Não, o Bitcoin ainda não atingiu o fundo do poço: analista que chegou ao topo explica por quê

O Bitcoin teve sua melhor semana em algum tempo. A recuperação do cessar-fogo, o alívio do IPC, US$ 73.000 tocados brevemente. Depois de semanas de grandes perdas, finalmente parece que algo mudou.

Mas um analista que chamou publicamente o topo há seis meses não acredita na mudança narrativa. De acordo com Benjamin Cowen, fundador do Into The Cryptoverse, os dados ainda não suportam a definição do fundo do poço – e o ciclo de 4 anos ainda aponta para outubro.

Os três sinais on-chain que importam

O caso de Cowen não se baseia em sentimentos ou manchetes macro. É baseado em três condições específicas na cadeia que marcaram o fundo de todos os ciclos anteriores do Bitcoin e nenhuma delas foi acionada ainda.

Primeiro, o indicador de oferta no lucro/perda não ultrapassou.

“Todas as mínimas anteriores ocorrem depois de cruzarem, não antes”, Cowen disse em um vídeo recente. “E ainda não vimos aquela cruz.”

Em segundo lugar, o índice Z do MVRV não caiu abaixo de zero. Todo fundo de mercado em baixa anterior exigiu essa redefinição. Isso não aconteceu.

Terceiro, o Bitcoin não foi negociado abaixo de seu preço realizado, atualmente em torno de US$ 54.000, e de seu preço de equilíbrio, que fica perto de US$ 39.000. Historicamente, cada fundo de ciclo envolveu o Bitcoin atingindo ambos os níveis.

A banda de resistência do mercado baixista

Cowen identifica US$ 78.000 a US$ 79.000 como a atual faixa de resistência do mercado em baixa – o nível em que o antigo suporte do mercado em alta mudou para resistência aérea. Até que o Bitcoin feche de forma convincente acima desse nível, a estrutura de um mercado em baixa permanece intacta.

As altas táticas, observa ele, são inteiramente normais em mercados em baixa e não sinalizam uma reversão de tendência.

Outubro é o fundo mais provável do Bitcoin

O ciclo de 4 anos decorreu de novembro a novembro em 2021-2022 e de dezembro a dezembro em 2017-2018. O cenário base de Cowen é de outubro a outubro desta vez, colocando o mínimo mais provável no quarto trimestre de 2026.

Ele dá 75% de probabilidade de que o fundo ainda esteja à frente.

“Eu diria que há cerca de 75% de chance de que o fundo do Bitcoin ainda esteja no futuro”, ele disse. “Talvez haja 25% de chance de que já esteja disponível.”

Seu preço-alvo implícito para uma reinicialização completa fica em torno de US$ 39.000 – o preço de equilíbrio e um declínio de aproximadamente 70% em relação ao pico de US$ 126.000, consistente com todos os mercados em baixa anteriores sendo um pouco menos severos que o anterior.

O que mudaria a tese

Cowen não está permanentemente pessimista. Ele reconhece o cenário de 25% em que o mínimo já está em vigor e diz que revisaria sua visão se o Bitcoin não atingisse um novo mínimo até outubro. A tese é dependente de dados, não direcional.

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