Hodl ou realizar lucros? O ciclo do mercado baixista do Bitcoin começou em US$ 126 mil

Ninguém tem uma bola de cristal, mas se o Bitcoin continuar a se comportar de acordo com os ciclos anteriores, provavelmente já atingimos o pico.

O Bitcoin atingiu um recorde histórico em 6 de outubro, mas não conseguiu estender o movimento à medida que o relógio pós-halving se aproximava da zona de pico vista em ciclos anteriores.

A redução pela metade de 2024 ocorreu em 20 de abril, e os picos anteriores chegaram aproximadamente 526 dias após a redução pela metade de 2016 e 546 dias após a redução pela metade de 2020.

Nessa cadência, a janela de pico do ciclo atual vai de meados de outubro até o final de novembro.

A impressão de 6 de outubro perto de US$ 126.200 não foi recuperada, com negociações à vista oscilando entre US$ 105.000 e US$ 114.000 e suporte principal perto de US$ 108.000.

O caso do timing cruza-se agora com um claro choque macro.

Desde o máximo histórico, a Casa Branca anunciou um novo pacote tarifário sobre as importações chinesas, incluindo taxas de até 100% sobre alguns produtos. A manchete atingiu a criptografia à medida que os futuros desalavancaram cerca de US$ 19 bilhões em liquidações em 24 horas.

O posicionamento dos derivados também se alterou, com maior procura por protecção contra descidas após a queda. As tensões de financiamento no lado tradicional também diminuíram, uma vez que Reuters relataram um salto incomum no uso do Standing Repo Facility do Federal Reserve, um sinal de que o financiamento de curto prazo em dólares se restringiu na mesma janela.

A fita de fluxo continua sendo o árbitro no curto prazo. Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin à vista dos EUA operaram como compradores marginais do ciclo. Investidores distantes publica criações e resgates diários consolidados que permitem uma leitura rápida sobre se o dinheiro está entrando ou saindo da embalagem.

O contexto semanal do fluxo de fundos é fornecido por CoinSharesque rastreia produtos mais amplos de ativos digitais. Uma série de amplas entradas líquidas durante várias sessões manteria a porta aberta para um máximo marginal no final do ciclo.

Uma corrida instável a negativa fortaleceria o argumento de que 6 de outubro marcou o topo do ciclo.

Uma estrutura de cenários ajuda a traduzir esses factores em preços e tempo.

As baixas históricas do Bitcoin duraram cerca de 12 a 18 meses e caíram cerca de 57% em 2018 e 76% em 2014, do pico ao fundo, um padrão traçado por NYDIG.

A estrutura do mercado inclui agora ETFs à vista e mercados de derivados mais profundos, pelo que uma faixa mais leve de 35 a 55 por cento é uma referência razoável para a gestão do risco descendente. Aplicado a US$ 126.272, isso produz zonas mínimas de aproximadamente US$ 82.000 a US$ 57.000.

Esse cronograma atingiria um nível mais baixo entre o final de 2026 e o ​​início de 2027, amplamente em linha com a cadência de redução pela metade mencionada acima.

A probabilidade de que um topo já esteja em alta aumenta quando o tempo, o macro e o fluxo se inclinam da mesma maneira. O relógio reduzido pela metade está atrasado na faixa típica.

O choque tarifário criou incerteza na economia real e um prémio de risco visível nos derivados. O uso da linha de recompra saltou para uma maior liquidez em dólares.

Preço do bitcoin não conseguiu sustentar-se acima do máximo do início de outubro e agora é negociado abaixo do primeiro suporte. O ônus da prova recai sobre a demanda, e a fita do ETF é a medida diária mais limpa.

Alguns argumentam que o Bitcoin tradicional ciclo terminou quando os ETFs foram lançados, mas a nova procura nunca pôs fim ao padrão cíclico no passado. Isso realmente acontecerá agora?

Até o momento, cada ciclo do Bitcoin gerou retornos decrescentes. Se US$ 126.000 realmente for o pico deste ciclo, isso resultaria em um ganho de 82%.

A primeira queda (Ciclo 1→2) viu os retornos caírem cerca de 57%.

