Ethena enfrenta dificuldades enquanto a receita cai 32% – A demanda pode salvar a ENA em US$ 0,089?

Ethena [ENA] o preço parece agora estar alinhado com o enfraquecimento do seu desempenho financeiro. Nas últimas 24 horas, o ativo registrou uma queda de dois dígitos, caindo para US$ 0,089 até o momento.

Embora os números reflitam uma pressão crescente, é necessária uma avaliação mais ampla das condições de mercado para determinar se esta descida marca o início de uma correção mais profunda ou de um ajustamento temporário.

O impulso da Ethena enfraquece nas principais métricas

Os dados da rede mostram que ENA teve um desempenho inferior em várias frentes desde o início do primeiro trimestre de 2026, especialmente quando comparado ao seu desempenho nos dois trimestres anteriores.

Uma área-chave de preocupação é a eficiência das receitas. A receita bruta do protocolo caiu para US$ 65,06 milhões, abaixo dos US$ 96,15 milhões no quarto trimestre de 2025, representando um declínio de 32%. A queda torna-se ainda mais pronunciada quando comparada ao terceiro trimestre de 2025.

Esta contração aponta para uma atividade de cunhagem mais fraca e recompensas de apostas reduzidas, o que sugere um declínio na participação na rede.

Num mercado que se manteve relativamente estável em comparação com o ciclo de Outubro-Dezembro de 2025, este mau desempenho levanta preocupações sobre o enfraquecimento da procura dos utilizadores, e não sobre a pressão externa.

As condições de liquidez reforçam esta tendência. O valor total bloqueado (TVL), um indicador central da saúde do protocolo e do comprometimento do usuário, continuou a diminuir de forma constante.

Desde o início de março de 2026, o TVL caiu aproximadamente US$ 130 milhões, elevando-o para cerca de US$ 6,66 bilhões no momento em que este artigo foi escrito. Somente nas últimas 24 horas, cerca de US$ 16 milhões foram desembolsados, sinalizando uma saída sustentada de capital do protocolo.

O lucro por si só pode sustentar o interesse do usuário?

Apesar da desaceleração mais ampla, a Ethena registou uma ligeira melhoria na rentabilidade bruta.

No primeiro trimestre de 2026, o protocolo gerou US$ 614.190 em lucro bruto, em comparação com US$ 463.200 no quarto trimestre de 2025. Embora isso reflita um aumento marginal, pouco faz para compensar o declínio acentuado dos níveis de desempenho anteriores.

Para contextualizar, o terceiro trimestre de 2025 registrou US$ 10,18 milhões em lucro bruto, cerca de 16,5 vezes maior do que os números atuais. Esta lacuna realça um declínio estrutural no potencial de ganhos, mesmo quando a rentabilidade a curto prazo apresenta uma pequena melhoria.

A implicação é clara, uma vez que o crescimento modesto dos lucros por si só pode não ser suficiente para reter os utilizadores, especialmente num ambiente DeFi competitivo onde o capital gira rapidamente para oportunidades de maior rendimento.

Os dados de atividade do usuário apoiam esta visão. De acordo com Ártemisos usuários ativos diários caíram para cerca de 1.200, o nível mais baixo registrado desde dezembro.

A demanda spot oferece um contra-sinal

Apesar do enfraquecimento dos fundamentos e da diminuição da liquidez, a atividade do mercado à vista apresenta um quadro mais resiliente. Os dados do fluxo líquido do Exchange indicam que a pressão de compra aumentou recentemente. Nas últimas 24 horas, as entradas líquidas em posições à vista atingiram aproximadamente US$ 303.000.

Mais notavelmente, este não é um evento isolado. Nos últimos três dias, as compras acumuladas subiram para cerca de US$ 3,41 milhões, sugerindo um acúmulo consistente.

Esta procura sustentada indica que os investidores continuam a absorver a pressão do lado vendedor, mesmo quando o capital sai da camada de protocolo.

Se esta tendência de acumulação se mantiver, poderá limitar novas descidas e apoiar a estabilização dos preços. No entanto, sem uma recuperação dos fundamentos fundamentais, especialmente da actividade dos utilizadores e da geração de receitas, qualquer vantagem poderá permanecer limitada dentro de um intervalo estreito.

Resumo Final

• O desempenho do protocolo Ethena deteriorou-se no primeiro trimestre de 2026, mesmo com as condições mais amplas do mercado permanecendo relativamente estáveis.
• Os investidores à vista continuam a acumular, apesar do aumento das saídas de liquidez e da diminuição do TVL.