que a maioria dos activos consegue ajustar.

Nos meses que se seguem, se os bancos centrais responderem com uma nova flexibilização e o dólar enfraquecer, o Bitcoin terá historicamente obtido ganhos descomunais à medida que a liquidez flui de volta para os activos de risco e as narrativas especulativas são redefinidas.

A questão para os alocadores é se o Bitcoin pode sobreviver ao primeiro golpe bem o suficiente para se beneficiar da segunda onda.

A resposta depende do quão violenta é a correcção da IA, da rapidez com que as políticas giram e se os fluxos institucionais através de ETFs e outros veículos se mantêm ou quebram sob pressão.

A perda de lucros da Oracle em 11 de dezembro é uma prévia: o Bitcoin caiu abaixo de US$ 90.000 na mesma fita que eliminou US$ 80 bilhões do valor de mercado da Oracle, mostrando que a correlação é ativa e a sensibilidade é real.

Se a bolha da IA ​​se desenrolar totalmente, o Bitcoin será o primeiro a atacar. A possibilidade de sair mais forte depende do que os bancos centrais fizerem a seguir.

No entanto, um indicador positivo de curto prazo revelou-se mais tarde na sessão de negociação de ontem. A Nvidia recuperou 1,5% de sua baixa intradiária, enquanto o Bitcoin seguiu o exemplo, mas ganhou mais de 3%, recuperando US$ 92.000.