A próxima queda (Ciclo 2 → 3) viu outra redução de aproximadamente 84%.

Se essa taxa de decaimento tivesse continuado proporcionalmente (cerca de 70-80% menos em cada ciclo), o retorno esperado teria sido de cerca de 50-70%, e não de 82%.

Assim, o ganho potencial de 82% já representa uma queda menor em comparação com o padrão de decaimento exponencial implícito nos ciclos anteriores.

O retorno relativo deste ciclo está acima da tendência, sinalizando potencialmente um ciclo maduro, mas ainda resiliente, mesmo que este seja o topo.

Embora os retornos históricos mostrem uma curva de decadência clara, o ganho potencial de 82% deste ciclo quebra ligeiramente a inclinação descendente esperada, sugerindo o início de uma fase de decadência mais lenta ou mudanças estruturais (por exemplo, procura de ETF, capital institucional) moderando a tendência de retorno decrescente a longo prazo.

O caso oposto requer uma sequência específica.

Uma sequência de cinco a dez dias de amplas criações líquidas em todo o complexo ETF mostraria uma procura persistente de dinheiro.

A distorção das opções precisaria voltar às chamadas para mais do que uma rejeição transitória, uma mudança que painéis de terceiros, como Laevitas.

O Spot precisaria então se compensar e se manter acima de US$ 126.272 com a expansão do volume.

Esse caminho poderia produzir uma nova máxima marginal na área de US$ 135.000 a US$ 155.000 antes da distribuição ser retomada, um padrão que ecoou em nosso passado comentários de ciclo.

Se essas condições não se formarem até ao final da janela tradicional de 518 a 580 dias, o próprio tempo torna-se um vento contrário.

Os mineiros adicionam outra dica para frente. A receita pós-redução pela metade por unidade de hash foi comprimida e a parcela das taxas foi moderada devido aos picos da primavera, o que restringe o fluxo de caixa para frotas mais antigas. A dinâmica económica e de rotatividade da frota é acompanhada por Índice de taxa de hash.

Se o preço enfraquecer enquanto os custos de energia permanecerem firmes, poderão surgir vendas periódicas de mineradores para cobrir os custos operacionais e o serviço da dívida. Essa oferta tende a atender às reduzidas carteiras de pedidos após os choques. As faixas de avaliação na cadeia, como MVRV e MVRV-Z, ajudam a enquadrar o risco no final do ciclo, embora os limites absolutos variem de acordo com o ciclo e não devam ser usados ​​isoladamente.

Macro carrega seu próprio placar.

A trajetória do dólar interage com o apetite ao risco e Reuters Os wraps FX fornecem uma leitura contínua da força relativa. As expectativas de taxa são monitoradas por CME FedWatcho que ajuda a interpretar se o choque tarifário e qualquer pressão inflacionária subsequente estão a alterar a trajetória da política.

Se as expectativas de flexibilização diminuírem enquanto o mecanismo de recompra permanecer elevado, a liquidez para activos especulativos poderá permanecer limitada.

Os leitores podem acompanhar a estrutura com a tabela abaixo.

O perfil de alavancagem exige paciência. Os traders adicionaram coberturas negativas após o choque tarifário, em vez de perseguir as vantagens. Isto é consistente com um mercado mais focado na preservação do capital do que na dinâmica.

Se os fluxos de ETF não forem retomados rapidamente, os fluxos de hedge dos negociantes provenientes da compra de opções de venda poderão manter as altas contidas. Se os influxos forem retomados, a estrutura poderá mudar rapidamente, razão pela qual a fita precisa de atenção diária.

Nada disso desconsidera a oferta estrutural em Bitcoin criada pelo invólucro do ETF ou o efeito de longo prazo de uma oferta fixa. Ele mapeia a configuração do ciclo tardio que agora carrega pressão macro. O cronômetro de redução pela metade está chegando ao fim de sua janela histórica.

A máxima de 6 de outubro é o preço a ser batido. Até que os fluxos alterem o equilíbrio, o caso de distribuição permanece com a leitura mais limpa.