Ethena [ENA] sobe à medida que a receita do primeiro trimestre supera o quarto trimestre de 2025 – ainda assim, UM risco permanece

A ENA ampliou os ganhos juntamente com a força mais ampla do mercado, embora os sinais subjacentes permanecessem mistos.

Nas últimas 24 horas, Ethena registrou ganhos de dois dígitos à medida que o capital girava para altcoins de beta alto. No entanto, os dados de protocolo e derivados sugeriram que a recuperação não foi unidimensional.

As entradas de capital fortalecem o dinamismo da ENA

Um dos indicadores mais claros de que o mercado entrou numa fase de alta mais forte é a participação renovada nas métricas da rede e nos mercados futuros perpétuos.

O desempenho na cadeia, muitas vezes avaliado através da receita e utilidade do protocolo, melhorou notavelmente. No momento em que escrevo, Ethena [ENA] o desempenho da receita nos primeiros 47 dias do primeiro trimestre de 2026 já havia ultrapassado a receita total registrada no quarto trimestre de 2025.

Dados de DeFiLlama mostrou que a receita do protocolo aumentou de US$ 463.000 no quarto trimestre de 2025 para aproximadamente US$ 566.000 até agora no primeiro trimestre.

Fonte: DeFiLlama

Este aumento sinaliza uma recuperação na atividade dos utilizadores e na utilização de capital em comparação com o período anterior, quando a volatilidade em todo o mercado e a diminuição da liquidez pesaram sobre o desempenho.

A atividade de derivativos também apoia o cenário altista.

Os dados da CoinGlass mostraram que os juros em aberto aumentaram juntamente com as taxas de financiamento positivas. A Taxa Média Ponderada de Financiamento manteve-se positiva em 0,0078%.

Esse alinhamento indicou que os traders de longo prazo pagaram um prêmio para manter a exposição. O aumento dos juros em aberto sugeriu novas posições de entrada de capital, em vez de uma simples cobertura a descoberto.

Esta combinação normalmente reflete a convicção por trás da dinâmica ascendente dos preços.

Investidores spot reduzem exposição

Apesar da melhoria dos derivados e dos sinais em cadeia, os primeiros sinais de fraqueza estão a emergir do mercado à vista.

Os dados de entrada/saída spot da ENA mostraram pressão de venda líquida no dia 25 de fevereiro. Os Exchange Netflows registraram cerca de US$ 1,80 milhão em saídas líquidas para as exchanges, sinalizando distribuição.

Esse movimento muitas vezes reflete a realização de lucros ou o posicionamento defensivo durante as altas.

Essa mudança criou uma divergência entre o otimismo em matéria de derivados e a cautela pontual.

Fonte: CoinGlass

O próximo desbloqueio de token agendado para o dia 6 de março também pode estar influenciando o sentimento. Alguns investidores parecem estar a obter ganhos antes da entrada em circulação de oferta adicional.

Embora o desbloqueio seja relativamente modesto – cerca de 4,16 milhões de dólares em ENA – o impacto no mercado depende do comportamento. Se as carteiras alocadas decidirem vender e o sentimento geral do mercado enfraquecer nesse momento, o preço poderá reagir rapidamente à oferta adicional.

Dito isto, os tokens desbloqueados são supostamente designados para o desenvolvimento do ecossistema.

Se for utilizada para despesas operacionais ou pagamentos de serviços, uma parte da oferta ainda poderá chegar ao mercado aberto, aumentando potencialmente a pressão de venda a curto prazo.

ENA permanece num nível equilibrado

Por enquanto, a estrutura da ENA permanece relativamente equilibrada. Os clusters de liquidez estão posicionados acima e abaixo do preço atual, sugerindo que não há dominância direcional imediata.

Com níveis de liquidação concentrados nas proximidades de ambos os lados, o próximo movimento decisivo dependerá provavelmente da dinâmica prevalecente e das condições de mercado mais amplas.

Dada a atual dinâmica de alta e o fortalecimento das métricas on-chain e de derivativos, a ENA parece posicionada para uma potencial continuação ascendente.

Contudo, os ganhos sustentados exigirão que a procura spot se alinhe com o optimismo nos mercados perpétuos.

Fonte: CoinGlass

Resumo Final

• Ethena [ENA] registrou ganhos de dois dígitos com a receita do primeiro trimestre atingindo US$ 566,73 mil, superando os US$ 463,26 mil do quarto trimestre.
• A receita total do protocolo atingiu US$ 10,18 milhões, sinalizando uma atividade renovada na rede.