Mais barato para minerar, mais difícil para lucrar – A nova realidade para os mineradores de Bitcoin!

No discurso sobre o Estado da União, o Presidente Donald Trump destacou a política de inovação numa tentativa de aliviar as preocupações sobre ações comerciais restritivas e reforçar a ideia de resiliência económica. Enquanto Bitcoin [BTC] subiu brevemente para US$ 69 mil, desde então recuou 6% em menos de três dias.

A pressão baixista de longo prazo sobre o BTC colocou as mineradoras sob estresse crescente. O “custo elétrico” do Bitcoin caiu de US$ 71 mil no quarto trimestre de 2025 para cerca de US$ 53,5 mil agora. Isso significa que está ficando mais barato minerar Bitcoin, pois os mineradores ineficientes foram forçados a encerrar as operações, facilitando a mineração.

IA e data centers estão mudando o cenário da mineração de Bitcoin

Em agosto de 2024, VanEck publicou um relatório sublinhando a crescente importância da Bitcoin mineradores nas áreas de IA e computação de alto desempenho (HPC). Eles argumentaram que as mineradoras estavam perdendo uma enorme oportunidade de arbitragem de avaliação.

Eles projetaram uma receita anualizada de aproximadamente US$ 9,11 milhões por MW (megawatt, ou 1 milhão de watts entregues continuamente, 24 horas por dia durante um ano) para IA/HPC.

Os mineradores de Bitcoin negociam a uma média de aproximadamente US$ 4,5 milhões por megawatt (MW) de capacidade instalada, enquanto algumas ações de data centers têm sido negociadas a US$ 30 milhões/MW ou mais. Se essas mineradoras puderem fazer a transição de 20% de sua capacidade instalada para infraestrutura de IA/HPC, elas poderão “duplicar facilmente a sua capitalização de mercado até 2028.”

De acordo com o Miner Weekly, a receita por megawatt e as GPUs não são as únicas métricas a serem observadas. O mercado de títulos é outra lente poderosa para visualizar o boom da IA ​​e dos data centers. Nos últimos 12 meses, US$ 33 bilhões em notas seniores de longo prazo foram emitidas por empresas de mineração de Bitcoin/infraestrutura de IA.

O mercado obrigacionista revelou uma “escada de risco” que varia entre 4% para gigantes da energia estabelecidos e de baixo risco. No extremo do espectro de alto rendimento, empresas de infraestrutura Bitcoin como a CoreWeave pagaram um crédito de grau especulativo de até 9,25%.

Como observou VanEck, os mineradores de Bitcoin podem aproveitar seus sites existentes para hospedar cargas de trabalho de IA/HPC em menos de um ano. Os credores consideraram-nos como crédito de crescimento, cobrando um prémio considerável em comparação com os gigantes energéticos estabelecidos.

Os gigantes da infraestrutura Bitcoin já estão dando o salto

TeraWulf’w Q4 e ano inteiro os resultados financeiros e operacionais mostraram uma transição de minerador BTC para player de infraestrutura de IA. Grandes negócios, como os compromissos de arrendamento de longo prazo para 60 MW com Core42 e 380 MW com FluidStack “aumentam materialmente a durabilidade da receita”.

A receita de ativos digitais caiu no quarto trimestre de 2025, em comparação com o terceiro trimestre. A receita de arrendamento de HPC também foi de até US$ 9,7 milhões, contra US$ 7,2 milhões no terceiro trimestre de 2025.

A Marathon Digital usou sua teleconferência de resultados do quarto trimestre e do ano de 2025 para delinear uma mudança estratégica além da mineração de Bitcoin. A peça central da mudança foi a joint venture com a Starwood Digital Ventures.

A MARA contribuirá com energia dedicada, enquanto a Starwood cuidará do projeto, construção, contratação de inquilinos e operações. A MARA pode reter até 50% da propriedade enquanto recebe acesso ao capital institucional com grau de investimento da Starwood.

Este empreendimento visa a conversão de seus sites em data centers. Espera-se que a plataforma de desenvolvimento de data center do Starwood Capital Group forneça mais de 1 GW de capacidade de TI no curto prazo. Existe um caminho para mais de 2,5 GW.

Como o Miner Weekly observa corretamente, há uma grande questão pairando sobre esses desenvolvimentos. A procura sustentada de IA tornaria o capital premium aceitável. Os activos apreciariam e o aumento das receitas facilitaria o refinanciamento da dívida.

Por outro lado, uma queda na demanda por IA faria com que as construções de hiperescala perdessem impulso. A elevada dívida rapidamente se tornaria onerosa.

Resumo Final

• A queda nos preços do Bitcoin e o aumento da dificuldade significaram que as empresas de mineração de Bitcoin viram suas receitas de ativos digitais cair no quarto trimestre de 2025.
• Isto tornou cada vez mais atraente e possivelmente até imperativo para os mineiros de grande escala a transição de uma parte da sua capacidade computacional para centros de dados de IA/HPC.